中美贸易磋商前瞻及其影响——专访花旗集团亚太区首席经济学家蔡真真博士

美商务部5月将中国华为公司纳入出口管制“实体名单”,被视为美中对抗大幅升级、陷入新科技冷战的迹象。7月30日中美双方在上海再次重启谈判,但结果未如人意,8月1日,特朗普宣布将从9月1日起对3000亿美元中国进口商品加征10%的关税。中美贸易局势一波三折、逐渐升级。本期中,本刊荣幸地邀请到花旗集团亚太区首席经济学家蔡真真博士,与其探讨中美贸易磋商的未来发展及其影响等问题。

七国集团难有作为

曾经一言九鼎的七国集团财长和央行行长会议，今天几乎已经演变为类似脱口秀的地步。上个周末在东京举行的例会，没有达成任何具体成果。会议声明宣示，各国决策当局将或个别、或联合地采取措施以控制全球经济金融风险。可惜，对于各国将如何联合行动没有作出具体说明。

不对称开放的中国市场

仔细考察便不难发现，中国对于自由市场机制的引进并不对称：商品市场几乎完全开放，要素市场依然高度扭曲。这对中国经济究竟有何影响？

美国金融危机的轨迹

9月15日，雷曼兄弟正式申请破产，与此同时，美洲银行以500亿美元的价格收购美林证券，若再算上不久前被摩根大通并购的贝尔斯登，美国五大投资银行中有三个已经不复存在。即使是硕果仅存的其它两家投资银行．也似乎已经处于风雨飘摇之中。也许独立的投资银行很快将在美国绝种。这毫无疑问将给美国甚至全球金融体系的未来发展造成重大影响。

国际货币体系变迁与人民币国际化

世界经济将再次面临重大更替过去六百多年世界经济发展的历史表明,大国的经济主导地位不可能恒久不变。自15世纪以来,主导世界经济的国家一般是各领风骚100年:从葡萄牙(公元1450年～1520年)、西班牙(1530年～1640年)、荷兰(1640年～1720年)、法国(1720年～1815年)到英国(1815年～1920年),几乎没有出现过例外。美国主导世界经济始于上个世纪二十年代,如果遵循过去几百年的规律,在不远的将来美国的经济霸主地位可能就会发生变化。

勿误读次贷危机教训

美国的次贷危机改变了许多人对金融制度的看法。越来越多的人对金融开放和金融创新的意义产生了疑问，这其实是对美国当前次贷危机成因的错误解读。是什么因素促成了美国的次贷危机？透过繁琐的现象看本质，我们就会发现四大基本条件：第一，宏观经济稳定性增强了投资者的风险偏好；

中国的消费者并不能拯救世界

宏观紧缩政策不是今年的头号经济风险，对于中国和亚洲经济来说，美国经济滑坡才是最大的风险。

虚张声势的强美元政策

过去12个月，美元的有效汇率下降了近8％，流动性不断外流，既直接推动黄金和石油等大宗商品价格飞涨，又造成了许多新兴市场经济通货膨胀和货币升值的压力。美联储主席和财政部长最近两个月内多次重申，美国将继续执行强美元政策。

经济滑坡的风险

滞胀是2008年全球经济面对的宏观经济风险，中国也不能幸免。增长减速、通胀高企确实是当前严重的经济挑战。今明两年的经济增速可能会保持在9％-10％的水平，将是自2000年以来中国经济的增速第一次跌落到10％以下。经济减速首先表现在出口降温上。出口的实际增速已经由去年的20％-25％跌落到最近的5％-10％；工业生产和固定资产投资的实际增长步伐也同样出现了放缓的趋势。

必须调整油价

国际油价由2007年6月的每桶67．5美元，上升到今年6月的约135美元，整整翻了一番。即使扣除通货膨胀因素，目前的油价也已经超过1980年石油危机时价格水平的40％以上。 高油价显然不利于经济发展。不过最近的实际影响却小于模型预测。原因主要是石油利用效率提高，以及政府油价补贴。

亚洲会否爆发新的金融危机？

美国第五大投资银行贝尔斯登在上周因流动性短缺几乎倒闭，顿时令美国金融市场一片恐慌，“下一个轮到谁”的传言也充斥市场。

似曾相识的金融扩张

金融扩张看似好事．但还得看它能否持续，昙花一现的繁荣反而有害，泡沫之后便是危机。

以增加内需缓解通胀

只有增热国内需求，才能降低外部盈余、减少资本流入、收紧过剩流动性。

中国经济：经济政策的两难选择

全球许多中央银行目前正处于一个两难境地，一方面经济增长速度出现了下降的趋势，但另一方面通货膨胀居高不下。宏观经济政策是应该紧缩以控制通货膨胀，还是放松而刺激经济增长？

解读食品价格走势

随着技术对价格波动的反应，食品市场最终将重归均衡。但今后一两年食品价襁很可能保持高位。

美元贬值环境下的人民币汇率前景

美元新一轮全面性的贬值，意味着保守的人民币汇率政策很快将再次成为国际关注的焦点问题之一。

中国仅能独善其身

美国房价调整可能会持续到明年年底，按照目前年均-3％的步伐，本轮房价下调的总体幅度可能在12％左右。这已远超之前1977年-1985年和1987年-1995年间的价格调整幅度，因此房价崩溃可能性非常低。

2008无拐点

2008年的经济存在不少不确定因素，不过世界经济包括中国经济将保持平稳增长，不太可能出现重要的拐点。

市场化改革已到“临门一脚”时刻

目益严重的宏观经济风险能否得到根本控制，关键在于能否进一步推进市场化改革。

呼唤积极的财政政策

汶川大地震在两分钟之内令至少几百万人家破人亡，流离失所。造成无数人间悲剧。我们曾经批评决策当局过去几年在宏观经济政策方面缺乏决断，但过去一周多以来的经历再次证明，一旦危机紧迫，中国政府依然非常果断和有效。