2010年4月24日“低碳经济发展”论坛暨清华大学经管学院博士后联合会第五届年会生态人类沙龙第十六期

为隆重庆祝清华大学成立99周年，深度关注低碳经济，兹订于2010年4月24日（周六）下午13：30在清华大学经济管理学院舜德楼418多功能厅举办“低碳经济发展”论坛暨清华大学经管学院博士后联合会第五届年会、生态人类沙龙第十六期。

论经济增长目标与企业投资效率

地方政府制定经济增长目标将如何影响微观企业的投资行为及投资效率,是亟须解决的问题。笔者选取2009—2017年我国沪深A股上市公司为研究样本,测算出企业过度投资程度,将其与我国地级市经济增长目标数据相匹配,实证检验了政府经济增长目标对企业过度投资的影响。研究结果表明,政府经济增长目标显著促进了企业过度投资,并且对国有企业过度投资行为的影响更大。上述结论可为当前我国深化投融资体制改革、加快转变政府投资管理职能、更好发挥投资对优化供给结构的关键性作用提供政策启示。

社会转型背景下企业管理创新概念模型研究

在分析总结国内外有关企业管理创新问题研究现状的基础上,运用属加种差的方法给出管理创新的定义和概念的分析框架。依据企业管理创新研究的3个理论假设,即社会转型伴随管理转型、管理嵌入社会文化和"创新人"假设是管理创新的逻辑前提,构建了概念模型,包括"管理创新的基础"、"管理手段创新"、"管理任务创新"和"管理目的创新"。最后,指出了企业管理创新进一步研究的方向。

企业管理创新的基本要素与理论模型研究

在分析总结国内外有关企业管理创新问题研究现状的基础上,运用属加种差的方法给出管理创新的定义和概念的分析框架。以12家"中国最受尊敬企业"为例,运用整体性多案例研究方法和KJ法,通过对理论研究和案例研究所得的影响要素进行综合归并,归纳出企业管理创新的基本要素,并结合文献与理论研究和跨案例研究分析提出企业管理创新理论模型。在此基础上,指出了企业管理创新方面进一步研究的方向。

经济政策不确定性与企业债务期限结构——来自中国A股上市公司的经验证据

经济政策是微观企业经营环境的重要组成部分,经济政策调整产生的不确定性会干扰企业预期、影响其经营决策。基于2007-2021年中国A股上市公司样本数据,考察经济政策不确定性对企业债务期限结构的影响。研究结果表明:经济政策不确定性上升时,企业为降低再融资风险,会提高长期债务比例;这种影响在经济政策不确定性暴露程度较高的企业中相对较大,在东部地区等市场化程度较高地区的企业中相对较小;相较于贸易、汇率和资本管制政策不确定性,财政、货币政策不确定性对企业长期债务占比的影响更大。上述研究结论的政策启示:应当关注经济政策不确定性给微观企业带来的再融资风险,保持经济政策的连续性、稳定性和可持续性;充分发挥结构性货币政策工具的作用,创新和完善支持小微企业、民营企业的再融资金融工具,营造充分竞争、高效运作、预期稳定的再融资市场环境。

中国经济的潜在增长率、阶段性特征及其平衡

通过运用HP滤波法、生产函数法和菲利普斯曲线法对1980年-2009年中国经济潜在增长率进行对比分析,结果表明中国经济目前的潜在增长率为8%～10%,中值为9%。但是从未来更长远的发展趋势来看,由于经济结构的调整和劳动成本冲击等诸多阶段性特征的影响,中国经济潜在增长率将会下降,宏观经济调控将更多地注重多维动态平衡:经济高速增长的阶段性关键因素在于货币政策;要注重从投资驱动向消费驱动转变;要在创新与消费方面找到突破口;要重视增长速度与社会利益协调的平衡。

中小商业银行设立金融资产管理公司的可行性研究及模式选择

有别于四大国有商业银行,中小商业银行通过设立金融资产管理公司,按照独资或控股的方式从事传统的不良资产处置业务。当其做大做强后,随着未来政策逐步放开以及混业经营的深化,可以通过被动收齐牌照的方式逐渐涉猎其他领域,实现多元化经营。

