供应链金融缓解创业板上市公司融资约束研究

融资约束是阻碍中小企业持续发展的巨大障碍,而供应链金融是缓解中小企业融资约束的有效途径.以我国创业板上市公司2012—2015年数据为原始样本,建立现金—现金流敏感性模型,通过随机效应回归分析,重点考察供应链金融对创业板上市公司融资约束的缓解作用.实证结果表明,当前创业板上市公司融资约束较强,现金—现金流敏感性明显,而供应链金融对创业板上市公司融资约束的缓解作用达了80%左右.因此,政府应完善供应链金融发展的法律法规,为供应链金融创造良好的外部环境;金融机构应积极创新金融产品,帮助中小企业解决融资约束问题;中小企业要重视自身素质的发展,加快技术创新扩大融资渠道.

绿色金融、公司治理对中小企业融资约束的影响研究

绿色金融是当今的热门话题,实现绿色发展已经成为各个行业所共同追求的目标,同时企业内部公司治理水平的好坏也会影响企业的贷款融资.本文以2011—2015年366家中小板制造业上市公司为研究对象,基于协整检验与格兰杰因果检验,实证研究了绿色金融与公司治理对中小企业融资约束的关系.研究结果表明:公司治理、绿色金融与企业融资之间存在着长期的均衡关系,公司治理是绿色金融的的格兰杰原因,并且公司治理可以促进绿色金融的发展,但绿色金融不是公司治理的格兰杰原因.公司治理和绿色金融是企业融资的格兰杰原因,可以降低融资约束,然而企业融资规模不是公司治理和绿色金融的格兰杰原因.

基于成长能力的创业板上市公司融资方式与融资效率研究

融资效率是中小企业发展的关键,成长能力关系到企业未来的发展状况.本文以2014—2017年创业板上市中小企业为样本,构建面板数据回归模型,对融资方式与融资效率的关系进行实证检验.进一步,从企业成长能力视角,分析不同成长能力下的公司融资方式和融资效率之间存在的关系.得到的实证结果表明:债务融资能提高企业的融资效率,而股权融资则会使得企业的融资效率下降.此外,与债权融资相比股权融资对于融资效率有着更显著的影响.并且企业较高的成长能力会提高债务融资对于融资效率的影响程度,较高的企业成长能力会降低股权融资对于融资效率的影响程度.在此基础上,本文针对实证结果给出相应的政策建议.