美国SPAC与A股借壳上市对比研究

任何一个金融产品的诞生以及蓬勃发展,都离不开其所处的宏观环境和监管背景,更离不开产品需求与供给方自身利益的共同驱动。当前大火的美股SPAC和A股借壳上市也不例外,它们与本地市场常规的IPO上市方式相比,有其优势所在,市场主体会在综合考量的基础上做出路径选择。

美国资本市场嬗变中的SPAC

2020年美国股票市场上SPAC成为一道靓丽的风景,本文试图勾勒SPAC爆发式增长背后的经济与资本市场环境因素。对于我国而言,考察引入SPAC的必要性和途径,需要综合考量我国市场的发展阶段和制度环境。当前,以注册制的实施为契机,提高市场包容度和服务实体经济的能力,仍然是资本市场改革的重中之重。

乱花渐欲迷人眼,浅草才能没马蹄——公募REITs、类REITs与不动产私募投资基金(PERE)

2023年2月20日,中国证券投资基金业协会发布《不动产私募投资基金试点备案指引(试行)》(以下简称《不动产试点指引》),在现行私募股权基金的监管框架下,新增“不动产私募投资基金”(Private Equity Real Estate Funds,简称PERE)类型,并于3月1日起施行。由此,我国不动产集合投资领域先后出现类REITS、公募REITs与PERE三种产品形态,其法律结构、监管规定等存在差异。本文在比较分析它们差异的基础上,就我国不动产领域集合投资产品的监管改革提出建议。