联想投资:事为先,人为重 有一些市场的确很大,但很明显未必是我们的菜

被投资机构和投资者关注的公司一般都有一些共同的特点。首先,要能够形成一定的规模,规模很重要,但不一定今天就要很大的规模。三、五亿也可以,但重要的是要让市场看到这些公司有可能成为十亿、二十亿以及上百亿的公司，让股东能够看到潜力。第二，持续成长能力。今年一亿，明年三千万，后年三千万，

投资人眼中的“好人、好事”

世界上的事儿就是奇怪。一边是投资人拿着大把的钱找不到好项目，另一边是企业家感觉项目很好，却无人投资，各有各的难处。作为一个投资人，谈谈投资人眼中的好人和好事，以便企业家在下次融资时能对症下药。好事指的当然是好项目，好人指的是好团队，好人好事自然指项目好和团队棒。

什么样的投资人适合你？最合适的才是最好的

投资是世界上最有趣的工作之一，每天接触各种各样的创业团队，认真地听其讲述他们的产品、公司和梦想。作为投资行业的从业者，笔者很享受这一过程，也非常乐于在这个过程中向他们学习并且一起探讨、交流。但是在工作的过程中，也发现很多创业者对于如何寻找适合自己的投资人这一问题存在困惑，故笔者在本文中将把一些基本的投资知识和自己的部分想法与大家进行分享交流，供创业者尤其是网络游戏行业的创业者参考。

现代服务业的投资机会在哪里?

近年来,连锁餐饮、零售、CRO（医药研发外包）、软件外包以及最近很火爆的电子商务成了投资界的宠儿。这些领域看似相关性不是很强,好像也没有什么相似性,但仔细分析,还是能发现一些共同点。其中最大的一个共同点,

社交网络的大机会

千橡集团（猫扑、校内等）拿到了孙正义的4亿美元投资，让很多社交网络（SNS）看到了希望，也感到了压力。在这之前，去年微软投资Facebook2．4亿美元，作价150亿美元。在这之后Linkedin融资5300万美元，估值10亿美元。与此相比，2005年新闻集团5．8亿美元并购Myspace只能算是一个小项目。

人有多重要？

中国农村的改革核心要点是土地承包，效果非常好。中国的企业改革，走了很多路，包括厂长、经理负责制，承包制，股份制。目前，在竞争的行业大量出现的是国退民进。为什么企业的承包制不如土地的承包制效果明显？这里最重要的是，人在农业生产中的作用与人在企业中的作用是不一样的。在农业生产中，同样的土地，承包前和承包后，确实差别很大。说明激励不一样，确实会引起生产结果不一样。

早期公司六大核心价值

价值投资之父格雷厄姆在他的成名作《证券分析》中特别分析了企业的内在价值（Intrinsic Value），主要包括收益、股息、资产、资本结构、证券的条件等，并指出应该选择那些股价明显低于其内在价值的股票。那么对于早期企业，核心价值到底是什么？企业估值的依据是什么？一般来说，企业的价值是未来价值的折现，也可以讲是竞争决定价格。但能否给出一些线索，让投资人和企业家都认可所谓公司的核心价值。

上市成为“上帝之手”？

南非世界杯期间人们沉浸在没有中国足球、超然品球的良好状态中。真球迷、伪球迷都知道1986年世界杯上马拉多纳的“上帝之手”改变了阿根廷球队的命运。创业板已有超过100家公司过会，创业板上市也会像“上帝之手”一样将这批公司造化成卓越的公司吗？

留不住的美元

近期投资过程中需要人民币的企业越来越多，美元不太受欢迎。原因之一：投资款换成人民币非常不容易，手续很多；原因之二：国内上市机会增多，有美元的话手续会多一些。怎么来看未来股权投资中的美元与人民币？让我们从同顾美元的神话开始。

企盼创业板放量

创业板上市公司28家，总市值（11月13日）1270亿元。对比我们常提起的几个国际大公司，比如谷歌市值（11月19日）1829亿美元、微软2673亿美元、苹果1850亿美元，我想说的是，今天创业板的池子还非常小，一个谷歌的市值是中国创业板整个板块总价值的10倍。加之创业板很多股是不可流通的，流通的股票还会更少。这种情况下，股价大幅波动并不奇怪。

iPhone来了

iPhone终于来了!这是很多企盼它的人发自内心的声音。不长的时间就销售了100万部，排队两天只为买个手机，这在市场供大于求的美国，绝对应该是个新鲜事。iPhone还没来中国，但迟早要来的，黑莓（Black Berry）不是已经来了吗？我的同事原来认为手机只是打电话工具，看到美国朋友的iPhone手机，忍不住自己也要买一部。消费者是如此痴迷。那iPhone的到来会给产业带来什么样的变化呢？

