东道国风险、境外经贸合作区与我国企业对外直接投资进入速度——度量与跨国面板数据实证研究

为推动"一带一路"倡议,我国企业对外直接投资既要维持快速增长又要保障利益安全,这需要在理论上探明东道国风险和投资速度之间的关系。为规避风险,对于风险较大的东道国,我国企业倾向于以集群方式进行对外直接投资,这在宏观上体现为我国对该国具有较快的企业对外直接投资进入速度。基于此,本文在宏观上度量了我国对各东道国的企业对外直接投资进入速度,并通过实证研究发现,出于集群规避风险的目的,我国企业对外直接投资在总体上倾向于以更快的速度进入经济风险和政治风险较高的东道国;而在建有我国境外经贸合作区的东道国,风险则不影响企业对外直接投资的进入速度,间接反映出境外经贸合作区的风险规避功能。进一步地,本文利用倾向得分匹配估计方法发现境外经贸合作区建设本身也能提升企业对外直接投资进入速度,直接反映出境外经贸合作区在"一带一路"建设中的重要性。

“天生对外直接投资”企业对外投资规模研究——基于民营企业微观层面数据

利用民营企业微观层面数据,研究“天生对外直接投资”企业的对外投资规模。将“天生对外直接投资”企业定义为成立三年内便进行对外直接投资的企业,由于成立时间较短,这类企业在国内投资生产也需承担额外生产成本,因而相比于其他对外直接投资企业有更大的对外投资规模。构建理论框架对这一机理进行阐述,并使用温州商务局提供的民营企业对外直接投资数据进行实证研究,发现“天生对外直接投资”企业比其他对外直接投资企业有更大的对外投资总规模和单项目平均规模;鉴于“天生对外直接投资”企业可能存在的选择性偏差,采用倾向得分匹配方法进一步检验了前述研究结果,确保结论的稳健性。研究表明,“天生对外直接投资”企业不仅有较快的对外投资速度,并且具有较大的对外投资规模,因此商务部门应在审批政策、信贷支持等方面扶持此类企业的发展。

对外直接投资速度与企业风险承担——基于中国微观数据的实证研究

在我国当前推动企业“走出去”的背景下,加快对外直接投资速度是否会增加企业风险承担是政策制定者必须探明的问题。本文通过企业名称匹配中国工业企业数据库和境外投资企业(机构)名录度量企业对外直接投资速度和风险承担指标,通过实证研究发现,我国企业对外直接投资速度加快总体上会增加风险承担。此外,本文的分段回归表明,仅当企业对外直接投资速度本身较快且东道国宏观风险较大时,对外直接投资速度加快才会增加企业风险承担,而这种影响并不会发生在企业对外直接投资速度本身较慢或东道国宏观风险较小的情况下。本文的研究意味着,虽然总体上我国企业国际化经验较少,面临着加快对外直接投资速度会增加风险的困境,但在条件合适的情况下,仍可加快对外直接投资速度而不增加风险。