中国经济的潜在增长率及其多维动态平衡

文章运用HP滤波法、生产函数法和菲利普斯曲线法对1980—2009年的中国经济潜在增长率进行了对比分析,认为中国经济目前的潜在增长率为8%～10%,中值为9%。但是,从未来的更长时期来看,由于经济结构的调整和人口红利等诸多因素的影响,中国经济潜在增长率将会下降,宏观经济调控将更多地注重多维动态平衡。

基于资产管理的金融控股集团并购与控制策略

自2006年"十一五"规划提出"稳步推进金融业综合经营试点"以来,中国金融业态已发生巨大变化。从最初的完全混业,经过分业经营,目前已经通过金融控股公司和相互参股方式,以及局部业务和产品的交叉经营,实质上形成了综合经营。但是目前金融产品、服务的同质化现象日益严重,金融同业竞争日益激烈,金融各业利润空间不断缩小。因此,如何提升综合竞争力,增加利润增长点是每个金融资产管理公司面临的难题和挑战。

银信合作业务创新模式及风险管理

信托受益权业务是银行和信托公司合作的创新形式。业务主要有理财模式和自营资金投资模式两大类。在当前金融监管及利率市场化趋势下,由于业务中各方均有获益,该创新业务得到了迅速发展。分析信托受益权业务模式可知,业务实质为银行信贷资金的表外运行,但风险却仍在表内。且由于银行以同业业务审批替代授信审批,容易导致操作风险。对该业务的风险管理,须将基础资产的审批应纳入一般贷款审批框架,制定针对该业务的制度框架,严控操作风险和同业风险。

国际资本流动与泡沫经济

泡沫经济是指那些由于经济投机活动而导致市场价格大起大落的现象。泡沫经济违反需求法则,它迟早要崩溃,从而导致经济动荡。国际资本特别是国际投机资本不仅聚集的速度很快,而且杠杆作用强,因此如果国际资本大量地流向泡沫经济部门,如股票市场和房地产市场等,就很容易把经济泡沫吹起来。如果一国出现了泡沫经济危机,最基本的办法是采取破产、注资、债务重组和整顿金融机构等方式来进行处理。

银信合作业务创新模式及风险管理

信托受益权业务是银行和信托公司合作的创新形式,业务主要有理财模式和自营资金投资模式两大类。在当前金融监管及利率市场化趋势下,由于业务中各方均有获益,该创新业务得到了迅速发展。分析信托受益权业务模式可知,业务实质为银行信贷资金的表外运行,但风险却仍在表内。由于银行以同业业务审批替代授信审批,容易导致操作风险。对该业务的风险管理,须将基础资产的审批纳入一般贷款审批框架,制定针对该业务的制度框架,严控操作风险和同业风险。

股权结构、并购动因与混合所有制经济发展

目前,混合所有制已经成为我国重要的公司组织形式。混合所有制能够提高公司治理效率和经营绩效,通过不同性质股东共同入股解决股权构成和股权集中度问题,可以充分发挥国有股东政策、资源优势及民营股东的创新优势,为公司发展打下良好的治理基础。文章针对混合所有制在发展的并购问题,分析和总结了我国公司的并购动因,并对我国混合所有制经济发展提出相应对策建议。

中国经济周期的度量:工业与通胀

增长、通胀、就业和经济周期是宏观经济研究的核心。经济周期的变动在宏观经济变量上有明显的先行滞后关系，资产价格往往在不同的经济周期表现差别很大。如果经济周期表现出稳定的规律性，我们可以根据当前宏观经济在经济周期中的位置，预测下一阶段的宏观经济表现，进而可以对主要的与宏观联接的经济变量进行重估。

