中国大陆与其主要贸易伙伴股市间的极值关联性

本文运用尾部相依系数作为度量极值关联性的工具,首先研究中国加入世界贸易组织后大陆股市与七个主要贸易伙伴股市的极值关联性强弱,即股市同时极端下跌的风险性大小;其次研究中国加入世界贸易组织前后大陆股市与世界股市整体的极值关联性变化情况。结果发现:相比欧美股市,中国大陆股市与亚洲股市联系更紧密,同时发生极端下跌的可能性更大。整体而言,中国大陆股市与世界其他股市配置资产已无法完全分散极值风险。因此,若投资者在中国大陆股市进行投资的同时也寻求其他国家或地区股市,为了降低极值风险发生的概率,应选择欧美国家的股市。

跨境资本流动“突然中断”对人民币汇率的影响研究

在人民币国际化和资本账户进一步开放的双重背景下,中国跨境资本的流动规模不断扩大、波动日趋频繁,一旦演变为"突然中断"将会严重冲击人民币汇率的稳定,进而影响宏观经济。本文采用分位数回归模型全面研究了"突然中断"对人民币汇率的冲击效应,实证结果表明净资本流入"突然中断"和总资本流出"突然外逃"的发生均会导致人民币贬值,前者在汇率较高位时冲击效应大,后者在汇率低位时冲击效应大;而总资本流入"突然中断"无显著影响。

我国住宅产业“龙头”地位、发展原因及存在问题的分析

“九五”期间 ,住宅作为国民经济发展的“龙头”地位得以确立 ,住宅产业发展得益于宏观面、居民收入提高、住宅金融发展等因素 ,住宅产业发展中亦存在着房价过高、二级市场不健全、房地产金融作用未充分发挥等问题。展望 2 1世纪的住宅产业可以发现 ,住宅产业发展潜力巨大 ,营销模式不断创新 ,开展资本运营乃大势所趋 ,妥善处置积压商品房将是发展的必由之路。

QFII对汇市冲击的路径分析

QFII作为金融自由化与金融安全的均衡解,它的推出是中国实行有管理的浮动汇率制度情况下迈向资本项目完全开放的第一步。合格境外机构投资者汇入、汇出本金或收益而引致的外汇资金的大规模流动,将引起外汇市场资金供求对比关系的变化。为此,从QFII对汇市的冲击入手,参考台湾的经验与历史,对QFII主体结构及资金结构进行预测,分析QFII投资主体的行为对汇市冲击的路径及具体表现,最后提出了建立汇市QFII风险缓冲模式的建议。

“货币短期非中性”的政策意义及实证分析

“货币长期中性”是货币在充分就业经济水平上的中性。“货币长期中性”的概念没有实际意义。“货币短期非中性”是货币在低于充分就业经济水平上的有效性。“货币长期中性”否定不了“货币短期非中性”的政策意义。我国名义经济增长与M1 ,M2 的增长率有显著的线性相关关系 ,实际经济增长率也是随货币增幅的变动而变化的。当前 ,M1 ,M0 的增长率已进入适度区间 ,但货币总量M2 的供应量还要适度增加。