企业上市对高科技企业创新持续性的影响研究

在当前全球经济快速发展的背景下,高科技企业的创新活动成为推动行业发展的关键动力。创新持续性作为企业不断进行技术更新和适应市场的能力,对企业的长期竞争力至关重要。本文围绕“企业上市”这一重要财务决策事件,分析其如何影响高科技企业的创新持续性。首先对创新持续性的概念进行深入探讨,随后探讨了上市对企业资金获取、资本结构变化等方面的影响。其次,通过对上述因素的综合分析,本文研究了上市公司如何通过改变企业的外部环境和内部管理,进而影响其创新能力和创新效率。最后,提出了针对上市后高科技企业创新持续性的优化策略,旨在帮助高科技企业更好地利用上市带来的机遇,从而在激烈的市场竞争中保持其创新优势。

我国矿业企业融资模式研究的现状与意义

矿业的发展直接影响我国整体工业的发展水平。但一个不容忽视且又格外严峻的事实是:我国矿业的企业结构和资本市场的供应还并不匹配,因此,矿业企业融资模式研究,特别是针对矿业企业的不同特点而进行的创新模式研究,亟待进行。

人民币汇率低估了多少?

关于人民币汇率和全球经济失衡的讨论成为近期热点,大多数市场人士认为人民币汇率大幅度低估。国际上有一些人认为人民币汇率低估是造成全球经济失衡最主要的原因。尽管中国经济的外部失衡较严重,但我们认为这并不是造成过去几年全球经常账户失衡的最主要原因,中国经济外部失衡源自国内经济中深层的结构性扭曲。我们的研究发现:多数情况得出的结果是人民币估值偏低,但确定具体的低估幅度却相对较难。对决策者来说,最重要的是让经济基本面在汇率机制中发挥更大的作用,让基本面的因素引导汇率接近均衡水平。预计今后几年人民币的实际有效汇率每年将上升5%-10%,由名义汇率升值和调整国内相对价格来共同实现。

按习惯办事是不行的

最近几个星期，煤炭类股票大涨，验证了一直以来我对煤炭股看好的预见。自2005年6月至今，国内外投资者都看淡未来的煤价，所以也不看好煤炭类股票。对我而言，这是一个十分奇怪的现象——当前除了钢铁，所有金属和矿产品的价格都很火爆，为什么众口一辞说“煤价要大跌”呢？

烧钱自由

最最近听到国内某证券公司老总抱怨行业内竞争激烈，日子难过。想知道他们的日子会苦到什么程度，大家不妨看看美国航空业近20年的辛苦。中国的航空业在未来20年表现如何，大家也不妨从美国找些借鉴。

应使上海似伦敦

1994年我初到香港时，在港共有30多家外国投资银行。但好景不长，通过并购、破产、关门和重组，如今，外国大投资银行在香港也就剩下了十家左右。其中最明显的变化，莫过于英国投资银行的完全消亡。

中国企业整合难

种种制度性和认识上的障碍导致中国几乎所有行业都无法进行有效的整合，大多数企业长期非理性竞争，极大地损害了企业的效率，更妨碍其长期增长。

三种企业三种命

自然垄断型企业永远是最佳的投资目标。

质疑基准利率

基准利率是债券市场最重要的指标。在美元债券市场，美联储资金利率（Fed Fund Rate）及美元伦敦银行间同业拆借利率（Libor）是最为广泛引用的基准利率。从个人房屋抵押贷款到企业的银行信贷，以至于整个金融市场的运作都离不开基准利率。

注册制在我国资本市场的实施情况研究

本研究阐述了我国股票发行的三个重要阶段,包括审批制阶段、核准制与询价制阶段以及注册制改革阶段,同时分析了注册制在资本市场的实施效果,包括提升新股定价效率、提高资本市场在经济资源配置中的作用,以及目前实施注册制过程中存在的问题,并提出了解决策略,包括进一步完善上市公司退市制度、强化审核能力、打造审核机制、基于注册制打造针对性上市标准,私股投资机构与风投机构的调整策略等,希望丰富该领域的研究成果,推动全面注册制的改革与应用。

