银行业务模式变化如何影响业绩

当银行进入新的业务领域时,业绩会改善还是恶化?银行扩张或退出哪些业务以及何时做出决定是否重要?由于缺乏数据,这些重要问题仍未得到解决。在最近发表的一篇文章中,我们使用了独有的数据集合,详细说明了美国银行控股公司(BHC)整体组织结构。该研究表明,虽然平均来看,业务范围扩张会损害业绩,但在特定时间开展与银行核心业务高度协同的业务会产生净收益。

银行系统安全性再思考

在经历了2007-2009年金融危机并复苏后,为改善银行系统稳定性,监管当局出台了一系列法规政策。但是,金融危机后银行系统是否比以前更加安全?本文从一个全新的角度来探讨这个问题,我们将采用四种分析模型,从不同方面去测量银行系统的脆弱性,以此来评价在过去十年里银行系统的稳定性获得多大程度的改善。

美国通货膨胀将持续多久?缘何引发?

2021年以来,美国通货膨胀飙升引发了广泛关注,焦点在于上涨的物价是“昙花一现”还是持续高企?是集中在少数领域,还是会发展成为普遍现象?答案似乎并不清晰。要准确回答上述问题,需要事先清楚衡量美国通货膨胀的各部分指标组成中,持续性因素和普遍性因素各自所占比重。基于此本文采用了定量方法予以分析。结果显示,2020年期间通货膨胀大起大落主要因为一些分项指标遭受了短期冲击。相比之下,2021年秋季通货膨胀变化则是由普遍存在的且具有持续性的趋势性成分主导。

日本公共债务缘何快速演变?

日本政府债务占GDP的比例在发达经济体中是最高的,部分原因是由于人口老龄化导致社会服务开支上升及名义GDP水平超过20年未增长。广大纳税人对政府债务的利息支付负担可由政府资产的利息收入和低利率水平得到一定程度的缓解。

基本预测的分歧:程度及原因

每个人或多或少会与他人产生分歧,职业预测专家们亦是如此,尤其在面对重大经济问题时,这种情况更加严重。金融危机过后,潜在产出增长率是否已发生改变?我们是否正滑向长期增长停滞?欧洲经济能否恢复?通货膨胀何时回到目标水准?本文将回顾预测专家们究竟产生过多大的分歧,并讨论出现这些分歧的根本原因。

交易商头寸与预期收益

最近,分析人士以美国交易商的债券存量下降为证据指出,交易商做市能力削弱了。然而,从历史经验来看,这样的存量水平也反映了交易商进行风险管理以及开展自营交易的事实。对此,我们以长期视角来考察交易商在企业债、国债和其他债券上的存量演变,以及这些存量与固定收益市场中预期回报之间的联系。

CLO管理人的“关系”学

资产证券化是资本市场中公司资本的重要来源。贷款抵押债券（CLOs）是资产证券化业务的一种，它通过结合银行贷款人与债券担保人双方来重新包装商业贷款，然后以有价证券的方式出售给投资者。CLOS由担保管理人进行监督，其职责是在投资组合中进行贷款交易来获取收益，并减少信用风险带来的损失。

如何解释美国房地产繁荣?

在疫情期间,随着抵押贷款利率降至历史低点,全国住宅价值和房地产活动飙升。在典型的"用户成本"房价模型中,尤其在低利率水平下,房屋价值对利率非常敏感。该模型可以在观察到利率下降时解释房价的上涨。但从经验来看,房屋价值对利率的敏感程度远不及用户成本模型预测的那样。

货币政策传导如何影响货币市场基金的市场规模

在本文中,我们对货币政策通过MMF传导和通过银行存款传导的机制进行了比较,并研究这种传导的差异对MMF行业规模的影响。为此,我们着眼于比较银行零售客户存单(CD)收益率和零售MMF收益率对货币政策变化的反应。CDs和MMFs的差异传导机制图1显示了三个月CD收益率、MMF净收益率和有效联邦基金利率的时间序列。

定位美元的全球角色

美元可能不会永远保持主导地位,其全球角色会发生变化。本文检视了美元现状,考察美元国际地位的变化情况。迄今为止,美元仍然是全球主导货币,其他替代货币尽管未来或将带来潜在压力,但还没有获得广泛吸引力。