区域间信贷资金流动性、金融发展与经济增长——来自中国省际面板数据的经验证据

本文运用中国1991—2010年的省际面板数据,采用F-H检验方法测算了中国总体和东、中、西三大地区的区域间信贷资金流动性,并实证研究了区域间信贷资金流动性对地区金融发展与经济增长之间的关系产生的影响。研究表明,中国上世纪90年代实施的旨在缓解财政分权背景下"金融部门地方保护主义"的信贷管理体制改革显著改善了中国信贷资金的区域间流动性。同时,区域间信贷资金流动性的提高有助于地区金融发展对人均实际GDP增长促进作用的发挥。

基于GARCH模型分析股指期货推出对股指波动率的影响

一、引言 股指期货的推行对指数波动性影响有不同的三种观点：加剧了波动性，减小了波动性和对股票市场的波动性没有什么影响。第一种观点认为，股票指数期货的推出会加大股票价格的波动，期货交易因其高杠杆性和低信息交易者的投机行为会动摇股票现货市场，

汇率制度与货币政策框架：演变、特征与启示

本文利用IMF发布的《汇率安排与汇兑限制年报》,考察了2000—2015年期间全球汇率制度与货币政策框架的发展演变及特征。研究发现:第一,全球,尤其是新兴市场和发展中国家的汇率制度分布并未表现出向两极发展的趋势,虽然固定汇率制度占比持续稳定增长,但浮动汇率制度占比不断减少的同时,中间汇率制度占比持续强劲上升。第二,汇率锚和通货膨胀盯标制的货币政策框架日益盛行。第三,在汇率锚的货币政策框架中,美元是最主要的锚货币,欧元次之。第四,很多经济体在采用通货膨胀盯标制的货币政策框架的同时,实行浮动汇率制度。这种浮动汇率制度与通货膨胀盯标制并行的政策操作范式,有望成为国际货币体系发展的重要方向。