未来两年投资策略的最优象限

未来两年投资策略有两大支点，一是经济转型，一是制度变革。两者既相通又相互独立。〈br〉 为什么说相通呢？因为制度变革的目的是为了促进经济社会的转型，可以说，制度变革是一种手段，它的目的是为了促进经济社会的转型。《决定》60条336项的改革措施都属于制度变革，令人鼓舞。但另外一方面两者又相对独立，尤其是在资本市场，我们都知道游戏规则的改变对于资本市场的影响有多大，制度变革就意味着游戏规则的改变。

投资研究的十二个误区

我在这一行干了将近二十年,有过很多教训,也得到了很多经验,今天来跟大家敞开交流一下。首先跟大家谈一下一个优秀的研究员应该具备的基本素质。这涉及到很多方面,今天没法系统的讲,简单地谈几个重要的方面。第一,一个优秀的分析师应该具备很强的学习能力。做投资核心要看对未来的认知能力,看谁更具有前瞻性。这就要求你不可能不学习。无论是多么厉害的投资大师,都应当持续学习。

出手吧,价值投资者!

上海重阳投资管理有限公司总裁莫泰山撰文指出,股指可能在相当一段时间趋于平淡,上市公司业绩的内生增长将成为创造盈利的重要渠道。只要肯下功夫,认真求证,还是可以发现一些以低于10倍的市盈率交易,但未来几年能够稳健增长20%以上的龙头优势企业。价值投资者似乎没有不出手的理由,不过出手之前,我们要有足够的心理准备,降速转弯的过程中,难免颠簸,对于一个中长期投资者,如果希望在中期内取得较好的投资收益,就要接受这种波动,因为这是通往盈利的必经之路。

资本市场开放进程中的投资选择

种种迹象表明,中国资本市场正进入对外开放加速期。5月3日,中国证监宣布决定新增QFII投资额度500亿美元,总投资额度达到800亿美元,同时决定增加RQFII投资额度500亿元。6月20日,中国证监会就QFII有关问题的规定向社会公开征求意见,拟降低QFII资格要求,增加运作便利,扩大投资范围,放宽持股比例限制,将所有境外投资者的持股限制由20%提高到30%。6月29日,中国证监会批准两只港股ETF分别在上证所和深交所上市,同日,香港证监会宣布,认可全球首只RQFIIA股ETF华夏沪深300指数ETF在港交所上市。

以新供给经济学理论创新促进可持续发展——在改革中加快实现“中国梦”进程的政策建议

党的十八大提出“两个一百年”的宏伟奋斗目标，2012年12月中央经济工作会议明确提出抓紧研究制定深化改革的“路线图和时间表”。带着对中华民族伟大复兴的“中国梦”的美好憧憬，我们来自财政部、发改委、人民银行、国家开发银行、国务院发展研究中心、清华大学、重阳投资等机构的“中国新供给经济学研究小组”12位同志，满怀当代经济学人的强烈责任感，基于前期的理论创新研究成果，在分析我国与世界主要发达经济体的差距，

发展直接融资助力文化金融

我们的文化产业发生了非常深刻的变化,文化消费习惯正在发生改变,各种新的技术,微博、微信以及互联网视频数字阅读等方兴未艾,同时纸媒和传统的电视受众在减少,这是我们从需求角度来看,文化产业在发生的变化。 从供给端来看,需要政策支持。＂十二五＂计划中,已经把文化产业定为支柱产业,各省已经列入考核指标,在税收方面有各种支持,尤其提出了发展文化产业在跨媒体跨地区跨所有制方面给出了优惠政策。

新一轮的改革降低社会的尾部风险

大家早上好! 首先，非常荣幸成为新供给经济学50人论坛的成员。我们今天开的这个会非常好，因为到年底了，活动很多，应该说我们今天的活动从场地来讲是一个非常朴素的地方，并不是有很多富丽堂皇的安排，但是我们今天非常荣幸地请到了国内顶尖的学者、政府部门负责重要政策制定的官员、各大金融机构的高管，以及我们的媒体朋友，包括我们外资行投行的首席经济学家。

特朗普将给中国经济带来什么?

