MBO:还原刘瑞旗的企业家价值

2001年5月的一天早上,刘瑞旗驾驶着他新买的最新款的奔驰车驶入上海新锦江宾馆,他今天要与北京大学中国经济研究中心周其仁教授会面。曾主持四通MBO(即管理层收购)操作的周教授,是国内研究人力资本理论问题的著名经济学家,他从荣正咨询总经理郑培敏那儿听说了刘瑞旗对恒源祥实施MBO的案例后十分感兴趣,于是就有了这样一次会面。 恒源祥的MBO是2001年3月完成的。从可以获得的公开信息看,刘瑞旗和他的伙伴们直接出资9200万现金,从当时的上市公司“万象股份”中购买了冠以“恒源祥”商号的7家公司的股权,而这7家公司权益的帐面值只有4000多万元。 是什么使得刘瑞旗他们有这样的魄力一掷千金,高价收购“恒源祥”系列产业?而MBO之后的恒源祥又有些什么变化呢?

经营者持股产权改革的典型案例分析

经营者持股现状从全国范围来看,广东和上海等省市较早地在其国有资产控股企业中尝试期股期权、经营者持股等股权激励制度。根据经营者获得股权的方式和比例进行分类,国有企业经营者参与国企改革主要有三种典型模式,一是实施管理层收购,经营者直接控股所在企业,如洞庭水殖、胜利股份,两公司的MBO计划在2002年6月24日(管理层宣布停止从证券市场减持国有股)后获得财政部的批准。第二种方式是经营者购买公司的部分资产(包括无形资产、一个或数个子公司等)并脱离母体成立新公司。