中国影子银行监管套利演变路径及动因研究

近年来中国影子银行业务的高速发展已引起国内外各界的广泛关注。本文基于监管套利的视角,以商业银行为主线,结合相关金融监管措施与影子银行的业务数据,就中国影子银行套利模式的演变路径进行了研究,将其分为单一通道与多重通道模式,并详细剖析了其监管套利的动因。研究发现我国影子银行监管套利模式的演变是与监管措施不断博弈的结果,但根本动因体现为监管资本套利、存贷比套利以及信贷额度和投向套利,最后本文对中国影子银行的发展进行了总结与展望。

房价变化、房屋资产与中国居民消费——基于总体和调研数据的证据

本文旨在研究房屋资产与居民消费的长期关系。基于国家统计局城镇住户调查的总体和微观调研数据的实证研究表明,房屋价值水平能显著地正向影响消费,但量级非常小。而房价变化,无论是预期到的还是未预期到的,均不对消费产生显著影响,收入才是影响消费的核心因素。同时,中国居民的"房产投资"偏好和"刚需"在一定程度上制约了消费水平。本文政策含义在于,房价上涨并不能刺激中国消费,提高居民收入、打破居民基于"政府依靠房地产拉动经济"政策预期下的房产投资冲动、深化房地产金融、拓宽居民投资渠道对于促进居民消费有重要意义。

住宅基本价值、泡沫成分与区域溢出效应

本文考察了北京、天津、上海和重庆四个直辖市的住宅基本价值、泡沫成分及其区域溢出效应。首先,住宅基本价值模型有效捕捉了四个直辖市真实住宅价格的动态演化路径,由此我们将真实住宅价格分解成住宅基本价值和泡沫成分两部分。其次,在1999-2012年四个直辖市都存在住宅价格被低估和高估的阶段,但在时段和偏离程度上存在明显差异。最后,四个直辖市住宅价格泡沫成分间存在广泛的溢出效应,但在数量级和方向上均存在显著差异。