避免“突然死亡”

看起来红红火火的早期企业，突然之间就不行了。随之而来的是裁员、换办公室、新CEO上任、转换商业模式等等，为什么会这样？ 投资人计算企业生存期的最简单方法就是用烧钱速度，账上有多少钱，每月花费多少，两者相除就是企业的寿命。这种极大的简化有三个变数，一是企业收入的变化，二是新资金的注入，三是成本和费用的变化。

成长的烦恼

小公司成长为成功的大公司让人兴奋不已。表现为收入、利润持续稳定地增长，团队能力与成长相适应。爱因斯坦曾说，“复利是世界第八大奇迹”。增长，特别是持续的增长是激动人心的。现实情况是，很多公司面临成长的烦恼。有的是长的慢；有的是长不大；有的增人不增收；有的是高速成长后，嘎然而止。在这追求企业成长的年代里，多少人在为成长而烦恼。一个企业要成长，就需要有动力驱动。这股力量来自何方？

SP转身

现在投资行当里谈到SP都是很紧张的，似乎是洪水猛兽。市场的PE也比较低，有的只有4倍。移动运营商整顿决心和力度都很大，SP将走向何方？互联网业务中，运营商所起的作用是比较单纯的，主要是提供通信基础设施。新浪、盛大、智联招聘等公司只是租用了IDC机房的空间和带宽，业务上没有什么关系。与互联网相比，SP业务中，移动运营商扮演了非常强势的角色，如制定政策、代收费、市场推广、提供基础设施等。因此，移动运营商的动作会深刻影响SP的收入。投资人更希望看到自由市场，这样建立起来的地位不容易受到伤害。目前SP市场恰恰相反，这就难怪PE较低了。

谁将挑战百度和Google？

搜索的硝烟似乎已经散尽，Google成为美国最成功的瓦联网公司，同样，百度在中国高踞互联网市值最高的两家公司之一。但挑战者依然没有放弃。说到挑战，一个意思是说谁将在搜索领域里挑战乇者的位置，另一个意思是说哪种业务会超越搜索。谁能想到几年前还是互联网盟主的稚虎，今天正在艰难地为自己独市存在而拼搏。

中国VC产业初步形成

国内VC产业基本形成。其主要特征是：行业影响力增大、国际上重要影响力的VC进入中国和本土人才兴起。行业影响力增大的一个标志是VC支持的上市公司规模增大。现在境外上市公司的市值超过10亿美元的已经不是凤毛麟角，例如分众（80亿美元）、腾讯（455亿港币）、百度（33亿美元）、网易（23亿美元）、盛大（18亿美元）、携程（22亿美元）等。当然和美国的巨头相比，我们的体量还差很多，例如微软（2804亿美元）、Cisco（1575亿美元）、Google（1483亿美元）、eBay（454亿美元）、Yahoo（376亿美元）等。百度还只是Google的40至50分之一。

免费战车

传统行业一般不太谈论收入模式问题。很难想象一个开饭店的人不知道向客户收取何种费用。制造业卖产品、服务业卖服务，应该是很明了的事。到了与互联网和无线关联起来，事情就变得有些复杂。内容免费．广告收费成为流行模式。免费战车会停下来吗？

线上还是线下？

近几年，互联网越来越多地渗透到我们的生活中来，如：通过携程、亿龙的网站订酒店和机票；通过酷猴、21cn看电影、听音乐；在智联招聘和前程无忧上找工作；在ehamony和绝对100上谈恋爱、找伴侣；在盛大、网易和九城上玩游戏；更不用说通过新浪和搜狐看新闻了。人们的生活真的越来越离不开互联网。

“爱情”生意

月底就是“七夕”了，是中国传统的“情人节”。网上择偶是个新兴起的行业，恰逢“七夕”，谈谈这个话题，企盼这个“七夕”成就多些美满的姻缘。

只需回答三个问题

什么样的公司具有投资价值？硅谷投资人将答案简化为：投资就是投人，特别强调人的重要性。我自己经常简化为：好人好事。也就是，生意本身是否好生意，人是否非常优秀。话说到这个层次，其实还是非常宏观的，本文试图用三个问题的框架来解释这个命题。