沪港通的战略意义

沪港通可以说是当前最为热门的话题了。日前,内地与香港的证监会同时宣布,沪港通将于11月17日正式开通。结果在两地股市上都引起了强烈的反响。特别是境内市场上,股指强劲上扬,一些被认为具有沪港通概念的股票出现大涨。这与在不久前,因为沪港通被传将＂无限期搁置＂而市场出现明显调整的情形,形成了十分强烈的对比。

造纸行业筑底弱复苏,供给侧改革有望增添新动力

中国经济继续筑底,一直等到世界经济显著复苏;改革红利落地;市场出清这种格局才会改变。估计可能要到2018年。在这一过程中,新经济将逐渐替代旧经济,中国消费和中国智造将逐渐成为中国经济的新动力。

中国影子银行的信贷收支结构与影响力分析

本文首先从资金来源及运用角度对中国影子银行信贷收支表进行分析,厘清了国内影子银行的目标范围及形式等,然后探讨了未来影子银行结构及业务演变,并结合2013年影子银行监管加强的可能性,分析了影子银行对资本市场尤其是债券市场的影响。

中国股灾反思

2015年6-8月份的中国股市经历了“异常波动”，经过政府的有效应对，股市的风险已基本释放，逐步进入恢复调整期。认真总结本次股市波动的原因，完善制度设计，对资本市场的长远健康发展，对完善企业的融资环境，从而支持经济转型和结构调整，维护经济平稳健康发展都是非常重要的。

IPO改革剑指“三高”

IPO（企业首次公开发行股票）制度是证券市场的基础制度之一，其规则如何，即涉及证券市场融资功能的发挥，也关系到一、二级市场的利润分配，甚至还与社会秩序的稳定有关，影响很大。

股票期权展望 小众产品会影响大众吗?

新年伊始,管理层给证券市场送上大礼——批准上证50ETF股票期权自2月9日起挂牌交易。从此,市场上又多了一个全新的投资品种,产品系列进一步趋于完整。说起股票期权,投资者大都还陌生,它在海外市场的大规模发展,迄今也不过30来年。在中国资本市场上,很早就有了权证,三年多前又有了指数期货,但一直没有搞过股票期权。相比权证,期权要复杂得多;相比期指,其交易模式要更加多样化。因此,即便在成熟的海外市场,真正投资期权的人也并不多,属于典型的小众产品。

股市寒暑计 天量成交启示录

对于一个平时每天成交金额不到3,000亿元的市场来说,如果突然成交增加了一倍,达到了6,000亿元,那么无疑是算放巨量了.要是在这基础上再翻一番,达到12,000亿元,那就堪称天量了.在2007年股市最活跃时,沪深股市曾经放出单日成交约6,000亿元的巨量.而今,就在2014年12月上旬,人们看到了两市放量超过12,000亿元,天量记录由此诞生.作为最主要的交易数据,成交量的大小对市场来说无疑有着多重提示意义,譬如它告诉人们市场的活跃度如何,股票是不是会被追捧,以及全社会的资金流向怎样.还有人根据历史上成交量变化与股市涨跌的关系,总结出“量为价先”的规则,其中很重要的一条就是“先有天量,后有天价”.当然,在实践中量价关系并不是那么简单,而这次股市爆出天量,更是非常值得投资者思考,从中会受到不少启发.

创业板新股何以被爆炒

市场会较快地回归平稳运行,大盘重返上升通道,也是完全可以预期的。8月24日,随着按注册制规则发行的首批创业板新股的上市,创业板交易制度也同步进行了改革,中国资本市场的发展由此进入了一个新的阶段。预期各异在这批新股上市之前,市场对它们的预期存在较大的分歧,部分投资者认为,由于这次创业板是增量与存量改革同步进行,力度比较大,担心由此引发较大的市场波动。

增量资金来自何方

只要基于比较收益而出现的社会民间资金的腾挪还在延续,那么广义上的股市行情就不会轻易结束。近段时间,股票市场给人印象最深的,除了股指突破盘局上涨之外,就是成交持续放大,出现连续多日超过1.5万亿元的局面。相比之下,指数向上突破的例子在历史上可以举出很多,而如此巨额成交的状况,则是不常见的。于是,人们也就有必要探讨这样的问题:这样大的成交量,是怎么来的呢?

