LP的增值服务

长期以来，LP在私募业生态链里扮演的角色往往局限在出资人的层次。在传统意义上而言，除了在咨询委员会担当角色外，LP并不会直接参与GP在投资方面的任何决策。不过，近年中同私募业不断演化进步，而且投资于中国市场的资金泛滥，主流GP往往期望LP除了基本出资要求外，

LP的“私奔”困扰

近期，知名GP高调出走，引发社会各界对其牵涉到的社会影响、道德伦理等纷纷热议。细想一下，在PE行业里，GP可能“私奔”的原因其实很多，除了爱情外，还可以是工作成就感、个人自由意识，甚至是政治取向；随着近年中国私募行业不断扩张，业界也涌现出不少生财有道的GP，因此，有资格挂冠而去的GP也越来越多。在这种环境下，LP是否能够评估GP的“私奔”风险？以我的经验，LP在选择GP的时候，必须平衡以下三个方面的矛盾。

一个自信的中国PE

上世纪90年代初，我踏足私募行业时，中国市场仍然处在一个很原始的阶段。那时私募基金、股权投资都是比较前卫的投资观念。当时国际知名的LP也只对那些对西方管理文化有充分了解的中国GP有兴趣。当时的国内私募投资领域成为了国际私募大腕们竞争的舞台，而本土的GP还只是背景中默默无闻的小配角。然而十多年后，

GP自立门户之道

近期亚洲私募业有一个很明显的趋势，就是许多GP在原属机构，或者说老东家，工作了_一段时间后，倾向于自立门户，筹集并开始管理新私募基金。我们近几年已经考察过50多个新独立出来的团队。随着中国市场竞争的加剧，私募业人力资源的重整也将是长期的需求。也就是说，我们会看到很多类似的‘盼家”。根据我的观察，要完成一次成功的团队分离，部署和执行两个方面注意的问题很多。我把它们总结成四个“T”，希望对想另起炉灶的GP有所助益。

GP分家的五大原因

在LP评估GP的过程中，考核团队的长期稳定是必不可少的一项。我上一次分享了新的GP从原先的机构里独立出来的成功之道，同时，我也意识到不少独立运行的GP们面临着分道扬镳甚至解散的风险。GP通常会有关键人条款来部分保证团队的稳定性，不过这类条款只能是针对最高层人员，并不是很完善，而且除了主要合伙人之外，由中层团队团结性而衍生出来的问题也值得LP^f]探讨。下面就让我们来看看引致GP分家的五个原因。

三招搭建LP粉丝团

很多GP都关心怎样建立稳固的LP基础，就算基金短期表现不好，也能获得LP的理解与支持。这一点确实有人做到了，他们就像璀璨的明星一样，身边环绕着忠实的“粉丝团”。我的一位友人甚至几年间没有一个退出的案例，但是却一期一期不断募集到新资金，真是羡煞旁人。