技术创新能使经济更稳定吗?——基于资本流动突然中断视角的考察

新兴市场国家一直是国际资本青睐的对象,然而频发的资本流动突然中断对新兴市场国家产出的影响也不容忽视。对30个新兴市场国家1996—2015年的数据进行实证研究,发现资本流动突然中断对经济增长具有显著的负向产出效应,技术创新则能够有效地吸收突然中断的负效应,而且收入更高的国家技术创新的吸收作用更强。我国应该提前掌握风险敞口,有针对性地制定监管行动计划,分配监管资源,实现动态监管。一方面应该优化外贸结构,抓住发达国家产业转移的机遇,注重涉及高新产业的高质量外资引进,推动提升外贸结构所需的设施建设与完善。另一方面,在发挥比较优势的基础上,根据我国要素禀赋结构的变化,适时推进产业结构调整,发展资本密集型和技术密集型贸易,实现贸易强国的追求。

资本流动突然中断、汇率制度与经济增长

2007年以来,中国发生资本流动突然中断的次数和规模明显增加,对我国汇率制度改革提出了新的挑战。本文利用全球149个经济体1992—2015年的年度数据,采用不同的实证方法进行一系列分析后发现:突然中断会造成经济增长速度显著下降,但对不同汇率制度经济体的影响却不一致;在发生突然中断时,弹性较小的汇率制度下的经济体受到的负面影响更小;导致这种差异的原因可能是汇率制度弹性较小的经济体通货膨胀水平通常较低,价格稳定有利于出口,从而有利于经济的恢复。这一发现为一些国家和地区在发生资本流动突然中断危机时重新回到盯住汇率制度的做法提供了经验上的支持,也为我国在增强汇率制度弹性的改革过程中有效应对资本流动突然中断的冲击提供了政策参考。