中国货币政策的价格型调控条件是否成熟?——基于动态随机一般均衡模型的理论与实证分析

当前我国货币政策偏重于数量型调控模式,而非价格型调控模式。但现行调控模式的局限性已逐步显现。在已有文献的基础上,本文以动态随机一般均衡模型为框架深入分析货币当局对货币政策调控模式的最优选择问题,并考虑理性预期下货币当局对中间目标的进一步修正和优化,推导出货币政策最优调控模式选择的解析条件,证明当货币需求函数波动性超过利率调控波动性、总需求波动性和总供给波动性一定程度时,价格型调控模式将优于数量型模式。基于近十年的宏观数据,实证分析表明我国货币需求函数已随着金融创新、直接融资的发展而变得不稳定,数量型调控模式效果已难以保证,中国的货币政策过渡到价格型调控模式的条件目前已经成熟。

变化的国际收支与波动的资本流动

最新的国际收支数据显示2011～2012年间中国经常项目顺差明显下降,但主要因素并非外贸顺差。经常项目顺差持续收窄意味着从基本面来看,人民币汇率已经不再被大幅低估。近期资本流动的大幅波动似乎主要源于国内外居民持有的外币存款和贷款的变动,而后者又受到汇率预期变化以及在岸/离岸市场信贷供应与成本差异的影响。与此同时,外商直接投资（FDI）相对稳定,而证券投资流动（往往被称为＂热钱＂）影响也有限。

中国经济向新常态过渡——2015～2016年展望

2015~2016年中国宏观经济展望房地产下滑仍是经济增长面临的最大拖累。过去十年间,中国每隔几年就会经历一次房地产周期。但与前几轮不同,住房市场内在供求格局发生变化才是导致本轮下滑的主要因素。过去几年,由于房价低迷、实际利率上升以及理财产品等境内外其他投资渠道兴起,之前可以吸收过剩供给的投资性需求已开始消退。

2015年中国经济改革展望

随着我国政府系统性推进＂依法治国＂、房地产下滑进一步拖累经济增长,我国加快推进改革的空间和压力都将进一步增大。截至目前,中国推进改革的速度已超出大多数人的预期,而改革步伐在2015年仍可能会进一步加快。同时,促增长、防风险和再平衡将成为2015年改革的三大主题,那些可以释放新的增长潜力和扩大内需、降低经济和金融风险、消除或降低经济结构性失衡的改革措施会得到加速推进。

2008年经济主旋律通胀与危机

2008年中国经济政策的焦点将围绕压制通胀及其预期这个主题展开。当前中国通胀的内在原因主要来自流动性过剩、国际外在环境、政府提高经济增长质量的影响三个方面。针对这一多因素的并发症，需要多剂多方面政策并用的鸡尾酒药。 对2008年中国宏观经济指标的预测，也须围绕通胀这条主线展开，预计2008年中国GDP增速在10％左右，至2008年底人民币兑美元将达到6.5：1。

人民币不可自由兑换

在中国的经济发展过程中，外汇政策一定要达到两个目的，一是要服务于中国经济发展的目标，二是要尽量减少中国经济发展的风险。要实现这两大目标，目前管理浮动汇率加上资本项目的基本封闭，似乎是短至中期内最仇的选择。

利率定价在债券市场中的作用

自1995年初中国人民银行正式启动利率市场化进程,到目前为止,除存贷款利率还未实现完全意义上的自由浮动,包括同业拆借、债券在内的多个金融市场的大部分品种已经实现利率市场化。2012年6月7日中国人民银行宣布降低存贷款基准利率,同时允许存款浮动区间上限提升至1.1倍。我们认为存款利率市场化是利率市场化改革核心内容,它的重新启动意味着中国利率市场化进程有所加快。本文将分析在这一过程中,中国债券市场面临的机遇与挑战。

次级债危机刚至中场？

次级债危机进展正酣，并似乎朝着历史上最大金融危机之一演变。最终危机高潮处或许不只是美国财政部出面，而需要美联储、美国国会、政府联手拨款、降息来拯救市场和金融机构。此次危机对国际金融机构资本和信心的冲击，或会给中国金融机构通过并购加快国际化提供难得的机遇。

国际货币新体系诞生前的阵痛

随着以中国为代表的新兴市场国家崛起，全球货币体系必将进行根本的调整，长期看，美元与人民币将成为未来的两大货币支柱，在这一转型中，难免各种形式的危机与阵痛，美国次债危机似乎正是旧金融格局向新格局过渡的开始。

QDⅡ的投资困惑

在当前人民币升值的大背景下，大规模进军国际债券和股票市场可能要承担过高的汇率风险。此时进行QDⅡ投资，最好围绕中国成长概念这一方向。