社会关系与企业信息披露质量——基于中国上市公司年报的文本分析

本文采用计算机语言技术针对2002-2013年我国上市公司年报文本进行分析得出企业信息披露的质量,在此基础上研究了企业对社会网络关系的依赖与信息披露质量之间的关系。研究结果表明,依赖社会关系获取资源的企业(关系型企业)对外公开的年报信息披露质量显著低于其他企业。进一步分析发现,股权分置改革在一定程度上缓解了这一问题。具体而言,我们采用双重差分模型,对比关系型企业与其他企业信息披露质量差异在股权分置改革前后的变化。结果显示,关系型企业的信息披露质量相比其他上市公司在股权分置改革后有了显著的提升。本文将社会网络理论引入会计学的研究范畴,对理解中国企业信息披露决策具有重要的参考价值。

董事会“票决制”及其前提条件

本文认为,"票决制"只有在一定条件下才会成为有效率的决策机制。相对于外部董事来说,在内部董事长的决策能力高于一定标准时,或者当董事会的信息沟通效率低于一定临界值时,由董事长一人决策的"集权制"可以比"票决制"更有效率。此外,本文也在模型中分析了现实中的决策机制,即介于集权和分权之间的、冠以"票决制"名义的集权制,发现这种决策机制的效率处于"票决制"和"绝对集权制"的效率水平之间。当董事会的特征满足某些条件时,该决策机制的效率更贴近"票决制";反之,则更贴近"绝对集权制"。

“派出董事会”的权能

派出机构对于董事的要求名义上相当严格,但董事从工作中得不到什么好处,相反,他们面临企业经营失败的负面影响。于是,董事更多地从个人避险的角度来考虑每一个决策。这在一定程度上限制了企业抓住时机,从事有风险的经营活动。派出董事会不仅没有创造价值,反而对经营层形成掣肘。

经济低谷中的考核指标

在《关于深化国有企业改革的指导意见》第一章＂总体要求＂中,有关改革的＂基本原则＂一节有这样一段话：＂坚持社会主义市场经济改革方向。这是深化国有企业改革必须遵循的基本规律。国有企业改革要遵循市场经济规律和企业发展规律。＂整个指导意见,我非常看重这几句话,认为这是全文最有闪光点的内容之一,甚至可以说是亮点中的亮点。从这几句话出发,我不禁想到了隐藏在话语后面、一个更为基本的问题：什么是＂市场经济规律＂和＂企业发展规律＂？

“派出董事会”的独特逻辑

如果股东具有决策能力,集团的管控架构又是集权的,决策审批可以由总部或股东机构独立完成,但需要一个在公司现场对运营活动进行监督的＂实体＂,这样所设置的名称为＂董事会＂的机构,其功能有点类似于我国《公司法》中所讲的＂监事会＂,或是德国公司一般设置的＂监督委员会＂

保护企业家到了一个关键时刻

现代企业理论解释公司的发展,主要有交易费用学派、资源能力学派,也有产权理论。但这些理论始终无法解释:为什么拥有相同规模、同样资源,甚至是同城的企业,有人赚钱、有人赔钱。至少在这个阶段,我觉得解释这个问题,理论还靠不上,只能靠信念。我信奉的是奥地利学派,在我看来,企业理论本质就是企业家的理论。我以为所有的企业制度、资本市场的发展都应该围绕企业家能力展开。

派出董事的“报告义务”

派出董事们并不仅仅局限于公司法人本身的业务定位来进行独立王国内部的讨论和决策,而应该站在有利于总部整体利益最大化的角度来看待问题和处理工作。

中国新型城镇化:规划与完善

国家新一轮城镇化规划着重强调了城乡一体化、城市群发展和增强城市可持续发展能力等问题,具有重要的积极意义。同时,此轮城镇化也可能产生区域间收入差距扩大、城市贫民增加、城市发展的市场推动力不足等问题。因此,新型城镇化应该向更透彻的市场化、更深入的地方化和更明确的低碳化方向转型和发展。

建议设立“首席独立董事”

独立董事制度实行9年来,虽然取得了一些成绩,但仍然面临着群体行为的困境,比如搭便车问题、负面锚定效应以及难以建立信任等。首席独立董事制度的设立,在解决这些问题上会有一个改善,进而改善我国上市公司的治理现状。