基金经理证券选择和市场定时能力的比较研究

研究和评价基金经理通过证券选择技巧,获得优秀投资业绩能力的方法主要有Fama的投资组合业绩构成分解。另一种方法是研究基金经理通过选择市场定时来获得优秀的投资业绩,市场定时是评估基金经理正确判断市场走势的能力,基金经理根据自己正确的判断来调整投资组合,从而使持有的投资增值。如果基金经理预期未来市场走熊,那么基金经理会增持组合中持有现金的比例,或者降低证券组合的贝塔值;相反,如果基金经理预期未来市场走牛,那么基金经理会减持组合中持有现金的比例,或者增加证券组合的贝塔值。通过基金收益率与市场收益率的比较就很容易地看出基金经理的市场定时策略是否成功。当然,这一方法需要计算评估期基金组合和市场组合的收益率序列。