债券市场历史违约率计算方法选择研究

参考穆迪对违约过程泊松强度的估计方法,本文结合中国市场实际,选取宏观经济、债券市场、公司个体三个层面的影响因素构建违约预测模型,并分别采用存量、滚动违约率计算历史违约率,比较二者在预测模型中的表现差异。结果显示:采用滚动违约率时,违约预测模型更能捕捉债券违约影响因素的动态变化,预测效果更好;当前违约债券处置出清周期较长,存量违约率波动性较弱,反映市场信用状况的灵敏性较差。本文的政策建议是滚动违约率更适宜作为债券市场历史违约率计算方法,相关部门应统筹优化我国债券市场违约率计算方法,逐步将存量违约率转变为滚动违约率,构建起更加有效的“信用状况风向标”,促进我国债券市场长期稳健发展。

股权质押对股票误定价的影响——来自A股市场的实证证据

以2007―2019年中国A股市场非金融行业上市公司为样本,本文考察控股股东股权质押对股票误定价的影响。研究发现,控股股东股权质押后,上市公司股票误定价的程度变大;但这种影响是非对称的,即股权质押后股价高估的程度增大,而股价低估的程度并没有增大。影响机理分析发现,股权质押对上市公司股票误定价的影响主要是因为股权质押后公司加强了盈余管理,且投资者情绪高涨,从而加大了股票误定价程度。进一步研究发现,大股东与中小股东的代理冲突增强了股权质押对股票误定价程度的正向影响;高质量的内部控制和更多的分析师关注能够削弱控股股东股权质押对股票误定价程度的正向影响,降低股价高估程度,发挥治理效应;但机构投资者在股权质押与股票误定价的关系中并没有发挥治理作用。

REITs市场发展首先要契合国家战略

通过长期的实践经验积累,我国REITs发展首先,要契合国家战略,在海南、雄安、粤港澳大湾区、长三角等区域积极推动基础设施等相关资产REITs的落地,其中海南正在积极推动知识产权证券化、绿色资产证券化以及土地证券化的领域,要服务海南自贸区(港)的发展战略;其次,仍需发展多层次的类REITs产品,实现产品的创新与突破,尤其要关注基础设施领域的拓展机会;第三,应配合主管部门推动公募REITs的相关工作。

强化操作风险意识 坚守安全运行底线

为贯彻落实所党委工作部署,近期,固收部开展了“固收操作业务学习月”活动,通过案例学习加强对安全生产重要性的认识,进一步强化部门员工的风险责任意识。注重效果前车之鉴发挥积极作用为提高操作业务学习效果,让部门员工切身感受到日常操作业务的重要性,固收部将以往的操作案例梳理形成学习材料,给员工上了一堂鲜活生动、印象深刻的操作业务案例课。

用汗水浇灌收获 以实干笃定前行

岁月匆匆,时光如流,不知不觉中已是入所的第三年。犹记得2018年夏天,第一次和固收大家庭会面时的情景。在大家的帮助下,我迅速完成了从象牙塔到职场的转变。如今这份沉甸甸的荣誉背后,凝结着领导、同事一路以来对我的关心和支持。监管新兵初长成。固收部的工作涵盖了推广培育、发行审核、挂牌上市、存续监管等各个环节,全链条的服务体系对于刚刚踏入职场的我来说是一个巨大的挑战。身为资产证券化小组的一员,在领导和同事的肯定和帮助下,三年来完成了许多个第一次:第一次参与挂牌条件确认核对工作,第一次完成培训讲课,第一次参与高风险类项目风险化解工作等等。

成长路上 感恩有你

风雨百年,青史可鉴。今年是中国共产党成立100周年,在建党百年之际获得“新星奖”,我深感荣幸的同时,也更加感受到肩上沉甸甸的责任与使命。中国共产党百年党史,是一部攻坚克难、锐意进取的历史。我们在稳步推进资本市场建设过程中。

新起点 新征程

又见深交所熟悉的新体验去年这个时候,我是深交所固收部的一名暑期实习生,今年同一时间,我又以固收部新员工的身份来到了深交所,所见所闻仍是熟悉的大楼,熟悉的同事,熟悉的员工培训,让我在紧张、激动之余,又多了一份重新归来的安心与喜悦。虽说这次相逢充满了熟悉感,但是注册制改革和固收市场金融产品的创新,让我感受到深交所的新活力和新气象。而今,成立三十年的深交所,正迈着稳重的步伐,迈向新的征程。

从巴克峰到瓦萨奇山

初读塔拉·韦斯特弗的自传《你当像鸟飞往你的山》,纯粹是因为诗意的书名,它让我下意识想起了《杀死一只知更鸟》。也许是相似的隐喻让人有莫名好感,好奇心驱使我继续往下读,跟随塔拉在新旧世界的牵扯中打破固有的理解,完成一场心灵的自我救赎。

焦桐依旧 初心隽永

河南省兰考县,位于黄河九曲十八弯的最后一道弯,由此一路向东,奔腾入海。上个世纪六十年代,这里曾经风沙成灾,盐碱遍地,县委书记焦裕禄带领群众植泡桐、战风沙,改变了当地的面貌,也铸就了感天动地的焦裕禄精神。

我的流浪地球

带着地球去流浪,这是多么浪漫而伟大的想法。小说第一次把国人对故土和家的情感投射于太空这个宏大的空间背景下,折射出深深的家园意识和故土情结。

海上明月共潮生

作为新时代的深交所人,我们不仅需要将特区敢闯敢拼的勇气、将深交所建设者"拓荒牛"般的精神传承下去,亦需要进一步开拓创新,在石破天惊中实现突进,在敢为人先中寻求突破。

遗嘱与家风

大卫·哈维(David Harvey)在《资本社会的17个矛盾》中,援引了英国18世纪的一场遗嘱纠纷,借此说明了复利的风险,并质疑资本能否以复合增长的方式无限积累和扩张。书中并未就遗嘱展开叙述,我出于好奇,查阅了不少资料,发现这是一个混合了复利、舆论和家道中落的故事。

服务超新星 主持“一加一”

1月17日,经过近4个小时的紧张录制,《群英荟萃服务超星》节目终于顺利“杀青”。回想起这3个月的创作过程,我心中感慨万千。2020年,深交所进入而立之年,当回顾成长路上的重要时刻,大家不约而同会提到“服务市场”的关键作用。

深交所草坪上的小野花

不少同事有午休时散步的习惯,走在深交所广场上,满眼都是绿的草、红的花,暖暖的阳光洒在身上,一阵和煦的风吹过,芳香扑鼻,令人心旷神怡。其实,广场附近能看到不少被精心照料的美丽草木。

年轻的代价和馈赠

加·泽文是我很喜爱的一位美国作家,她用女性的独特视角讲述故事,以温暖细腻的笔触,带领读者去到很多地方,看形形色色的人。