基于短期反转效应和MAX效应的联合交易策略研究

短期反转效应是中国A股市场中的一个重要市场异象,受到资产定价研究者和股市量化交易者的特别关注。但是,基于短期反转效应的多空组合收益波动较大,时常出现很大的回撤,因而有必要对其加以完善。基于2004—2022年中国A股数据,本文采用组合价差法、异常收益率法和FM横截面回归法,细致地考察了基于短期反转效应和MAX效应的联合交易策略。研究发现:联合交易策略多空组合的收益率高于短期反转多空组合和MAX多空组合的收益率,标准差适中;联合交易策略多空组合的夏普比率和索提诺比率最高;基于九种因子定价模型,联合交易策略多空组合的异常收益率全部显著为正;联合交易策略多空组合的收益率和异常收益率均来自于多头组合,其空头组合的作用是降低多空组合的标准差;联合交易策略多空组合在小市值、中流动性和高换手率股票中有高收益率,夏普比率和索提诺比率最高;等权重的联合交易策略多空组合的绩效表现优于市值加权的联合交易策略多空组合。

我国外汇储备的溢出效应研究——基于引力模型的分析

本文采用2000-2015年199个国家和地区的外汇储备面板数据,基于引力模型理论,考察了我国高额外汇储备的溢出效应及对全球资产配置的影响。研究发现:我国外汇储备具有随地理距离递减的空间外溢效应,双边汇率制度关联会增加外汇储备持有比例的相似程度,而且这种溢出效应更多地表现在与中国金融发展水平类似、资本账户开放程度相近的国家之间。上述结论凸显了国家间加强外汇储备合作调整的战略意义。探究我国外汇储备的溢出效应,有利于发展中经济体更好地理解外汇储备的变动逻辑,对于完善外汇储备管理体制,参与国际宏观经济政策协调机制均具有一定的积极意义。

新常态背景下互联网金融监管核心原则

在新常态阶段,社会经济体系结构逐渐开始进行大幅度转变。在央行积极倡导去杠杆,保持货币稳健中性的大环境背景下,互联网金融体系的监管问题频频亮出红灯,在为金融市场创造多元化的同时,所酝酿的问题也需及时进行纠正。互联网金融的发展初衷,是充分利用互联网时代一切新型通讯技术,在网络平台实现金融体系运行的高效化。而现在很多资金通过互联网金融这个诱人的平台,无碍流入房地产、借贷这种岌岌可危的高风险多资产泡沫的地带。监管部门应当引导互联网金融更多地服务于实体经济,并配合宏观调控合理配置产能,同时监管部门也应当带动行业自律,从而使投资人与该行业的利益得到维护。