碳排放交易体系下航空公司应对策略

研究航空公司在碳交易机制中的最优策略,首先建立了两阶段优化模型,考虑寡头垄断竞争和企业未来的减排潜力,依据免费碳排放配额的不同分配方式进行阶段划分,并通过逆推法研究航空公司如何在市场竞争的情况下调整减排策略实现最优化。结果表明,通过协调产能及减排策略,航空公司可以在应对竞争的情况下实现成本最小化。

美、日经验对我国低利率时期商业银行经营启示

从美国和日本在低利率环境下的经验,提出中国商业银行业在面临利率下行压力时,应加强资产负债管理,优化存款利率结构,并推动业务向轻资本化转型,以增强对利率风险的抵御能力的启示。

并购业绩补偿承诺会诱导盈余管理吗?

在我国并购浪潮中业绩补偿承诺日渐盛行。通过手工匹配2012年~2017年中小企业板和创业板的并购事件与业绩补偿承诺,实证检验并购中签订业绩补偿承诺是否会诱导上市公司的盈余管理行为,研究发现,签订了业绩补偿承诺的公司更倾向于提高并购后的盈余管理水平.同时,公司盈余管理行为与承诺业绩的完成情况有关.具体表现为:当业绩承诺第一年未完成时,上市公司在下一年有继续进行向上盈余管理的动机;当业绩承诺在前两年或前三年均未完成时,公司则不再提高下一年的盈余管理水平.此外,业绩承诺第1年或业绩承诺第2年发生“精准达标”的公司仍然会在下一年提高盈余管理水平.进一步研究发现,借壳上市的公司、并购后1年内进行了股权质押的上市公司和发生关联并购的上市公司在使用业绩补偿承诺后更倾向于提高盈余管理.当业绩承诺到期后,上市公司发生“业绩变脸”的风险大大增加.将并购业绩补偿承诺作为盈余管理的新动因,丰富了业绩补偿承诺诱发机会主义行为的研究,为政策制定者提供了决策参考.

适用于突发疫情评估的模糊群决策共识形成算法

突发疫情评估是一个典型的模糊群决策问题,如直接将专家的决策矩阵集结成为群决策矩阵,可能会导致决策偏差。文章提出一种基于序关系的共识形成算法,并首次应用于突发疫情评估领域。新算法利用序关系表示专家偏好,将专家排序方案分解为等价集和基本序关系式,利用参与者对决策属性序关系判断的一致性,通过一致度检验删除奇异值,通过共识度检验判断群体是否已达成高度共识。在权重确定上,参考级差最大化组合赋权法,合理确定参与者权重和属性权重。并以突发疫情评估的算例验证该算法的有效性。相较于逼近理想解排序法和灰色关联度等经典算法,新算法能够充分利用序关系偏好,甄别偏离度过高的方案,并提高权重计算的科学性,加速推动模糊群决策过程中的共识形成。

管理层能力、长期激励与商誉减值

并购是管理层谋求企业快速发展的重要途径之一。近年来因并购而产生的商誉大量发生减值,因而受到广泛关注。本文以2008年至2018年中国A股上市公司为样本,考察了管理层能力对企业并购商誉减值的影响。研究发现,管理层能力与上市公司的商誉减值水平和商誉减值概率呈现显著的负相关关系,并且这种负向关系在管理层拥有的长期激励较高时更为显著。进一步研究表明,更高能力的管理层有助于降低并购商誉减值的内在机理在于并购时展现出更强的估值能力和并购后展现出更强的整合能力,分别表现为更低的并购溢价和更高的长期并购绩效。本文从并购决策制定者和实施者即管理层的视角研究了其对商誉减值的影响因素,丰富了企业并购商誉减值的相关文献。

大树底下好乘凉吗? 网络借贷中行业协会的声誉加持作用研究

为分析声誉机制在P2P网贷这一典型的信息不对称市场的有效性,本文建立包括网贷平台、行业协会和投资者的三方演化博弈模型,将加入行业协会视为声誉信号,重点分析系统演化的稳定策略,并利用实证数据,验证行业协会的声誉加持作用。研究结果表明:网贷平台声誉机制的有效性依赖于第三方机构的认证和筛选,即行业协会的积极筛选会直接影响到网贷平台自律经营的比例和群体生存状况,是促使高风险平台和低风险平台实现分离均衡的有效机制。广义精确匹配法的实证结果表明,加入行业协会体现了一定的声誉信息含量,确实有助于平台强化其声誉,进而直接改善网贷平台的生存状态。中介效应模型显示,行业协会发挥了社会资本赋能的功能,推动平台申请并获得银行资金存管。

交叉持股、企业竞争与双向进入遏制

交叉持股使相关企业利润关联性增强,影响企业的产量竞争,进而也会影响潜在竞争企业的市场进入决策以及在位企业的进入遏制行为。本文基于序贯博弈模型和市场进入模型,考虑位于两个独立市场上的企业均有动机进入对方市场谋求竞争收益的情形。借助逆向归纳法和均衡分析法,本文得到在位企业和潜在进入企业之间可以通过交叉持股协议有效地实现对彼此的进入遏制,从而维持在位企业的市场势力。这是对产业组织理论中传统进入遏制方法的有力补充,也为竞争与反垄断政策的研究与制定等奠定了重要的微观理论基础。