基于FSI的中国金融安全实证分析

随着我国加入WTO后金融自由化进程不断加快,建立金融安全预警机制,及时掌握金融安全动态,对防止金融危机的爆发至关重要。本文首先在相关文献研究的基础上,依据"三性原则"筛选出能够反映我国金融安全运行状况的20个指标,其次参照国际标准和中国具体实际确定了临界值或区间值,最后经计算得出反映我国金融安全程度的指数——FSI(Financial Security Index),并运用FSI对我国1992～2005年间的金融安全状况进行了评判。通过研究得出结论认为:1992～2005年我国的金融安全总体趋势是逐渐变好,加入WTO虽然并未使我国的金融安全状况变差,但是在目前金融业逐渐开放的条件下仍然需要高度关注金融风险。

中国金融周期的基本特征与分析结论

本文对建国50多年来的主要金融数据进行了整理和政策归纳,发现我国计划经济和转轨经济体制中存在比较有规律的金融周期,其主要特征是:金融周期从“紧缩”到“紧缩”形成一个周期;从低谷到高峰时间一般较短,平抑金融过热时间较长;从单纯银行信贷影响向货币供应量、商业银行信贷、金融机构增减等多因素转化;一定程度上受“运动”影响;从主要依靠直接性行政命令强行制动逐渐过渡到间接性经济引导手段;周期一般在8～10年之间。文章最后得出我国金融周期始终存在,但不同时期外在表现形式不同;周期的成因从混合型逐步向经济型过渡;金融周期从治理过热时间长转变为启动金融需要多样化途径;目前的金融周期无论是扩张还是紧缩,单一金融工具日显力不从心等四点结论。

现代金融专业人才知识能力结构研究

传统的“专业”教育限制了学生综合素质的提高 ,影响了金融业的发展。本文通过高等金融教育理论和社会需求两方面初步探索了市场经济发展对高等金融专业人才知识能力结构的要求 ,认为只有推行全面的素质教育 ,既注重学生专业方面的学习 ,又兼顾他们作为人的全面发展 。

高额外汇储备下的中央银行金融宏观调控成本测算研究

本文基于我国高额外汇储备下的金融宏观调控,测算了从2003-2011年的调控财务成本,研究显示,宏观调控成本占外汇储备规模的均值为1.28%。2006年之前,高额外汇储备的调控财务为盈利,2007年后的大部分年份为亏损,且亏损趋势在增加。鉴于此,需要通过改善国际收支的持续顺差,改进人民币汇率形成机制控制外汇储备流量,实现多元化外汇储备多样化,优化外汇储备存量,降低金融宏观调控成本。

金融衍生工具在我国商业银行经营中的潜在发展

近十几年来,金融衍生工具成为了商业银行用来规避风险、开拓业务、赚取利润的经营手段,其在商业银行经营中的地位和作用日益突显。但我国商业银行在金融业务中对金融衍生工具运用得很少。随着国内金融的不断开放和经营环境的巨大变革,商业银行产生了较强的衍生工具潜在需求。所以,分步骤有策略地开展金融衍生工具业务已经成为我国商业银行经营发展的现实。

开放环境下金融风险的新特点及传播途径

20世纪90年代以来,以资本流动全球化、金融市场一体化和金融机构的全球扩张为特征的金融全球化已成为全球化进程中的主导趋势,具体表现为金融市场迅猛扩大、世界各国金融市场开放程度越来越高、金融管制越来越松、资本流动速度大大加快、金融创新层出不穷、各国金融政策相互影响程度不断加大,对各国经济发展和金融安全产生了至为深远的影响。金融全球化在给世界经济带来极大利益和推动作用的同时,也带来了巨大的金融风险。因而,在全球开放、中国加入WTO背景下,对金融风险问题进行探讨,对我国金融业具有重要的现实意义。 一、全球开放下金融风险的新特点 1、金融体系的脆弱性增强,面临的金融风险日益加大 经济金融全球化发展,使各国政府加快了金融自由化步伐。

国际石油价格与通货膨胀的周期波动关系

近年来国际石油价格大幅波动,不可避免地给各国经济带来冲击和影响。本文利用小波变换频带分析方法,结合VAR和多元GARCH-BEKK模型,考察了不同经济周期下中美两国通货膨胀与国际油价间的溢出关系。结果表明,国际油价只在短周期里对中国通货膨胀有显著的单向均值溢出效应,而二者之间不存在任何方向的波动溢出效应;美国通货膨胀与国际油价则在多数周期下具有显著的均值与波动溢出效应。本文认为尽管当前中国通货膨胀与国际油价的关系并不显著,但随着石油消费对进口依赖的不断提高,能源安全问题将成为未来中国需要应对的挑战,因此相关部门应及早采取有效措施,加快完善国内石油市场化建设,增强能源意识,提高能源利用效率,以应对未来石油冲击对经济的影响。

货币政策调控、银行风险承担与宏观审慎管理——基于动态面板系统GMM模型的实证分析

基于动态非平衡面板系统GMM模型分析中国62家商业银行2000—2012年间的财务数据发现,货币政策调控对银行风险承担行为具有显著的负向影响,且这种负向关系对数量型货币政策工具变量反映更加敏感。进一步的,货币政策调控对银行风险承担行为的影响具有明显的异质性特征。其中,系统重要性银行的风险承担行为具有正向截距效应和负向斜率效应;自有资本比率较高和规模较大的银行对宽松货币政策的反映较为审慎;热衷于表外业务的银行在货币政策趋于宽松时会更加激进。因此,构建中国宏观审慎管理框架,需要将金融稳定目标纳入货币政策反应函数,实现货币当局与监管当局的统一协调。同时,对异质性银行实施动态化和差别化的审慎监管,有利于实现金融改革和金融发展的长期稳定。

