这次最有机会走慢牛,短炒已近尾声

我的演讲一般很少会涉及短期市场,因为短期市场说不清楚,东西太多了,说完了就被打脸。但是短期市场实在太火爆了,有时候不说也觉得回避不过去,而且也希望大家能够引起警惕。

基金投资的延时满足

买消费品可以获得即时的满足,但买基金很难做到。我们买吃的、喝的、用的,都可以即时获得使用后的满足,这是消费品自身的属性所致。但是,基金投资,特别是权益类的基金投资却并非如此。权益类基金将资金投向二级市场股票等资产,这些股票背后对应的是上市公司,上市公司通过长期的经营后,才有可能带来回报,这种回报通过较长的链条。

高新技术企业所得税优惠的政策效应研究

在经济转型升级的过程中,迫切需要政府出台促进企业研发创新的税收优惠政策,同时政府也极为关注税收优惠政策的实施效果。有鉴于此,本文构建了一个两期自由现金流贴现值最大化的研发决策模型,通过求解该模型来识别享受税收优惠后加大研发投入的企业,从而帮助政府选择恰当的税收优惠对象,提升政策的实施效果。通过模型推导,本文得出影响企业研发投入的三个影响因子:代理成本因子、研发效率因子和融资约束因子,并采用2008~2017年的高新技术上市公司的数据,对上述三个影响因子的相关假说进行了实证检验,检验结果与分析性模型相一致,支持了理论模型中的三个因子对企业研发投入的重要影响。本文的研究表明,在政策实践中,政府部门应该对那些代理问题较低、研发效率较高但在金融市场上面临较强融资约束的企业有所侧重,从而达到提高企业研发投入比例、创新驱动国家经济转型发展的宏观战略目标。

美国外资投资并购审查制度的演变及背后的逻辑

历史上,美国是跨国资本流动最重要的受益国之一,而美国也历来标榜其自由开放的市场和投资环境。然而,20世纪70年代以来,美国开始逐步建立起一套以美国外资投资委员会(CFIUS)为执行机构的外资投资并购监管制度。这一制度在美国国内政治博弈的推动下经过了多次演变,在历次制度变革中,国会向来是制度改革的积极推手,而政府则持更为审慎的态度。特朗普政府上任后在2018年通过的《外国投资风险审查现代化法案》(FIRRMA)与此前历次改革相比则呈现出诸多特殊性,其中之一就是政府成为改革的主导力量。本文基于对美国外资审查制度历史演变规律的研究,探讨为何最近这次的制度改革会出现特殊性。本文认为,在历史上驱动该制度演变的主要矛盾是美国国内的政治博弈,改革过程和结果体现了影响政府决策的各因素之间基于各自利益和立场的竞争。特朗普上任后,应对中国的全面竞争成为美国面临的主要矛盾,影响国内政治的各因素在对华政策上达成共识,成为推动此次制度改革的合力,因此,需要从国际政治的视角理解特朗普此次制度变革的特殊性。此外,特朗普个人独特的政治理念和执政风格也是导致此次制度改革出现特殊性的不可或缺的因素。未来这一制度会进一步趋向严格,中国企业在美投资将面临更大的风险和不确定性。

股市的四个阶段

越来越多的人开始尝试投资。那么,新投资者应该注意些什么呢?降低预期,认识风险新入场的投资者所能获得的收益,往往不能达到他们的高预期。我们在买入基金前,要根据自己的投资期限、风险承受能力、可投资资金、整体家庭债务情况等等,进行综合判断,来做出相应的选择。