沈建光：北欧国家并不是在“养懒汉”

《同舟共进》：众所周知，前几年欧洲经历了严重的金融危机，但对北欧地区的影响似乎并不是很大，您怎么看？沈建光：我觉得北欧和许多欧洲国家的情况不太一样，这和北欧五国相对独立的地位有关。五国中，只有芬兰在欧元区内部，其它的像瑞典、丹麦、冰岛并没有加入欧元区，挪威甚至连欧盟都没有加入，但它们和欧洲其它国家的合作并没有因此受到影响。

各方观点

类似于供给学派 沈建光(瑞穗证券亚洲公司董事总经理、首席经济学家):相对于巴克莱的定义,我更倾向于将李克强经济学的三大支柱定义为:理顺要素价格、打破准入限制以及涉足改革深水区. 当前中国诸多要素价格仍然处于严重的非市场化状态,价格这只"看不见的手"的市场机制没有充分发挥作用.李克强总理在其经济学理论形成之始便认可了市场在资源有效配置中的重要作用.因此,今后有望在理顺要素市场价格方面有所突破.打破准入限制,具体包括简化行政审批、放松投资限制、放开户籍管制等等.

关于贸易战的八大误区

中美贸易争端硝烟再起,舆论一时间成鼎沸之势。有担心中美贸易战全面爆发的;有建议中国采取强硬态势,全面反击,大豆、汽车、飞机是重点回击方向的。中美外交辞令上也是针锋相对,美国贸易年度报告声称将使用"所有可用工具"向中国施压,中国政府也表态将奉陪到底。近期在中国发展高层论坛,中美贸易战问题也一跃而起,成为备受关注的议题。

中国可以避免“明斯基时刻”

金融危机往往催生新的危机理论。上个世。纪30年代，“大萧条”催生了凯恩斯主义；2008年百年不遇的金融危机，则使得经济学家明斯基的思想，变得甚为流行。“明斯基时刻”，指的是一个经济体投机性融资活动与庞式融资活动占比较高之时，债务不断攀升、杠杆比率大幅提高，进而导致金融体系不稳定．就有从内部滋生爆发金融危机和陷入漫长去杠杆周期的风险．

降准降息迫在眉睫

8月14日，国务院发布了《多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》。 在笔者看来，上述文件发布的背景值得关注：一是在央行公布7月剧减信贷与社会融资数据之后的第二天，意在稳定市场情绪与引导预期，即便单月金融数据不佳，但并非意味着货币政策收紧。

三中全会触发新一轮改革潮

大家好! 非常荣幸跟大家交流一下关于三中全会触发新一轮改革潮流的思考。刚才又重新听了一遍贾所长关于新供给的演讲，感觉收获很大，把贾所长的演讲跟三中全会最终出来的文件稿比一比，很多当时新供给经济学研究院的建议在三中全会文件中得到体现，好几个领域，诸如发挥市场的作用等，包括财税改革。所以，今天非常激动有这样的机会参加这次会议。在给十八届三中全会建言献策中，新供给经济学研究院确实起了非常好的作用。

从东西方应对危机的差异看不同经济表现

东西方化解危机的方式都各有长处和短处,可以相互借鉴,与欧洲人的做法不同,中国解决问题的哲学往往更类似于中医疗法。正如中国决策层在国际上的多次表态,要在经济增长中解决问题。

关注经济数据反弹背后的隐忧

三季度以来，中国经济已经走出国际金融危机以来的最差阶段，复苏态势渐趋稳定。但由于海外经济环境的瞬息万变，且国内结构性改革任务艰巨，提醒我们需要时刻保持警惕。

新常态 2015年中国经济充满希望

12月9日至11日,中央经济工作会议在北京召开。从会后新闻稿来看,本次经济会议全面分析了2015年进入新常态下的中国经济可能会呈现的基本特征,机遇与挑战,并为2015年经济工作布置了五点任务,确立了财政发力、货币松紧适度的政策基调。

2017年货币政策将显著收紧

预计2017年货币政策会比2016年显著收紧,而中央经济工作会议首次用＂稳健中性＂的提法也支持了这一判断。 2016年,全球经济在各种出人意料中缓慢增长。英国脱欧和美国大选的结果令金融市场陷入动荡,也令外界对全球经济走势的预期发生巨大变化。在2016年全球黑天鹅事件频发的背景下,2017年全球与中国经济如何演化存在更多的不确定性。

