过度借债模式终结美国繁荣

在两大资产负债表实现再平衡之前，美国的消费低迷以及金融市场的信用紧缩局面难以改变，拖累美国经济增长。从更长期的视角看，在“资源国-生产国-消费国”这一全球分工发展模式中，“消费国”美国的稳定增长，是该模式平稳运行的关键。而美国高消费经济增长模式背后的主要支撑力量是高负债。随着过度借债模式终结“资源国-生产国-消费国”的分工模式难以持续，全球经济的大变局即将到来。

流动性短缺将持续到明年下半年

未来一段时间，全球流动性会出现过剩还是短缺？这是一个问题。一方面，美联储通过各种渠道向全球市场注入了大量的美元流动性；另一方面，金融机构去杠杆化又导致全球信用紧缩，二者作用互相冲抵。分析表明，在2009年下半年以前，全球市场面临的主要风险可能是流动性的紧缺，而不是过剩，由此形成通缩的压力；在此之后，流动性将逐渐充裕，促使价格逐步回稳，并可能孕育通胀的风险。