供求失衡、通货膨胀与美联储货币政策紧缩

乌云密布的天空下,我们需要寻星导航;复杂多变的环境中,风险管理更加重要。我们将坚持下去,直到我们的目标得以实现。

美联储货币政策正常化的前景与展望

2015年3月27日,在美国旧金山联储银行举办的"货币政策新常态"研讨会上,美联储主席耶伦以"货币政策正常化的前景与展望"为题发表讲话。耶伦从美国经济状况的前景展望、今年可能提高联邦基金利率的原因、未来经济金融状况可能对货币政策产生的影响、货币政策制定中应该考虑的特殊风险等四个方面进行了阐述。她认为联邦公开市场委员会需要根据经济发展前景对联邦基金利率做出调整,并强调调整利率的最终目的是为了促进充分就业和保持物价稳定。

供求失衡、通货膨胀与美联储货币政策紧缩

在过去一年中,我们大幅收紧了货币政策,尽管美国的通货膨胀率已经从峰值回落,但物价水平仍然过高。我们准备在适当的时候进一步加息,并将联邦基金目标利率维持在一个限制性的水平上,直到我们确认美国的通胀率正在朝着2%的目标继续下行。

美联储货币政策新框架:“平均通胀目标”

新冠疫情暴发以来,美联储通过多种政策措施,直接向实体经济部门提供信贷救助,向金融市场提供流动支持,有力地推动了美国经济恢复。2020年下半年,美联储首次完成了对货币政策战略和货币政策工具等的公开审查和评估,以建立货币政策新框架。其中,货币政策目标的变化之一是追求在一段时间内实现2%的平均通胀率。

美联储的信贷放松政策及其对资产负债表的影响

为了缓解融资紧张状况,除了通过降低短期利率之外。

美联储理事塔鲁诺谈外资银行监管

2012年11月28日,美联储理事丹尼尔·塔鲁诺(Daniel K.Tarullo),在耶鲁大学管理学院领袖论坛发表了关于加强外资银行监管的必要性及改进措施的重要演讲。塔鲁诺介绍了美国外资银行经营模式现状以及金融危机后进一步增强外资银行监管的必要性和重要性。他认为,外资银行监管标准过低是导致金融危机爆发的重要原因。外资银行应与国内银行机构实施同样的资本和流动性规则方面的监管标准,他提出了加强外资银行监管的新平衡方法。

美联储货币政策的目标、路径和当下的考量

2017年1月,美联储主席耶伦在联邦俱乐部发表了有关美联储政策目标、路径和当下考量的演讲。其认为美国经济在危机之后得到逐步复苏,目前已接近美联储的"双重目标",加息过慢可能导致过高的通胀率和金融市场不稳定。她表示,美联储在未来3年每年都会加息数次,直到联邦基金利率在2019年底接近自然利率水平。由于劳动生产率的增速下降,美国自然利率水平也在下降,目前美联储估测为3%,比3年前的估计降低了1个百分点。

美联储货币政策正常化的前景与展望

2015年3月19日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）修改了关于联邦基金利率的前瞻性指引。随着美国经济状况的持续改善，FOMC很可能在今年晚些时候上调联邦基金利率目标区间。首次上调时间以及后续调整节奏，将根据就业市场状况、通胀水平以及经济复苏中的相关数据确定。

美联储扩表 防止MBS市场重蹈覆辙

2020年,新冠肺炎疫情对美国经济产生了严重的冲击,同时也考验了美国金融体系的韧性。遏制病毒的各种措施导致了急剧的经济衰退,经济下滑的速度和严重程度都是前所未有的。在此之际,密切关注金融稳定显得尤其重要。幸运的是,大多数银行的资本充足率和资产流动性都好于美国前几次经济衰退前夕,这有助于它们在疫情暴发时临危不乱。

美联储对社区银行的监管方式

目前，美国联邦储备委员会（Board）承担着5000多家银行控股公司、825家联邦储备系统的州储备银行以及430多家储蓄和贷款控股公司的监管责任，但其中大部分被监管机构还主要是从事传统银行业务活动的小型社区银行。

美联储CMBS购买计划如何影响市场?

