-
题名人民币均衡汇率与汇率失调:1991—2004
被引量:204
- 1
-
-
作者
施建淮
余海丰
-
机构
北京大学中国经济研究中心
红塔证券股份有限公司资产管理总部
-
出处
《经济研究》
CSSCI
北大核心
2005年第4期34-45,共12页
-
文摘
本文运用行为均衡汇率模型对人民币均衡实质汇率和汇率失调程度进行了实证研究,样本区间为1 991年1季度—2 0 0 4年3季度。本文的主要发现是:( 1 )从1 994年4季度起人民币均衡实质汇率处于不断升值的状态,其背后的主要驱动力量是我国制造业劳动生产率的快速上升和经常项目盈余导致的净对外资产余额的不断增加;( 2 ) 2 0世纪90年代以来,人民币实际实质汇率在大部分时期偏离均衡实质汇率轨迹,表现为人民币汇率的失调。其中,1 992年2季度—1 994年4季度为人民币汇率低估时期,1 995年1季度—1 999年2季度为人民币汇率高估时期,而1 999年3季度往后的时期人民币汇率重新转为低估,并且低估程度有进一步扩大的趋势。本文对人民币汇率失调的原因分析表明1 997年以来硬钉住美元的汇率政策是造成人民币汇率失调的一个主要宏观政策因素。因此,本研究的政策含义是,从应对人民币汇率失调的角度。
-
关键词
汇率失调
人民币均衡汇率
20世纪90年代以来
人民币汇率
1994年
1999年
均衡汇率模型
汇率政策
2004年
1991年
劳动生产率
1992年
1995年
1997年
实证研究
经常项目
政策因素
政策含义
健康发展
中国经济
制造业
分析表
-
Keywords
Equilibrium Real Exchange Rate
Exchange Rate Misalignment
Behavioral Equilibrium Exchange Rate Model
-
分类号
F832.6
[经济管理—金融学]
-