投资者关注与城际房价溢出效应——基于成对城市间百度搜索指数的研究

采用高维时变参数向量自回归模型测度了全国50个大中城市房价的时变溢出效应,并基于成对城市间的百度搜索指数系统考察了投资者关注对城际房价溢出效应的影响。研究表明,投资者关注能够显著提升城际间的房价溢出效应,其中来自手机端、一线城市、房地产活跃期内的投资者关注对城际房价溢出效应的影响更强。拓展性分析表明,投资者关注能够推高目的地城市房价中的非基本面成分。

中国城市房价波动的周期性及集群分解

基于聚类马尔可夫转移模型,本文在城市层面刻画了国内房价波动的周期性变化.研究结果表明,70个大中城市房价在经历全国性扩张和收缩之外,尚存在两个特异性收缩集群,集群内城市享有共同的房价收缩期,但集群间的房价收缩期呈现异质性.涵盖一线及热门二线城市的特异性集群对全国房价的扩张具有领先作用,而包括中西部城市的特异性集群收缩则对全国性收缩具有预警作用,且中西部城市房价在收缩期内的下跌幅度高于一二线城市,表征欠发达地区的房价更具脆弱性.此外,住房需求及供给因素对不同城市房价周期的同步变化具有异质性作用,一线及热门二线城市房价周期的同步运动更易受住房需求因素的影响,而供给因素则在中西部地区房价周期的同步变化中扮演着重要角色.本文结果对房地产市场调控的“因群施策”及房价异常波动的差异化熨平策略具有重要启示.

城市房价波动关联性、溢出效应及影响因素分析

本文基于大型时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型测度了全国35个大中城市房价波动的整体时变关联性,以及城市间的时变波动溢出效应。研究表明,房价波动关联性指数呈周期性震荡态势,易受外部冲击急剧攀升;不同城市的波动溢出效应呈显著结构性差异,二线城市的波动溢出作用在房价下行期间表现更为强烈。具体来看,东部二线城市是波动溢出作用的主要输出方,而中西部城市则是波动溢出的主要接受者。进一步地,本文基于部分宏观经济指标及区域性数据探讨房价波动关联的背后成因,发现货币供给量、宏观经济状况及经济政策不确定与房价波动的整体关联性显著相关,而跨地区的波动溢出效应则可以较好地由经济基本面及市场传染机制加以解释。