资本市场夯实“政策底” 访红塔证券研究所所长李奇霖

一系列顶层设计政策的出台完善了资本市场的监管体系,而更加规范的监管体系也为资本市场的健康稳定发展提供了保障,营造了资本市场良好发展生态3月16日,金融监管部门重磅发声共同维护资本市场平稳运行。红塔证券研究所所长、首席经济学家李奇霖在接受《经济》杂志、经济网记者专访时表示,从中长期来看,资本市场预期形势整体比较乐观。

2023 年国内中期宏观经济展望

2023年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年,也是推进落实“十四五”规划的关键之年,中国经济的发展情况备受关注。回顾2023年上半年的宏观经济走势,第一季度各项指标回升超出市场预期,但是进入到第二季度之后,经济金融数据出现了一定回落。具体来看,2023年上半年,按不变价格计算,GDP同比增长5.5%,对应的两年平均同比增速是4.0%;二季度当季同比增长6.3%(一季度为4.5%),对应的两年平均同比增速是3.3%(一季度为4.7%)。从两年平均同比增速看,上半年经济整体呈现出先上后下的特征。

如何看待2023 年政府工作报告

以宏观的视角把握大趋势,以自上而下的方法论透过现象看本质,《金融言行》特邀红塔证券首席经济学家李奇霖开设宏观专栏,共同瞭望宏观经济洞见未来。2023年3月5日,第十四届全国人民代表大会第一次会议在北京人民大会堂开幕。考虑到本次两会的召开正值政府换届之年,同时也是防控优化之后国内经济回归常态化的第一年,今年政府工作报告中设定的各项经济目标和工作重心将首次反映新一届政府的施政理念,需要格外关注。

加快构建新发展格局的难点与建议

党的十九届五中全会明确提出要加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。这是中国进入发展新阶段,在经济发展战略方面的重大转型任务。加快构建新发展格局涉及到方方面面,本期特邀请相关专家,从要素市场化改革、产业链安全、制造业智能化转型、稳定制造业比重、土地市场改革、扩大内需等角度,就如何加快构建新发展格局问题进行专题讨论。

基建投资托底经济增长

基建投资主要由政府引导,在举国体制下可以立竿见影地起到熨平经济周期的宏观调控作用。统计局数据显示,以不变价计算,前三季度当季GDP分别同比增长4.8%、0.4%和3.9%;累计同比增长4.8%、2.5%和3.0%。从总量层面上看,三季度开始国内经济已经企稳修复,但是从结构上看,经济发展存在着明显分化。

金融数据已经见底

2021年12月,国内经济已经面临较大的下行压力冲央经济工作会议也表明目前我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。在这样的情况下,去年12月可谓是政策频出,从央行降准到财政部提前下达1.46万亿元的专项债额度,从政治局会议到中央经济工作会议的表态,政策稳增长的决心已经十分明显了。

出口将维持韧性

为什么疫情冲击下,海外需求还能这么旺盛?核心原因就是美国出台了大规模的财政货币刺激政策。财政补贝占下,居民头头头的需求成为了拉动中国出口的马车。

全面超预期的经济数据

因为金融数据起伏、国内疫情再次反复等,市场对今年经济增长的成色预期并不一致。而1-2月经济数据也就成为了投资者观察今年经济开局情况的重要窗口。总的来看,2022年国内经济实现了一个良好开局,各项指标表现均不错。

国货新生

最近几年在街上,经常能看到颜色鲜艳、印着很大汉字的潮牌衣服,“日进斗金”“长安少年”这些具有鲜明中国元素的词语,给人很强的视觉冲击。这些衣服的定价并不便宜,或者说和相同品牌的其他系列相比价格并不低,摆脱了国产大众品牌服装给人的不重视设计、追求性价比的印象。

消失的融资需求

7月新增社融1.06万亿元,预期1.53万亿元,前值3.67万亿元;新增人民币贷款1.08万亿元,预期1.09万亿元,前值2.12万亿元;社会融资规模存量同比增长10.7%,前值为11%;7月广义货币供应量(M2)同比增长8.3%,预期8.7%,前值8.6%;Ml同比增长4.9%,前值5.5%。

