英国房企分身避雷

流动性推动的地价上涨和投资人对高端住宅的旺盛需求吸引着越来越多的规模化地产企业向高端化转型．但各国数据均显示，高端住宅需求对经济周期的敏感性更高，低谷中的周转速度更慢。因此，欧美成功的高端地产商通常都施行更保守的财务策略——以保守的财务策略来对抗产品本身的高周期风险。

四大另类资管业绩大比拼

2022年以来,受到欧美市场通胀压力和持续升息的影响,凯雷、黑石、KKR以及TPC等主要另类投资管理公司的投资业绩都显著逊于2021年。其中,凯雷由于能源类投资比重较高,所以,其业绩表现主要受到能源市场波动的影响,在2022年表现较好,但2023年以来则表现欠佳;而黑石由于地产投资占比较高,其业绩表现主要受到地产市场波动的影响,持续升息下商业地产市场在2023年面临较大流动性压力,减值幅度较大,相应的,其2023年一季度业绩表现不佳.

百老汇和伦敦西区是怎样炼成的？

从国际经验看，文化产业不仅是一项公益事业，也有着显著的经济效益。2010年，伦敦西区票房收入达5．1亿英镑（约合50亿元），而近几年百老汇的商业演出收入则稳定在10亿美元水平——百老汇一条街的票房收入就是中国年票房收入的两倍。更有趣的数字是，百老汇1美元的票房收入贡献了3美元的附加消费和4．3美元的经济价值，伦敦西区1英镑的票房收入更是带动了2英镑的附加消费、贡献了4英镑的经济价值，40多家剧院贡献了2亿多英镑的税收和4．5万个工作岗位。

REITs投资时钟

REITs (Real Estate Investment Trusts)作为现金、股票、债券之外的第四资产,凭借长期相对稳定的分红收益,成为机构投资人投资组合的重要组成部分.北美REITs在过去20年年均总收益率接近12%,但周期波动显著,正确选择REITs的投资时机是提高REITs投资回报、降低投资风险的关键. 不过,研究显示北美权益型REITs整体的年度收益率与GDP增长率、CPI、国债收益率、抵押贷款利率、货币供应量等宏观经济指标之间的相关系数都不高,只和“REITs公司的股利收益率与无风险收益率(10年期国债到期收益率)之间的利差”正相关,自1994年以来,相关系数高达70%.

美元债透析房企风险

2019年以来,境内地产行业的融资环境趋紧,很多上市地产公司转向海外融资市场,相应的,境外美元债市场已成为地产上市公司的一个重要融资渠道,其融资成本也对境内地产企业的整体融资成本产生重要影响;而境外投资人和评级机构对内房企信用风险的评价也成为很多境内金融机构和投资人在评估地产企业信用风险时的重要参考.

地产生死局

上资金缺口扩大2019年上半年,地产上市公司的周转速度减慢17%,净融资额减少24%,部分公司存在资金链断裂的风险.2019年中期,上市地产公司中,销售额(房地产开发业务的总合同销售金额+其他业务收入)大于50亿元的共有66家,这66家公司上半年平均的资产增速为10.4%,中位数为10.5%;平均的债务增速为10.2%,中位数为9.4%;平均的净负债率为124%,略高于2018年底的净负债率均值(122.5%),中位数为99%;平均的利息支出与同期销售总额之比为7.3%,较2018年上升了0.4个百分点,中位数为5.6%,如果再从中剔除非并表的合营或联营公司的表外销售额的话,利息支出的占比将大幅提升,平均占到同期并表销售额的12.2%,中位数为11.3%,占比已超过10%,显示地产企业整体的利息支出压力较大.

存量物业改造商机

这是一个万亿级的市场级,这是一个年化股东回报10%的好生意.自2013年中国的存量物业面积突破亿万平方米之后,新开工面积触顶回落,行业净利润向社会平均水平回归,商业地产已然进入存量时代!行业相关数据显示,目前,中国有超过6600万平方米的存量商业物业资产待盘活,存量物业改造与盘活潜力巨大.

2019年地产上市公司50强

随着地产行业并购整合步伐的加快,行业集中度不断提高,地产企业综合竞争力的规模门槛随之攀升,2000亿元成为新的竞争“分水岭”.但在规模化过程中,一些在快速扩张中暴露出明显短板的企业将被淘汰,最终只有那些均好的、或至少没有明显短板的企业能够实现可持续发展.由北京贝塔咨询中心与《证券市场周刊》联合推出的2019年度地产上市公司综合实力排行榜考虑了地产上市公司的静态财务安全性、动态财务安全性、运营效率、成长潜力、规模效应五个方面的因素后,对123家A+H股主要地产上市公司进行综合实力排名.

美国精品投行只消化一块“馅饼”

业务创新与业务聚焦是过去30年来华尔街发展的两条主线，它们看似矛盾，其实相辅相承。沿着两条主线，一方面形成了一批“大到不能倒”的超级投行，另一方面则崛起了—批具有鲜明业务特色的“精品投行”。