3月23日,纽约联邦储备银行的公开市场交易台(The Desk)在FOMC的指导下,发起了购买政府机构商业抵押贷款支持证券(Agency CMBS)的计划,以支持该市场的平稳运行。对此,以下描述了推出购买计划前市场恶化情况,以及自购买计划开始以来公开市场交易台如何进行操作以及市场改善情况。

美联储的货币政策策略、工具和沟通实践

过去十年间,全球经济经历了前所未有的变化和发展,美联储认为应该重新评估现有货币政策框架的效果,及如何进一步完善美联储货币政策的策略、工具及沟通实践。

美联储百年——目标、框架和公共责任

美联储创建已有100年之久,本文从历史角度讲述了美联储的政策目标、政策框架,以及公共责任这三方面,更是从其历史发展的各个重要时段展开,包括"伟大实验"、"大萧条"、"大通胀和大通缩"、"大缓和",以及近期的"大衰退"。

美联储如何对抗通胀?

本文对美国经济前景进行展望,指出最大担忧是持续上涨的通胀。本文认为,目前经济运行处于最大就业状态,但通胀水平太高令人担忧。美联储需要采取协调一致的行动来控制通胀,可通过提高联邦基金利率的目标区间和缩小资产负债表规模的方式来收紧货币政策。

货币政策正常化：前景展望--耶伦在加州联储会议上的讲话

随着美国国内经济基本面的持续改善,美联储货币政策正在步入正常化的调整通道。本文首先阐述了当前美国经济基本面的运行情况,经济复苏基础的不断夯实表明联邦基金利率提高的时间窗口正在逐步逼近;其次,讨论了提高联邦基金利率的时间,并认为2015年晚些时候可能成为联邦基金利率上调的绝佳时机;再次,讨论了未来货币政策的可行路径,基于经济形势的前景预测,联邦基金利率存在稳步上升的动力;最后论述了决策者在当前环境下应该考虑的风险和相关因素。结论表明,为了实现最大就业和价格稳定的双重目标,美联储货币政策的具体实施路径将以数据为依托。

如何在货币政策的过度紧缩与紧缩不足之间寻找平衡点?

过去一年美联储的紧缩性货币政策有效降低了通货膨胀,但是目前核心PCE仍居高位,要恢复价格稳定,还有相当长的路要走。考虑到超趋势经济增长与强劲的劳动力市场,限制性货币政策可能会持续一段时间。未来,美联储将谨慎决定是否继续加息,努力平衡货币政策过度紧缩风险与紧缩不足风险。

论新形势下的货币政策与金融稳定政策及其相互影响

金融危机后实行的低利率政策促进了经济恢复,但可能会造成潜在的金融风险积累,威胁金融稳定。为了应对2020年新冠疫情冲击造成的通货膨胀压力,各国中央银行开始收紧货币政策,从低利率向高利率的转变使得货币政策与金融稳定政策以及二者关系面临新的挑战,催生了英国养老基金危机和美国硅谷银行破产等金融风险事件。货币政策目标与金融稳定政策目标既存在一致性,也存在非一致性。但是,货币政策不能对金融不稳定风险无动于衷。中央银行应当将货币政策重点放在总量目标上,同时使用“贴现窗口”等其他货币政策工具来维护金融稳定。

股灾后应改进跌停板制度

6月13日以来，中国股市在短短三周之内经历了过山车式的暴跌：上证指数从5200点附近一路下滑到3400点左右，跌幅达到三分之一。

预防挤兑有什么方法?

面对挤兑的危机,有效的途径不是硬去满足所有储户同时取现的要求。

坚持加息缩表,直到通胀及其预期明显下降

当前美联储联邦公开市场委员会的首要任务就是将通货膨胀率降低至2%的目标水平。物价稳定是美联储的职责所在,也是美国经济运行的基石。