我国中央银行冲销亏损风险研究

一国货币升值期间,为了防止汇率过快升值对国内经济造成冲击,央行会使用冲销工具干预外汇市场,由此造成的潜在或者实际亏损,将影响央行货币政策的可信度和有效性。本文从我国央行目前的主要冲销工具央票和存款准备金入手,从冲销成本、储备缩水和货币错配等三个方面分析其面临亏损的潜在压力,结合国际上出现的央行亏损案例,给出一些政策建议。

全口径测算中国当前的热钱规模

本文使用"调整后的外汇储备增加额-贸易顺差-外国直接投资(FDI)+贸易顺差中隐藏的热钱+FDI中隐藏的热钱"的方法,计算了2003年至2008年第一季度流入中国的热钱规模。在对外汇储备增加额进行调整时,综合考虑了汇率变动、储备投资收益、央行对中投公司的转账、央行对国有银行及券商的注资、商业银行以美元缴纳本币法定存款准备金等因素。此外,本文计算了同期热钱在中国国内可能获得的投资收益。计算结果显示,2003年至2008年第一季度流入中国的热钱合计1.20万亿美元,热钱利润合计0.55万亿美元,二者之和为1.75万亿美元,约为2008年3月底中国外汇储备存量的104%。热钱集中大规模流出的潜在威胁值得中国政府高度重视。

超过1万亿的代价--中国央行对冲外汇占款机制及成本评估与展望

中国央行自2003年至今一直在对冲外汇占款,以应对资本流入。本文衡量了2003-2010年中国央行对冲外汇占款的成本,累积高达1.08万亿元。文章分析了中国央行对冲成本的承担机制,并分析了央行可能因为高对冲成本而造成的利益冲突。文章最后指出,应切断外汇储备增长与基础货币投放间的联动关系,并建立由财政参与承担的对冲成本分担机制。

重回“保增长”

市场原本预期四季度才会有政策天平的重新倾斜,但现在就重回"保增长",比市场预期要早。中国宏观经济形势和宏观政策思路,目前非常类似于两年前。那是雷曼还没有破产的2008年。当时国内经济形势还稍热,但国际因素主导的形势前瞻已经开始下滑。而国内政策刚从"两防"过渡到"一防一控",宏观政策的整体基调还是"调结构"。但我们知道,在不远之后。

粮食会怎样危机?

最危机之处,在于供给约束,在于"可获得性"。俄罗斯近日宣称,小麦需要"禁止出口"。即便小麦价格在过去一个月里上涨了六成,但价格的上涨不会是粮食危机"最危机"的表现。"最危机"之处,在于供给约束,在于"可获得性"。就像俄罗斯近日宣称的那样,因为某些原因,小麦需要"禁止出口"。这让人不禁想起2008年的全球粮食危机。当时部分国家甚至因粮食供给问题出现小规模骚乱。当时阿根廷、哈萨克斯坦等全球粮食出口大国发布了出口禁令,越南。

警惕大通缩

通胀,乃至恶性通胀,是当前中国市场认识全球经济和国际金融市场的基本判断,原因是欧美各国开动了印钞机。这个判断会得出很多推论,比如美元贬值、美元加息、投资股票、投资黄金等。笔者之前对这个逻辑深信不疑。但现在,我们发现事实似乎完全相反。通缩似乎比通胀的前景更为明显。这的确是值得大小投资者思考的大问题。在大通胀的整体舆论环境之下,本文想来论述一下这个完全相反的大通缩前景。先看以下事实:第一,5月中旬公布的美国4月份CPI数据,环比-0.1%,预测为增长0.1%,这是2009年3月以来首次出现下降。

气候变化 气象灾害与人道主义危机

8月15日,全国人民在悲痛中度过了哀悼日。截至目前,已有1156人在甘肃舟曲特大泥石流灾害中不幸罹难,588人仍然失踪。今年入夏以来,我国大范围地区遭遇洪水袭击。往年,我国主要的受洪水威胁的地区是南方;而今年,从南到北,从东到西,洪水的肆虐似乎无处不在。如此大范围的洪水袭击造成惨重的损失。据国家防汛抗旱总指挥部7月21日消息。