佣金制度的国际比较及借鉴

固定佣金制是各国证券市场成立之初普遍采用的佣金制度。但它所形成的价格保护机制有悖于市场的优胜劣汰法则。本文正是基于此 ,首先对世界各主要证券市场佣金制度的演变进行比较 ,进而对佣金自由化趋势给出了理论和实证两方面的解释 ,并在此基础上探讨了我国佣金制度的改革方向 ,即佣金自由化 ,并提出了我国佣金制度改革的参考方案。

混合动力赛道:技术路线明晰,竞争格局重塑

尽管双积分的影响力逐年减弱,国补金额也持续退坡,但插电混动车型的渗透率还保持整体增长的态势,并且涌现了像比亚迪DM-i系列、理想、问界增程版等众多热销的车型,可见插混车型渗透率提升的关键驱动因素,已经从此前的政策与法规端转向了产品与需求端。混合动力的发展现状插电混动车型的渗透率稳步提升普通混动车型渗透率变化相对较小,插电混动车型渗透率保持稳步提升。根据中汽协的数据,从2021年起,普通混合动力车型(HEV)的渗透率变化相对较小,基本维持在1.6~4%之间。

股权性质、政治关系与地方政府拉闸限电——来自有色金属行业的经验证据

2010年是我国实现"十一五"所规划的万元GDP能耗下降20%目标的收官之年,各地方由于完不成节能减排任务,纷纷对企业进行"拉闸限电"。我们以河北、山西、河南、内蒙古四省的有色金属行业为样本,研究了所有权性质、民营企业政治关系对地方政府拉闸限电行为的影响,并对比分析了不同企业被限电的经济后果。结果表明,地方政府官员在一票否决的强激励考核评价机制下,对高耗能的有色金属行业实行了普遍的限电措施。国有企业被拉闸限电时间要显著少于民营企业,说明存在事实上的所有制歧视。具有政治关系的民营企业比不具有政治关系的民营企业被拉闸限电的概率更低,时间更短。民营企业相对于国有企业、无政治关系的民营企业相对于有政治关系的民营企业在拉闸限电后,销售收入和总(净)资产利润率下降幅度更大。

股市新政与中小券商差异化发展

基于股市持续低迷,国内证券业面临全行业亏损的困境,从2003年8月起管理层陆续推出政策举措。新政给市场带来暖意, 也给中小型类券商带来困惑:如何才能在这种“强者恒强”的政策导向下突破竞争重围, 开拓市场空间,抢占制高点。

“南海公司”事件

历史上的每次泡沫事件均呈现出“价格上扬——狂热投机——诡计诈骗——急剧崩盘”的轨迹。我们必须注意到,在泡沫事件中,群众大规模丧失了理智。而制造出崩盘悲剧的正是大众自身的贪欲。他们或相信牛市会持久不衰,或明知崩盘不可避免而自信可以在危机到来前携巨额财富全身而退。正是这种盲目的自信维持着泡沫事件一再重现。

新兴产业预期向好 不改牛皮市格局

当前市场整体估值基本合理，但紧缩压力仍将持续，经济景气下滑趋势下，上市公司业绩增长预期将有所下调，但空间较为有限。综合各方面因素的影响，预计二季度市场将以区间震荡为主，沪深300指数主要波动区间为2800～3400点。

中国的嘉信在哪里

网上证券交易始于20世纪90年代初的美国,伴随着互联网(Internet)技术的发展向世界其他国家和地区迅速蔓延。到目前为止,美国是网上交易最为发达的国家,网上交易规模的增长速度也以每季度30％～35％居全球之冠。在网上交易发展的短短十年间,美国证券市场已经打造出了一大批在线经纪商,它们对传统投资银行构成了严重的威胁,大有取而代之之势。其间,最具代表性的当推嘉信理财(Charels Schwab)。嘉信公司创立于1971年,其成立之初的宗旨就是向投资者提供最便宜的交易手段。进入90年代后,嘉信公司意识到了互联网与证券交易相结合所能带来的巨大商机,在1996年推出了网上经纪服务系统。到1998年底,嘉信每周互联网经纪额已达40亿美元,占其总经纪量的50％以上,占全国互联网日经纪量30％,客户总数高达550万户。