中国上市公司保理违规行为特征剖析

保理业务集资金融通、应收账款管理和信用风险承担等多项功能于一体,其重要性和市场认知度日益提升。基于证监会等监管机构1994—2021年发布的违规处理文件,定义和识别上市公司保理违规行为,并对其分布特征及类型特征进行剖析。研究发现:保理违规是近年兴起的违规行为,主要类型是违规披露;主板制造业民营上市公司保理违规最为突出,且集中在东部地区;保理违规正成为上市公司造假的新路径,典型手段包括虚构底层供应链交易、混淆业务实质和虚构保理业务收入。研究结论有助于规范企业保理和供应链交易行为,完善监管机构的保理约束机制。

企业环境信息表内确认和表外披露的价值相关性研究

环境退化已经成为中国日益关注的问题,近年来大多数公司显著提高了环境信息的披露程度。利益相关者是否关注企业的环境信息以及会做出怎样的反应?文章以中国2009-2016年重污染行业上市公司为样本,不仅探讨了是否确认或披露环境信息、确认或披露环境信息的程度对企业股价的影响,更进一步地,通过识别表内确认与表外披露两种不同的环境信息披露形式,探讨其对企业股价影响的差异,研究发现:(1)相比未确认或披露环境信息的企业,确认或披露环境信息具有价值相关性;(2)确认或披露环境信息的程度与企业股价负相关;(3)对于不同披露形式的环境信息,其价值相关性存在差异。具体地,表外披露的环境信息具有负价值相关性,但表内确认的环境信息具有正价值相关性。