股利税改革、财务杠杆与股权资本成本

基于我国股利税减税和股利税差异化改革,本文利用沪深A股上市公司数据,通过构建有调节的中介效应模型,研究了股利税改革、财务杠杆与股权资本成本的关系。实证结果表明,股利税减税改革促使公司股权资本成本显著提高,股利税差异化改革促使公司股权资本成本显著降低;股利税改革促使公司财务杠杆显著降低;在股利税改革影响股权资本成本过程中,财务杠杆发挥了部分中介作用,而融资约束发挥了负向调节作用。本文结论验证了我国股利税改革的有效性,提供了Miller均衡理论在中国适用的证据,也为公司控制资本成本、政府优化股利税制提供了经验数据支持。

含所得税的加权平均资本成本模型研究述评

加权平均资本成本模型作为估算公司资本成本的核心方法,在宏观、微观经济研究中得到了广泛应用。基于21世纪我国所得税改革,本文系统梳理了国内外学界对含所得税加权平均资本成本模型的研究脉络,分析了学界对含公司所得税、个人所得税加权平均资本成本模型构建方法,评述了国内外含所得税加权平均资本成本研究特点,并提出构建适合我国所得税税制特点的公司加权平均资本成本模型的重要性。

含企业所得税股权资本成本模型述评

本文梳理了国内外财务与税收学界对含企业所得税的股权资本成本模型的研究脉络,分析了含企业所得税股权资本成本模型广泛存在的原因、局限性以及后续研究者对模型的扬弃,评述了含企业所得税股权资本成本研究特点,并结合我国所得税改革,提出税收与股权资本成本的未来研究方向。

结构性减税对资本成本影响研究

本文以我国增值税转型、所得税改革为条件,构建了含税的企业资本成本模型,分析了我国结构性减税对资本成本的影响,发现增值税转型、个人股息所得税率的降低都显著降低了企业资本成本,企业所得税率的降低也降低了完全负债融资、混合融资条件的企业资本成本,但对于完全负债融资的企业,企业所得税却表现出税收中性。