公司治理视角下高管薪酬对资本结构动态调整的影响研究

基于动态权衡理论、代理理论和最优契约理论,以我国2009—2017年A股上市公司为样本,运用标准部分调整模型,通过SYS-GMM方法检验了高管薪酬与资本结构调整速度之间的关系,以及公司治理水平和产权性质不同时,高管薪酬与资本结构调整速度关系的差异。研究发现,总体来说高管薪酬越高,资本结构调整速度越快,此结果仅在民营企业中显著;股权集中度越高、经理不兼任董事长以及董事会中独董占比越高,高管薪酬的激励作用越好,降低代理成本的效果越明显,资本结构调整的速度越快。这说明完善公司治理机制能够有效提高高管薪酬对促进资本结构调整速度的激励效果,特别是国有企业应加强对高管的监管,加快企业资本结构优化。

经济新常态下R&D投入对企业绩效的影响——基于1004家上市公司的实证分析

基于经济新常态背景,选取了1004家A股上市公司作为研究样本,时间跨度为2010年至2018年,构建面板门槛模型研究R&D投入对企业绩效的影响。通过实证研究得出了以下结论:第一,国家政策的实施促进了R&D投入的增长,在对比中发现,经济新常态提出后,近几年我国R&D投入增长趋势较为明显;第二,R&D投入和企业绩效之间存在一定的相关关系,但当期相关性不是很强,受科技创新的时间制约,研发投入的绩效成效表现出了一定的滞后性;第三,经济新常态下,R&D投入对企业绩效的影响存在着结构突变的门槛值,表明政策存在有效性。