金融市场风险溢价与企业雇佣调整

投资项目是企业承担就业的主要载体,而风险溢价是影响项目投资决策的关键因素。基于资产定价模型和搜寻匹配模型,使用中国A股上市公司1999—2020年的微观数据,探究企业如何通过员工雇佣人数调整适应市场风险溢价的变动。结果表明,因劳动力市场搜寻匹配摩擦存在雇佣时滞,市场风险溢价下降(上升)显著提升(降低)企业未来一年的雇佣增长率,这种负向影响会持续7年,第9年开始出现逆转,变为正向影响。异质性分析发现,相较于资本、技术密集型行业的企业,劳动密集型行业的企业雇佣调整行为受市场风险溢价影响程度更大,影响时间更持久;与中小规模企业相比,大规模企业的雇佣增长率对市场风险溢价反应更敏感和持久。因此,可以将市场风险溢价作为预测未来就业形势的重要观察指标。