我国各类投资者交易行为研究——基于中小投资者保护的视角

投资者保护是当前金融监管体系重要的目标之一,本文从资金来源结构、信息获取能力、委托代理关系及盈利模式四个维度来分析不同类型投资者交易行为,从交易行为特征出发,分析可能产生的损害中小投资者权益的交易行为,进而为保障中小投资者权益提供新视角。当前我国损害中小投资者的共性行为主要表现为利用非公开信息交易获利、操纵市场以及投资者适当性管理不足等;差异性行为主要表现为产业资本的违规信息披露、忽悠式重组以及与私募股权机构合作的伪市值管理行为等。从交易行为特征出发,本文建议抓住上市公司信息披露这个'牛鼻子',提升市场信息披露的及时性、准确性和有效性;在现有《证券期货投资者适当性管理办法》的基础上,增加一些衡量投资者风险承受能力的指标,强化投资机构的资质管理,将投资者适当性管理落到实处;重点监管产业资本类交易主体和内幕交易类交易行为,提高对违法违规行为的稽查效率,修改刑法等法律规定,加大对违法违规行为的处罚力度。