论中国创业投资十大问题

本文采取国际比较的方法，对现阶段制约中国创业投资事业发展的十个问题进行了论述。本文的论述几乎涵盖了中国创业投资起步阶段的主要问题．并提出了自己的一些独到见解。譬如，关于创业投资的投资领域，作者不赞成将“蕴藏着失败风险的高新技求及其产品开发”作为创业投资的对象、而主张以“具有高成长的创业企业”作为投资对象，并且认为创业企业不仅应包括初创建企业及其成长过程的初期阶段，还应包括再创建企业及创业企业整个成长过程的各个阶段，这不仅符合中国的实际情况，而且也符合世界创业投资的总体发展趋势。关于创业投资的组织形式，作者主张创业投资应发展以集合投资为主的基金形态，即私募式非公共权益资本的投资基金形态．并认为结合中国实际，推行公司制创业投资基金是比较适宜的，而推行有限合伙制创业投资基金则与中国的基本法律体系(即主体法系)相悖；现阶段中国设立的创业投资企业实行自我管理模式弊病甚多．应尽快制定特别法规，大力推行基金委托管理模式，才能真正建立起创业投资企业科学的内部治理结构；中国创业投资企业由自我管理和实行“实收资本制”所带来的“闲置资金运作”和股东要求年度回报，是置中国创业投资于死地的不治之症，必须从根本上铲除。关于创业投资企业的内部治理，作者认为，只有按照公司制创业投资基金委托管理模式，科学地设计投资人与管理人，管理人与受资企业之间的委托代理关系，才能建立和完善符合创业投资内在规律的治理结构，并形成其核心竞争力。关于创业投资的资本来源，作者建议中国应尽快政变现阶段创业投资资本来源渠道单一的状况，逐步放宽保险、社保等资金对创业投资业的市场准入，并采取一系列鼓励措施吸引社会民间资本和外资踊跃介入中国的创业投资事业，关于创业投资的退出问题，作者主张在中国现行法律的框架内，毫不迟疑地尽早推出“中小企业板”市场，这不仅必要而且可行；“创业板”在全世界并不存在统一固定的模式，痘走中国式创业资本市场之路，同时还应规范地发展统一、开放、竞争、有序的产权市场、并逐步发展成为OTCBB，从而为创业投资提供多种畅通的退出渠道。关于创业投资的税收政策，作者指出中国在这方面表现滞后，认为在中国现阶段还不可能对创业投资实行统一税收鼓励政策的情况下，各地方政府应利用地方财力给予积极扶持，将政府对高新技术产业的以直接支持为主转交为以通过创业投资的间接支持为主。关于创业的政府资本支持问题，作者主张在发展以社会民间资本为主的创业投资的同时，还应发挥政府资本的引导作用，包括政府设立政策性引导基金，参与社会民间资本设立商业创业投资机构，与商业创业投资机构匹配投资项目等。关于创业投资的人才队伍，作者认为在创业投资运行过程中，创业投资家起着中心作用，由创业投资家所拥有的专业知识、技能、经验和社会关系等构成的智力资本，是通过学习借鉴和投资实践不断积累起来的；中国现阶段的创业投资经理队伍还比较年轻，要采取自我培养为主并与积极引进相结合的方式加快建设这支队伍，同时还要积极培育创业投资经理人才市场。尽管中国现阶段创业投资事业存在诸多问题，但作者认为中国的创业投资事业前景广阔，前途光明。随着中国社会主义市场体系的不断完善，中国有望成为全世界创业投资最发达的国家之一。

我国的创业投资路在何方

在过去的2002年,我国刚刚兴起的创业投资业经历了严峻的考验,并且处于面临生存的困难境地.

我国创业投资事业发展的宏观态势分析

《关于建立我国风险投资体系的若干建议》的实施对我国创业投资事业的发展起到了积极的推动作用。创业投资机构数量和创业资本数额已大幅增加,创业投资机构的发展正日趋多样化,民间资金正逐步成为创业资本的主要来源,有力地支持了科技型中小企业的发展。随着创业投资机构运作的日益规范,创业投资的重要作用正逐步显现出来。但影响创业投资发展的问题依然存在,主要包括外部环境和行业内部管理问题。

发展创业投资——软环境创新是关键

深圳是我国创业投资发源地之一,它于1997年启动,1999年前后兴起,在第一届高交会召开前的1999年8月,由市政府出资5亿元并联合多家大型企业出资2亿元组建创新科技投资有限公司,成为国内资本金融市场最大的专业创投机构.随着高交会的成功举办,高新技术产业的蓬勃发展,深圳创投业显现出蓬勃发展的势头.截至2001年底,拥专业性创业投资及相关机构136家,注册资本115亿元,投资金额40多亿元,投资项目400多项,成为全国创业投资最活跃、最集中的地区之一,与北京、上海形成三足鼎立之势.

