影子银行存款带来金融不稳定:美国经验对中国的借鉴意义

在不到十年的时间里,中国的影子存款体系就达到了美国货币市场共同基金的规模和功能。理财产品已经成为中国经济中短期融资的重要手段,并可能在未来数年内继续发展。这些理财产品承诺提供高于传统银行存款的利率,但对投资者的保护却更少。因此,当金融困境迫使投资者对这些投资的风险重新评估时,这些资金池容易快速紧缩,其结果是造成中国经济的金融不稳定。美国对影子存款的监管经验有利于帮助引导中国金融体系向着更健康的方向发展。

中国经济再平衡

中国领导层长期以来奉行的经济再平衡目标是,经济增长主要基于私人消费开支增加,而不是靠提升投资率和扩大贸易顺差。本文分析了这些趋势的根本原因,这将使各种政策建议成为实现更理想的经济平衡增长的源泉。在这些建议中,首先要让市场在决定储蓄存款利率方面发挥更大的作用,另外还需要进一步改革汇率、能源定价机制和完善社会安全网。在当前经济转型期间,政策制定者应迅速采取行动,对这些方面进行改革,以维持经济增长。

美国财政政策面临的挑战

从宏观经济角度看,美国正在寻求针对其宏观经济政策复杂性和周期性的次优方法。在经济试图摆脱低迷的背景下,我们正在经历实施紧缩财政政策的痛苦,但旨在重塑财政可持续性的长期战略未能带来潜在收益。因此,美国的经济扩张一直依赖于高度宽松的货币政策。这些政策似乎提供了刺激需求所需要的动力。然而,与传统货币政策相比,非传统货币政策的收益和代价更为不确定,也不如财政政策的效果确定。

移民上升与经济增长前景和贸易的关联

本文分析了人口老龄化的影响,发达经济体解决此问题所采取的政策措施,以及经合组织成员国外来人口劳动力市场的发展现状,并预测了发达经济体新自由贸易协定中移民相关方案的前景。本文认为,移民在扩大发达经济体的劳动力规模方面扮演了越来越重要的角色,从2008年全球经济危机爆发之后,发达经济体的移民规模一直处于非常高的水平。经济危机期间,欧洲和美国外来人口的就业表现出人意料地好,其就业趋势优于本地人口。而在最新一轮发达经济体之间自由贸易协定谈判当中,移民问题的重要性也越来越突出。

对美国向亚洲出口能源的展望

石油与天然气开采的意外重整,加上最近美国石油需求的下降,导致了美国依赖进口能源需求的急剧下滑。2006年,美国能源净进口量占国内能源消费的30%,而到2012年底,这一份额降至14%。大多数政府和行业预测者预计这一下滑趋势还将持续,美国企业被寄予厚望将国内生产的能源出口到国外。在这篇文章中,我将对美国迅速提高的能源贸易地位、扩张的能源出口面临的政策壁垒和可能卷入的亚洲能源市场作一个概述。

区域贸易协定与中美双边贸易关系

通过分别参加泛太平洋伙伴关系协定(TPP)和区域综合经济伙伴协议(RCEP),中美两国正各自寻求关于亚太地区经济一体化的策略。两国都将其各自的区域性安排视为朝着亚太经合组织的区域间自由贸易和投资这一长期目标发展。TPP和RCEP在未来自由贸易协定的义务条款的宽度和深度方面的差异十分明显。两者都不可能是发展一个亚太自由贸易协定的模板,而两个方案的经历实质上意味着更为广泛的亚太一体化进程的推进。达成亚太自由贸易协定最可能的路径是将TPP的一部分和亚洲内部贸易一体化连接在一起的混合方案。这样一种预期安排在开展亚太自由贸易协定的背景下为深化中美双边贸易关系提供了一个很好的机会。

何谓更好的货币体制？

欧元区经济与金融的挑战依旧持续，近期部分新兴市场也承受压力，一个熟悉的问题随之浮现：对承受此类压力的国家而言，何为最好的货币体制？答案是，不存在所谓的能够适用于所有国家、