特朗普出人意料的当选,成为未来四年世界上最强大国家的领导人。而这,会给中国的经济带来什么影响？ 是的,特朗普当选了,这个被人成为＂疯子＂的人出人意料地成为了美国这个世界上最强大国家的领导人。可以预见到,未来四年,他的经济主张在影响美国的同时,通过全球化的放大作用,也将对中国的经济格局起到不小的影响。

2014至2015年将是A股迈向成熟的弯道

不经意间，我们已站在一个重要历史拐点上，中国经济和资本市场将面临重大制度变革。我国经济发展到目前水平，传统的加杠杆保增长无疑是饮鸩止渴，为确保经济和金融安全，去杠杆促转型成为必然。去杠杆对于处于转型期的中国经济是艰难挑战，

裘国根:A股牛市远未到

近日,重阳投资高级合伙人、董事长裘国根表示,尽管对中国经济前景谨慎乐观,但在证券市场中长期供求关系不乐观的背景下,A股市场难以出现大牛市的行情。

央行停止逆回购意在回归中性偏紧

在国内外经济和金融环境发生深刻变化的情况下,央行停止逆回购操作标志着短期内央行的侧重点已经从稳增长转向了控通胀、防风险和促改革,货币政策正在回归中性偏紧。下一步,如果资金流入压力持续加大,不能排除央行停止常设借贷便利,或是重启3个月正回购和央票的可能性。

中国经济转型呈现积极信号

一季度GDP增速回落至7．4％，数据好于市场预期的同时，也引发了对数据真实性的质疑。我们认为，大可不必以阴谋论的角度解读数据。一季度经济数据呈现出明显的分化格局，在房地产产业链疲弱、

对中国有利的“货币战争”

金融危机后,美国、英国和日本等发达经济体纷纷采取量化宽松等超常规的货币政策。最新的例子是日本,在安倍晋三新政府上台前后,日本央行扩大了购买资产的规模,日元自2012年11月以来对美元贬值17%,引发了国际社会"货币战争"的广泛担忧。新兴市场及欧元区一些国家担心上世纪30年代"以邻为壑"的贸易战、货币战重演。笔者认为",货币战争"的观点忽略了超常规货币政策的正面溢出效应,夸大了货币贬值的负面溢出效应。

中国股市遭遇“完美风暴”

在二月份的最后一周，中国A股市场出现较大幅度的调整：一周之内，上证综指、沪深300和创业板股指分别下跌2．72％，3．77名和5．58％。本轮调整由几个新闻事件触发，包括媒体报道杭州个别地产开发商降价促销，兴业银行减少对房地产的放贷，以及人民币兑美元汇率出现一个相对较大幅度的贬值等。

A股中期波动的系统性收敛和结构性发散(下)

过去两年A股熊源之探前文我们对影响A股市场的四个核心变量作了分析。在四个变量中,企业盈利水平的变化和市场利率水平的变化是影响股价的基本因素。我们可以用企业盈利增速和市场利率水平的变化画两条曲线,这两条曲线中,第一条是分子曲线,第二条是分母曲线。前文我们分析到,这两条曲线都将呈下行趋势,A股走势取决于这两条曲线下行速度的快慢。

欧洲将全球拖入泥潭的风险大大降低

欧洲中央银行在12月下旬进行了历史上首次期限为3年的长期再融资操作(LTRO),共向欧元区523家金融机构释放了4892亿欧元的流动性。这是欧洲中央银行为防止欧债危机扩散所采取的重要步骤。

伯南克的看跌期权

格林斯潘担任美联储主席期间,金融市场存在着"格林斯潘的看跌期权"(Greenspan Put)的说法,意指格林斯潘总会在全球经济或金融市场遭遇危机时放松银根,从而支撑资产价格。久而久之,这样的观念在市场中愈发深入人心,市场风险偏好不断增强,资产价格不断走高。9月14日。

A股中期波动的系统性收敛和结构性发散(上)

国民经济晴雨表之惑且不论投资的"艺术"性,证券分析和投资是多种技术的综合。诸如:要具备一定的经济学和财务知识,能对宏观经济和企业运行进行有效分析;要掌握估值的基本技术,能在一定假设下对证券进行估值;要对参与市场的投资者做行为分析,学会在基本面分析的基础上进行博弈……分析股票价格未来走势是一项复杂的系统工程,要准确地进行预测,无论在理论上还是在现实中,都是一件不可能的事。股票价格走势是未来若干相关变量的应变量,而未来若干相关变量又极具不确定性,这些变量之间或多或少是非独立的,诸变量有可能产生的共振效应,更使预测变得难上加难。

中国股市很难再现“疯牛”

●A股积弱,除了经济层面的信心匮乏,在市场制度层面的担忧,主要是对新股供给"无限"的预期●A股市场机会的呈现将以结构性行情为主,伴以偶或的幅度有限的系统性反弹●在未来中国社会经济转型与制度变革的重要时期。

2012年A股有望走出中级行情

目前A股中不少优势企业的静态PE已在10倍以下,2012年将在8倍左右。那些一方面认为明年中国经济能实现"软着陆",另一方面又对优势企业盈利没有信心而看空市场的人,在逻辑上是自相矛盾的。在流动性见底向好、优势企业的估值已到历史底部、外部不利因素已有充分预期的背景下,明年A股出现中级行情是大概率事件。