中小盘股市场与创业投资

为贯彻落实《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》和《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，中国证监会决定“分步推进创业板建设方案，在深圳证券交易所设立中小盘板块”作为第一步，借以完善创业投资机制，拓展中小企业融资渠道。这一步尽管迈得不大，但迈出是何等艰难。

创业板开设与创业投资的策略选择

围绕我国的创业板要不要开设，创业板功能定位和选择何种模式，以及何时开设最合适等问题已争论了三四年。可谓仁者见仁，智者见智，众说纷纭，莫衷一是，致使高层管理举棋不定，难以拍板。近日获悉，社会各层面似乎基本达成共识，一致主张为避免与现行有关证券法规和交易规则发生冲突，也为了减少创业板开设后可能出现意外的较大风险，

韩国创业投资的现状与前景

韩国创业投资的现状 1.韩国资本市场的变化周期 虽然韩国股市过去15年的K线图中显示了重大的波动,但是除了在1997年-1998年亚洲金融风暴期间有过一次暴跌以外,其底部还是在不断抬高的;其组合投资的市场换手率由于上世纪90年代后期IT业泡沫的破灭。

问题二：投资什么阶段才是真正创投？

面对中国实际,在投资创业企业的成长阶段问题上,对创业投资一直存在一种片面的认识,认为只有投资初创期的科技创业企业才符合发展创业投资事业的宗旨,政府才给予支持.美国如此,中国也应如此.

问题六：创投资本来源是否该拓宽？

中国的创业投资事业要想实现跨越式发展,尽快缩短与发达国家和地区的距离,必须逐渐放宽商业保险、社保基金等金融资本对创业投资的市场准入、制定力度更大的扶持政策,吸引巨额的居民储蓄转化为创业投资资本,同时建立多层次资本市场,构筑创业投资退出的畅通渠道。

完善创业投资生态体系建设

近日,在科创板公布的首批9家受理企业名单中,每家企业都有创投背景。截至2018年底,在创业板、中小企业板上市的企业中分别有70%和40%的企业有创投背景,这些企业绝大多数都是高新技术企业。在美国上市的中国概念股企业90%有创投背景,在国内都有技术创新和商业模式创新特色。

中科招商苦寻创投基金出路

2001年5月注册资本额3亿元的中科创业投资(基金)公司正式成立.按照基金管理模式的要求,只设董事会,不设日常经营机构,并根据<委托管理合同>,全权委托中科招商创投管理公司负责投资经营业务.

价值发现的隐性知识——中科招商的“猎取”之道

随着海外风险资本在华几年的摸爬滚打,以及本土化人才的运用,本土 VC 的优势殆尽,大多数的本土 VC 在当下水涨船高的大好背景下却还挣扎在生死线上,而中科招商却一枝独秀,被业内誉为"中科招商模式"。它的可以效仿的制度创新和很难复制的执行力,对于中国风险投资行业来说,到底是一个可资借鉴的标杆企业,还是只是一个值得羡慕但难以效法的商业传奇?而且这种故事会不会变成一种看似完美但却危险的神话?

VC的第二春

目前，中国资本市场以股权分置改革为主线的一场深刻变革正在全面推进。按照中国证监会的部署，第二批试点完成之后不再进行试点，将全面推进股权分置改革，并且中小企业板有望率先实现全流通。由此可以预测，如果股市一直保持稳中有升的态势，不发生大幅度持续下挫，那么，所有的上市公司将有可能在今后一年之内实现全流通，并且还将“新老划断”。

问题五：本土创投的内部治理如何改进？

现阶段中国设立的创业投资企业实行自我管理模式弊病甚多,应尽快制定特别法规,大力推行基金委托管理模式,只有按照公司制创业投资基金委托管理模式科学设计投资人与管理人、管理人与受资企业之间的委托代理关系,才能建立和完善符合创业投资内在规律的治理结构。

问题三：推行公司制还是有限合伙制创投基金？

综观创业投资发达的国家和地区,"集合投资制度"即投资基金不仅是创业投资基本形态的发展方向和创业投资大家族中的主流,而且均采取私募型和封闭式.

问题十：创投能否超越“以人为本”？

当人类进入以信息技术和生物技术为标志的知识经济时代,对"以人为本"的要求尤为强烈.众所周知,在创业投资企业内部只有两种资源:一是资金;二是人.在创业投资过程中存在三个主体:资本提供者、创业投资家和创业家,其中创业投资家起着中心作用.连接这三个主体的是创业投资基金有限合伙制(或公司制)和创业资本投融资(阶段性)协议,交易要素是(创业企业)股权、(基金投资人)资金及(创业投资家)人力资本.

问题七：如何化解创投的退出困境？

中国现行法律的框架,毫不迟疑地尽早推出"中小企业板"市场,不仅必要而且可行,"创业板"在全世界并不存统一固定的模式,应走中国式创业资本市场之路,同时还应规范发展统一、开放、竞争、有序的产权市场,并逐步发展成为OTCBB。

问题八：创投税收政策：鼓励还是扶持？

中国现阶段还不可能对创业投资实行统一税收鼓励政策的情况下,各地方政府应利用地方财力给予积极扶持。

问题九：政府资本在创投中应扮演什么角色？

创业投资在引进社会民间资本的同时,还应发挥政府资本的引导作用,包括政府设立政策性引导基金,参与社会民间资本设立商业创业投资机构 。

中国创投十大问题：问题一：高风险技术：唯一投向？

中国的创业投资在磕磕绊绊中走到今天。中国创业投资在发展过程中遭遇了哪些困难，需要破除哪些观念误区才能顺利发展？王守仁指出，中国创业投资事业要跨越式地走出一条既遵循国际通行的一般规则又符合中国实际的成功之路．至少应在下列十个方面的问题上有新的重大突破。中国的创业投资事业如果从1985年算起．已走过了20年的漫长历程．尽管在近四五年问蓬勃兴起．但与创业投资发达的国家和地区相比．还处于发展初期．还比较幼稚．在发展过程中面临解决的矛盾和问题可能并不止十个方面。