二季度房地产行业将持续修复

城市分化、新旧房分化、现房期房分化的特征还会延续一段时间。随着房地产市场的回暖,市场对房地产市场的分歧在增大。乐观者认为房地产市场已经见底,过去几年房企拿地规模收缩导致供给端显著收缩,只要房地产稍有复苏,景气度就能显著上升。悲观者认为房地产市场见底是短期的,购房者因疫情的“疤痕效应”,购买力释放只是一次性的,一季度的销售好转没有持续性。那么,房地产市场复苏的态势究竞如何?后续的走势如何?

当3月金融数据继续超预期

从3月CPI、PPI、1~2月工业企业利润及就业数据来看,金融数据的持续好转并没有很有效地转化为增长动能,主要原因还是在于中长期预期的不确定性制约了企业投资生产和居民消费需求的释放,后续还需有力的政策支持以进一步提振企业和居民的信心。

货币信用体系的变革

党的十九大明确提出我国经济已从高速增长阶段转向高质量发展阶段。在经济转向高质量发展时,金融要提高服务实体经济的能力,更好地支持科技创新、绿色环保等领域的发展,就需要国内货币信用体系进行新一轮的变革。2008年之前:出口主导下的货币信用体系。

全球化在经济增长中发挥了怎样的作用

如今,中国能取得如此巨大的成就,除了之前我们提到的制度本身带来的激励机制,以及土地政策的创新之外,与改革开放时期正逢全球化浪潮也有着密切的关系。从20世纪90年代市场经济逐渐兴起以来,中国开始接纳来自全球各地的资本注入,再到2001年加入WTO,中国内地积极承接"亚洲四小龙"的产业转移,接棒成为新世纪的"世界工厂"。强劲的出口为中国经济的增长注入了新动能,一跃成为世界第二大经济体。

技术积累和品牌建设驱动国货崛起

最近几年在街上,人们经常能看到颜色鲜艳、印着很大汉字的潮牌衣服,"日进斗金""长安少年"这些具有鲜明中国元素的词语,给人很强的视觉冲击。这些衣服的定价并不便宜,或者说和相同品牌的其他系列相比价格并不低,摆脱了国产大众品牌服装给人的不重视设计、追求性价比的印象。国货崛起,在美妆和快消品领域表现得更为明显。完美日记、元气森林、三顿半咖啡、王饱饱和钟薛高这些品牌,成立时间均不超过5年,却都是2020年天猫"双11"所在细分行业的销量冠军。

8月PMI数据释放的六大信号 预计财政政策陆续加码

总的来看,8月PMI数据反映出经济复苏过程当中"不稳固、不均衡"的现象仍然存在,加码跨周期调节的必要性还是比较强的。预计,后续财政政策或会陆续加码,对基建投资的深度抑制会有所修复。同时,结构性货币政策工具或将陆续完善(区域协调再贷款、碳减排支持工具、支持乡村振兴定向宽松措施等),实现宏观经济政策"长短结合"与"量质并重"。

美联储加息对亚洲货币市场的影响

为了减少美联储加息的外溢性,加强亚洲货币市场乃至金融市场的稳定性,建议进一步完善亚洲金融基础设施、推动亚洲货币合作,同时,亚洲国家及地区应该加强宏观审慎管理,完善现有的宏观审慎管理工具,提高宏观审慎调节效果。

2021年5月份工业企业利润点评

5月末,产成品存货增长10.2%,前值8.2%。库存同比走高,一来有基数方面的原因。去年年初,疫情使得企业被动补库存,并在4、5月份开始了去库存,这对5月库存增速走高有一定的推动。二来可能是企业在加快前期订单的生产。后续需要关注的是库存回升是否具有持续性,因为原材料价格上涨,部分企业出现了暂停接单的现象,后续如果原材料价格压力减弱,企业可能会加快接单,带动生产。