负利率政策与资产价格波动关系研究

全球金融危机后,发达经济体名义利率普遍降至极低水平,传统货币政策收效甚微,只有将名义利率降至负区间才可能再次降低实际利率水平,达到刺激信贷与消费,从而扩大社会总需求以提振经济。负利率是各国货币政策进一步宽松的信号,目的在于增加资金持有成本,刺激消费增长,制造通胀预期,鼓励银行信贷扩张,增加实体经济投资。本文讨论的负利率是指名义利率为负,即一段时间的货币资金回报率为负。负利率背景下,银行利率在长期内无法上升到正常水平,这就意味着银行的储蓄将长期缩水,影响到市场经济的正常运行。人们更愿意通过其他渠道来维持现有资产自身的价值,而不是银行储蓄,例如投资房地产、股票、基金、贵金属等。本文研究负利率政策与资产价格波动间的关系,进而有助于决策者更好地把握全球经济金融形势、灵活高效地使用货币政策工具,防控金融风险,具有重要理论价值和实际意义。

负利率政策对经济增长影响的实证探究

利率是反映宏观经济的重要指标,是资金价格和借贷成本,也是货币政策的主要调控对象。理论上,负利率是通过研究与消费、政府购买、投资、商品和服务净出口等经济变量的影响关系,推演至对经济增长的影响。全球金融危机后,为恢复经济增速,各经济体大规模实施量化宽松政策,但政策效果各异。本文实证研究负利率政策对欧元区和日本经济增长的影响,为各经济体制定货币政策提供经验借鉴。