对中国资本市场现状的思考

市场需求要回归常态 无论从任何角度来说，2015年的中国资本市场都不平常。且不说上半年走出了史无前例的超级大牛市，下半年则动辄“千股跌停”以至政府不得不直接出手“救市”，更是给人留下了极为深刻的印象。

股改后对价时代

股权分置改革给投资者带来巨大的收益,但是它是以未来流通股数量放大为代价的。相比于之前非流通股股东向流通股股东支付对价以获得流通权,随着股改盛宴接近尾声,已经到了流通股股东支付“对价”的时候了。我们把非流通股逐步解禁上市的这段时间称为股改后对价时代。

引导中长期资金进入资本市场和机构投资者培育研究

引导中长期资金进入和培育机构投资者是资本市场改革的重要突破口,也是资本市场能否实现高质量发展的核心所在。本文分析结合海外成熟市场的发展经验和我国基本国情,认为我国养老保险体系的深化改革着力点应该在第三支柱上。针对如何引导中长期资金进入资本市场和培育机构投资者,本文从四个方面提出了建议。

我国各类投资者交易行为研究——基于中小投资者保护的视角

投资者保护是当前金融监管体系重要的目标之一,本文从资金来源结构、信息获取能力、委托代理关系及盈利模式四个维度来分析不同类型投资者交易行为,从交易行为特征出发,分析可能产生的损害中小投资者权益的交易行为,进而为保障中小投资者权益提供新视角。当前我国损害中小投资者的共性行为主要表现为利用非公开信息交易获利、操纵市场以及投资者适当性管理不足等;差异性行为主要表现为产业资本的违规信息披露、忽悠式重组以及与私募股权机构合作的伪市值管理行为等。从交易行为特征出发,本文建议抓住上市公司信息披露这个'牛鼻子',提升市场信息披露的及时性、准确性和有效性;在现有《证券期货投资者适当性管理办法》的基础上,增加一些衡量投资者风险承受能力的指标,强化投资机构的资质管理,将投资者适当性管理落到实处;重点监管产业资本类交易主体和内幕交易类交易行为,提高对违法违规行为的稽查效率,修改刑法等法律规定,加大对违法违规行为的处罚力度。

基金投顾业务的探索与实践

2019年的10月,中国证监会发布了《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点的通知》(以下简称《通知》),篇幅并不长,但在内容上却具有极大的突破性:允许具有基金投顾试点资格的金融机构,接受客户的委托,按照相关协议的约定,代理客户进行基金买卖。《通知》的发布,在业内被认为是一个具有标志性的事件,开创了境内证券投顾业务与国际接轨.走向“全能投顾”的新发展阶段。

重启原油期货

2018年3月最后一周的第一个交易日，在时隔24年之后，中国资本市场重新迎来原油期货。此次推出的原油期货，在制度设计上充分吸收了国际上较为成功的原油期货的通行规则，同时又基于中国特色进行优化。中国版原油期货的推出，无论对于中国期货市场的国际化、中国经济的平稳发展，还是对于全球原油定价体系的完善，都是意义非凡的一大步。同时，中国版原油期货，也将在发展中迎来新的挑战。本刊特别组织专题，对相关问题进行解读。

改革,中国资本市场不变的主题

2018年,沪深股市出现了较大幅度的下跌,其中上证指数的跌幅是2008年以来最大的,深市中小板和创业板则创出了开板以来的最大年度跌幅。然而,也正是在2018年,我国在股票市场上所进行的制度改革却迈出了很坚实的一步,并且办成了不少多年来一直想办但没有能够办成的大事,在很大程度上为今后改革的进一步深入打下了基础。

从余额宝现象看金融开放

余额宝作为一个链接货币市场基金的第三方支付平台的延伸,在短短半年多时间内,规模就发展到了近5000亿元,不但帮助天弘基金从原本毫不起眼的小公司一跃成为业内老大,更是在资金市场上刮起了一阵旋风,令各路同行纷纷仿效,以致在市场上出现了备受关注也广受争议的＂余额宝现象＂。余额宝是什么？简单来说,它只是基于支付宝平台而建立的一个数据导入系统，对接天弘基金旗下的货币市场基金。

全面注册制下建立1%配售佣金制度至关重要

新《证券法》的通过,标志着我国资本市场已明确将全面推行注册制。而在全面注册制下,建立1%配售佣金制度非常必要,既有利于注册制下更好地保护投资者的利益、推进市场化合理发行定价的形成,也有利于推动证券公司建立真正的配售体系,实现向现代投资银行的转型。

个股机会

久联发展（002037）西部民爆需求仍将旺盛,国发[2012]2号文将推动贵州民爆需求增长。看好久联发展推进爆破工程服务的速度和力度。久联全资子公司新联爆破公司的资质为双A级（全国能拥有此项资质的企业不超过15家）,预计2012年爆破工程施工业务收入占比将超过45%（行业最高）。公司目前在手工程订单充足,2012!