经济政策不确定性与企业投融资研究评述

近年来,经济政策不确定性对微观企业投融资的影响受到高度关注。本文分析了经济政策不确定性的含义和衡量方法,然后从经验证据、影响渠道、企业层面异质性等方面综述了经济政策不确定性对企业投融资的影响。最后,本文总结已有研究的共识、争议和不足,未来研究可以关注企业层面经济政策不确定性的测度、同时考察经济政策不确定性对投资和融资的影响、比较具体类型经济政策不确定性的影响等方面。

数字经济背景下科技服务商对商业银行的异质性影响研究

本文以连续发布2010—2020年年度报告的54家商业银行和22家银行科技服务商上市公司为研究样本,对商业银行与银行科技服务商协同创新模式进行了系统分析,重点研究银行科技服务商对商业银行要素投入、要素产出、经营效率的影响及影响机制,并通过门限回归模型,分析主体特征和制度环境对协同创新实际效果的非线性影响。研究发现:以2016年金融科技发展为节点,银行科技服务商对银行业劳动力生产要素的影响,经历了从“促进”到“替代”的转变;2016年之后显著促进商业银行增加研发投入,先后提升了商业银行的操作风险和信用风险,导致技术应用风险依然存在。

数字金融有效支持实体经济高质量发展研究

数字金融兼具普惠性与精准性,高度契合新时代实体经济高质量发展对金融服务的内在要求。在理论分析的基础上,选取2008—2018年我国省级面板数据,构建指标体系对实体经济高质量发展指数进行测度,实证检验了数字金融对实体经济高质量发展的影响。研究发现,数字金融可以有效促进实体经济高质量发展。异质性分析显示,相较于中西部地区,数字金融对实体经济高质量发展的促进作用主要体现在东部地区。本文的研究结果不仅有助于揭示数字金融在推动我国实体经济高质量发展进程中所发挥的作用和效果,也为新时代继续推进数字金融发展、充分发挥数字金融服务实体经济作用提供决策参考。

发挥纾困政策效能,助力民营经济健康高质量发展

新冠肺炎疫情暴发以来,我国民企经营面临诸多困难,国家适时出台多项民企纾困政策,提振民营经济,为民企发展营造了良好政策环境。但相关政策在落地实施中面临诸多痛点、堵点,政策效果未及预期。本文通过分析我国民企纾困政策的主要路径,剖析民企纾困政策因三重外部压力、民企防御型策略和政策执行力度不足而导致效果不及预期的原因,并进一步从政府、金融机构、企业层面提出相关建议。

商业银行数字化转型对经营绩效的影响研究

数字经济时代,商业银行逐渐将推进数字化转型作为战略重点。文章选取2017—2021年我国32家上市商业银行年度经营数据,构建指标体系,对商业银行数字化转型指数进行测度,并在此基础上实证检验商业银行数字化转型对经营绩效的影响效应。研究结果表明,商业银行数字化转型可以显著提升经营绩效,并且可以有效缓解数字金融发展对银行绩效的负向冲击。研究结论为数字经济时代我国商业银行更好地推进数字化转型、提升经营绩效提供决策参考。

银行系金融科技公司对商业银行的作用机制——基于技术创新预算软约束视角的实证检验

技术创新普遍存在预算软约束问题。与商业银行内部研发部门相比,银行系金融科技公司对研发项目具有较强的决策权和事后止损机制,并通过市场优胜劣汰机制检验技术创新水平,进而影响商业银行生产经营,但银行系金融科技公司对商业银行的实际影响效果还有待探究。为此,基于我国54家商业银行共10期的平衡面板数据,通过广义最小二乘法随机效应模型、双向固定效应模型以及两阶段模型检验银行系金融科技公司的成立对商业银行投入产出效率的影响,并使用双重差分法进行稳健性检验。结果发现:银行系金融科技公司是硬化技术创新预算约束的直接手段,显著提高了商业银行自主研发能力和经营效率,是推动数字化转型的长期最优选择;现阶段我国银行系金融科技公司主要通过提高技术创新效率、硬化技术创新预算约束的途径影响商业银行经营效率。因此,应鼓励并规范银行系金融科技公司的发展,适时引入金融科技子公司牌照管理,促进商业银行技术创新效率提高。