通胀将成为2017年的威胁

2016年以来，为了支持经济增长，决策层采取了积极的财政政策和宽松的货币政策，经济反弹的同时，资产价格持续攀高。截至10月，CPI重回2％以上，反弹至2．1％，而PPI则也在结束54个川通缩之后反弹至1．2％。11月PMI指数反弹争51．7％，连续四个月站上50％荣枯分界线的同时，购进价格指数更是上升至68．3％，比10月提高了5．7个百分点。经济企稳背景下，通胀是否会成为2017年的威胁？

稳健货币政策利于健全资本市场

久早逢甘霖。5月初，国务院发布了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，即“新国九条”，作为资本市场的顶层设计的总路线图，“新国九条”意义十分重大，其在建立多层次资本市场、投资者保护、强制退市、鼓励兼并重组等方面的论述都可以看到市场化的改革思路，是践行三中全会决定的重要举措。

十个因素预示美元已是强弩之末

2月3日，美元指数大跌1．6％，期间一度跌破97，至2015年11月以来低点，单日跌幅亦是2015年12月3日以来最大。美元兑欧元触及去年10月来最低水平，日元兑美元尽数回吐近期升幅。美元大跌恰好验证了笔者在早前在文章《“历史性加息”后美元走弱概率大》中所提到的观点，加息之后，美元未必走强。

金融改革需协调推进

防范化解重大风险是三大攻坚战之一。在2018年全国“两会”上,国务院机构改革大刀阔斧,银监会与保监会合并,央行宏观审慎管理职能进一步增强,金融协调监管格局进一步形成。同时,全国“两会”对货币政策的定调仍然是稳健中性,在防风险的要求下,去杠杆与强监管仍然是今年政策操作的主基调。在笔者看来,货币政策保持稳健中性、推动金融机构改革以协调监管,对于守住金融安全底线十分必要。当然,跳出金融看金融,当前金融风险与国企改革、财税改革滞后关系紧密,未来加快推动供给侧结构性改革,理顺财政与金融的关系,是应对经济金融领域矛盾的根本所在。

美元周期与金融危机：逻辑与应对

7年前的一场国际金融危机不仅改变了中国经济的运行轨迹，也让国内研究视角越来越国际化。更多的经济研究者认识到由于全球经济联系越来越密切，环境越来越错综复杂，处于开放体系内的中国经济很多时候面临的最大风险并非来自于国内，而往往来自于国际市场上诸多冲击。

经济疲软亟待政策与改革双驱动

3月PMI结束了此前连续3个月的下滑趋势，达到50．3％，比2月回升了0．1％，显示进入传统开工旺季，企业生产经营活动有所回暖。但今年3月PMI反弹幅度明显弱于以往，说明实体经济仍旧疲软，一季度GDP或将降至7．2%，而经济下滑风险加大之下，笔者预计，4月开始有望呈现积极财政政策与改革加速的双驱动格局，以使经济回归到合理区间运行。

久违的贸易逆差说明了什么?

在资本项目管制仍然奏效、国内货币政策比去年趋紧、国内经济稳步改善以及美元透支美联储加息预期的四大因素支持下，资本外流趋势得到了缓解，预计上半年人民币对美元汇率也有望企稳．预计2017年人民币对美元贬值空间很小。

央行三季度报告对通胀担忧加大

11月5日，中国人民银行发布了《三季度中国货币政策执行报告》，我们发现央行对经济形势判断以及未来货币政策重点上已经有所不同，以下几点值得重点关注：

亚投行：中国的金融外交战略

伴随着亚投行创始成员国申请截止日期的日益临近，颇有戏剧性的一幕出现；继英国成为第一个不顾美国反对申请加入亚投行的G7国家后不久，法国、德国、意大利、韩国均表示成为亚投行的创始成员国。在美国强大的阻力面前，其盟友相继“倒戈”亚投行。这将对中国以及全球经济与金融体系将造成何种影响？

解析十月PMI大涨

10月中国官方制造业PMI强劲反弹,包括新订单、生产、原材料、库存和就业等多项指数大幅回升。同时,与大宗商品价格走高相一致,购进价格指数也跃升至2011年4月以来的最高水平。唯有出口订单指数,在全球经济疲软与反全球化态势有所崛起的背景下,继续下降。