中国投资银行竞争力研究

美国金融危机后,华尔街独立投资银行模式彻底消失。但中国证券公司通过三年行业综合治理,释放了非系统性风险,降低了财务杠杆,进入快速发展期。2011年,国内已有18家上市证券公司,其中少数证券公司的市值规模和资产规模已经接近国际投资银行。融资融券、股指期货等新业务的出现不仅完善了证券市场运行机制,也改变了证券公司的收入结构。与此同时,国内金融业也开始出现综合经营趋势和金融机构控股化特征,这些变化将对投资银行业的经营模式和竞争模式产生巨大影响,人们必须思考的问题是,中国证券公司是否应当继续模仿美国独立投资银行的发展模式?以往对投资银行竞争力的评价体系是否有效?事实表明,在新的业务模式和金融业发展趋势下,国内优秀证券公司的业务模式和竞争方式已经发生了很大变化,投资银行竞争力评价体系也应做出改变和调整。新的竞争力评价体系除了体现证券公司在传统业务方面所具有的优势外,更应当体现证券公司创新能力和业务结构优化能力,按照新的评价体系对国内证券公司竞争力进行分析,其结果与以往的分析有明显的不同。

金融中心的本质、功能与路径选择

金德尔伯格等人的经典理论和金融中心发展的历史经验都表明,金融中心的本质就是金融资源的聚集,金融中心的形成是一个演化过程。本文采用与以往研究不同的研究方法,从经典理论入手,对金融中心的本质、特征和基本功能进行分析,认为不同层级的金融中心本质特征相同,但基本功能不同。金融中心的功能差异是由其形成模式和条件决定的。中国金融中心实现路径是强化政府引导下的自然形成模式,政府的作用是制度设计和制度供给,政府既要推动金融中心建设,也要制止"金融中心热"演变成新一轮的"开发区热"。

新一轮金融改革任重道远

自从2012年3月28日，国务院决定设立温州市金融综合改革试验区并确定十二项金融综合改革主要任务以来，围绕我国新一轮经济改革和金融改革，包括理论界、实务界在内的社会各界的广泛讨论骤然升温，讨论的激烈程度前所未有。尽管所有人都认为中国金融改革已追在眉睫，但是，包括来自政府部门政策制定者在内的专家、学者们观点并不一致，在某些问题上，甚至分歧很大。

创新是资本市场发展的唯一出路

党的十八大提出，深化金融体制改革，健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代金融体系，加快发展多层次资本市场。李克强总理在十二届人大一次会议闭幕后答记者问时说，在金融领域要推进利率、汇率市场化改革，发展多层次资本市场，提高直接融资的比重，而且要保护投资者，尤其是中小投资者的合法权益。事实上，国家“十二五”规划纲要曾专门规划了多层次资本市场建设，明确提出要“显著提高直接融资比重”，规划纲要中涉及资本市场的地方达16处之多。这表明，发展资本市场已经成为国家战略的一部分。