优化营商环境 推动经济高质量发展

我国经济正处于由高速增长转向高质量发展阶段,"新旧动能"共同构成新常态背景下支撑经济高质量增长的力量。培育新动能、改造旧动能、促进新旧动能转换提升,既需要改善基础设施"硬环境",更需要通过优化营商环境,深化体制机制改革,激发市场活力,实现"软环境"的创新。本文通过对我国营商环境改革发展历程的回顾,总结其间的主要做法,分析其中存在的薄弱环节,提出完善统筹机制、提升信息共享水平、加快建设信用监管体系、建设可预期法治环境等建议。

上市公司资产增速对股票回报率的影响——基于A股的因子检验

针对实证研究中的投资因子之谜,本文探究上市公司的资产增速对收益率的影响,以2003—2018年A股3631只为样本,构建资产增速因子,检验其对超额收益的解释能力。通过对资产增速进行单变量排序,构建了5个资产组合;结合规模或账面市值比进行双重排序,分别构建了15个资产组合。研究发现:组合持有收益率和资产增速间有较为明显的负相关性,构造的风险中性投资组合有比较稳定的正收益;和FF三因子模型相比,资产增速因子并没有提供显著的超额收益,预示着不同因子间潜在的相互替代性;Fama-MacBeth回归分析结果中资产增速的系数始终为负,但并不显著。

企业数字化转型、策略性绿色创新与企业环境表现

进一步推动企业数字化转型、完善绿色金融体系,对提升资源配置效率、促进企业绿色低碳转型、引导资源性产业有序发展等高质量发展目标具有重要意义。本文以2009—2022年中国A股4748家上市企业为样本,实证检验和分析了企业数字化转型对企业环境表现的影响及其内在机制。研究发现:企业数字化转型显著提升了企业的环境表现和绿色创新,人工智能技术、大数据技术、云计算技术和技术实践应用对企业环境表现均起到了积极作用;在政企之间存在信息壁垒、创新监管政策滞后的情况下,企业存在策略性绿色创新行为;绿色债券带来的巨大资金激励扭曲了企业数字化转型对于企业实质性绿色创新的促进作用。国有企业相较于非国有企业而言,企业数字化转型对于环境表现的促进作用更为明显。在绿色债券资金激励下,非国企更倾向于采取策略性绿色创新行为,国企更倾向于采取实质性绿色创新行为;制造业企业、非重污染行业更倾向于采取策略性绿色创新行为,非制造业企业、重污染行业更倾向于采取实质性绿色创新行为。本文研究结论为进一步落实企业数字化转型战略和完善绿色创新监管体系提供了科学支撑。