人民币汇率与利率之间的动态关系--基于VAR-GARCH模型的实证研究

加强利率政策和汇率政策的协调配合是提高货币政策效果的要求,确认人民币汇率弹性增大对利率稳定性的影响程度。对于制定合理的利率政策有重要意义。本文利用二元VAR-GARCH模型,对人民币汇率与利率之间的动态关系进行实证研究。结果表明,汇率改革前后,汇率与利率之间的动态关系发生了系统性的改变,人民币汇率弹性的增大降低了利率波动的幅度。实证检验证明,从长期来看,汇改后人民币汇率弹性的增大能稳定利率波动,但短期内人民币弹性的增大实际上加剧了利率的波动。

股份公司法人治理结构的内在关系

股份公司的法人治理结构是由股东会、董事会、监事会和经理人的组织构架和制度形成的。股份公司法人治理结构权责是否明确 ,是股份公司能否进行投资与经营的正确决策、能否建立科学而又严格的企业管理制度、能否搞好公司资本的有效运营的制度保证。本文着重就股份公司法人治理结构中几个主要机构的权责关系问题进行论述 ,以期对股份公司行为规范有所裨益。

宏观审慎监管视角的金融监管目标实现程度的实证分析

本文选择反映金融监管的经济变量解析宏观审慎监管的效应,运用定量方法对中、美、日、英四国的数据实证分析金融监管的有效性。研究结论显示,我国宏观审慎落实程度和金融监管目标实现程度均比较低,主要原因是,中央银行在金融稳定中的地位不够显著,金融监管存在顺周期性导致对系统性金融风险不够敏感;金融监管中的行政干预超越了金融法律制度影响,一定程度上影响了金融系统的内在运行机制。因此,实现我国宏观审慎监管需要提高中央银行在宏观金融稳定中的地位,完善金融法律制度和强化执法效率,构建宏观审慎监管与宏观经济稳定的政策协调机制。

银行信贷、资本监管双重顺周期性与逆周期金融监管

商业银行信贷和资本监管具有顺周期性。银行信贷顺周期性导致经济繁荣时期的贷款扩张和经济衰退时的贷款紧缩。《巴塞尔资本协议Ⅱ》下的资本监管约束,在经济衰退时会促使银行形成信贷萎缩效应,影响和制约货币政策有效性的发挥,次贷危机为《巴塞尔资本协议Ⅱ》下的银行风险管理和监管的创新带来了新的要求和挑战。要减轻顺周期的影响,增强金融体系的稳定性,需要建立逆周期动态调整的资本监管制度,构建逆周期的宏观审慎监管框架,并协调运用与宏观经济运行相逆的货币政策,协调各宏微观监管部门,完善风险预警体系和银行的激励约束机制。

资本项目开放、金融风险传导与危机临界点预测

本文研究资本项目开放中的金融风险在国内外的传导渠道,分析资本开放度与金融风险间的量化关系,对可能引发中国金融风险的资本流动临界点进行预测。研究结果表明,冲击中国金融稳定的资本开放度临界值接近50%(48.64%),资本流动总量临界值为35500亿美元。这说明中国资本项目开放的影响仍处于安全区间,存在进一步开放空间。因此,应坚持循序渐进放开资本项目,掌握人民币资本项目开放的主动权,维持人民币汇率变动的可控性和渐进性;同时,严格资本市场金融监管,特别是国际资本流动的监测和引导,审慎管理宏观金融,实现金融开放的稳定性。

金融监管国际合作失衡下的监管套利理论透析

金融监管的制度差异、监管竞争、金融创新导致金融监管国际合作协调机制失衡,进而产生金融监管套利行为。金融监管套利容易引发金融系统的负外部性,导致金融风险不断累加直至爆发金融危机。金融监管套利的盛行暴露了金融监管体系的漏洞,推动了金融监管国内协调统一和国际合作的发展。本文从金融监管国际合作失衡的角度,以监管制度的成本收益和供需均衡分析为框架,运用净制度负担的一价定律模型和金融监管国际合作博弈模型,探讨了金融监管国际合作不同状态下的监管套利问题。文章还提出了构建具有层次性、区域性的金融监管合作机制,加强各国协作并保持政策的一致性,拓宽金融监管国际合作的参与主体范围和市场领域,通过国际合作监管来缓解监管竞争,减少和消除监管套利的政策建议。

国际金融危机：直向性传染到交叉性传染的动态效应分析

本文用VAR系统检验金融危机的传染。通过对5国摩根史丹利MSCI指数的Granger因果关系检验和脉冲响应函数检验分析金融危机的传染效应,得出结论:金融危机前的平稳期美国与其他4国间保持单向因果关系;金融危机爆发后美国与这些国家建立双向因果关系,危机传染存在反馈机制;金融危机在国家间的交叉传染导致危机程度不断加深;脉冲响应函数检验验证了危机传染的动态效应即美国金融市场对其他国家的冲击强度加大,持续时间增加。

解读信贷推动下的美国房地产泡沫与金融危机——基于2000～2008年月度数据的理论分析与实证检验

本文在回顾了四代金融危机理论发展之后,从房地产泡沫、银行次贷资产膨胀的联动切入,将Allen-Gale模型加以发展应用于对本次美国次贷危机生成机理的理论分析,实证检验的结果与现实完全相符。研究得出以下结论:银行房地产信贷非理性扩张激励投资者投资风险资产,并引起房地产泡沫;本次金融危机的根源在于美国房地产泡沫的破裂;过度的金融创新和金融监管的缺位对泡沫的破裂负有责任。针对中国现状,作者提出我国应严格住房按揭贷款资格审验,避免向不合格客户发放贷款;鼓励合理金融创新,但防止过度金融创新。