数字化转型与公司税负水平的动态调整

权衡理论认为公司存在目标税负水平,当发生偏离时,公司会进行动态调整。关于公司税负水平动态调整的研究刚刚起步,亟待学者们展开更多深入的分析。立足于数字经济迅速发展的大背景,本文研究发现,数字化转型能够显著提升公司向目标税负水平调整的速度。机制检验表明,数字化转型通过提高信息管理效率以及降低组织协调成本的方式提高税负水平调整速度。进一步研究发现:数字化转型对公司税负水平向上调整(提高至目标值)和向下调整(降低至目标值)的影响,并不存在显著差异;数字化转型对公司向目标税负水平调整速度的影响,在未经营海外业务、决策权配置较为分散、面临产品市场竞争程度较高以及处于税收征管强度较低地区的公司中更明显。本文不仅发现了影响公司税负水平调整速度的新因素,弥补了已有文献的不足,而且从税务管理视角考察了公司数字化转型的经济后果,对于理解数字化转型对公司的影响,具有启示意义。

高瞻远瞩还是不务正业:上市公司设立私募股权投资基金的经济后果与作用机理研究

上市公司是资本市场高质量发展的基石,也是贯彻新发展理念、构建新发展格局的重要主体。近年来上市公司设立私募股权投资基金的现象较为频繁,但其经济后果与作用机理尚不明确。本文以2011-2018年的A股非金融类上市公司为研究对象,考察了上市公司设立私募股权投资基金的经济后果与作用机理。研究表明:第一,上市公司设立基金与经营业绩和营运健康度呈显著负相关关系;第二,实业投资率的下滑、多元化程度的攀升以及上市公司与基金之间存在的“特殊代理问题”是主要的作用路径。本文切入上市公司作为私募股权投资基金的出资人而非传统投资对象这一独特视角,在理论上扩展了对企业进行风险投资的经济后果的认识,有助于加深对上市公司与私募基金之间的复杂互动机理的理解;在实务上对于进一步规范上市公司设立基金行为、优化基金治理架构和加强信息披露具有一定的政策含义。