野村证券:2010年将迎来更大投资热潮

自2008年11月政府公布4万亿一揽子刺激经济计划以来,中国已经出现了一波投资热潮。有人担心：一旦刺激政策的效果减退,假如私人部门投资没有出现好转,那么固定资产投资增长将会明显回落甚至变为负值。但在我们看来，2010年的固定资产投资规模之庞大将会出乎投资者的意料，远远超过2009年的水平。到那时，即使目前产能过剩的上游行业也可能会出现短缺现象。

野村证券:中国的隐性财政负担

2008年底推出的4万亿经济刺激措施,成功地帮助中国政府在2009年实现了8.7%的GDP增长。我们在一年前就指出：（1）4万亿并非都来自财政刺激资金,大部分都是通过银行贷款来融资;（2）地方政府实际上的刺激项目规模将远远超过4万亿的总额，

亚洲市场迎来“闪耀时刻”

新的技术革命与全球政治经济格局变化,都有利于亚洲市场的中期前景。随着欧美经济增长放缓,亚洲占世界经济的权重不断上升,亚洲市场将吸引更多的资本流入,成为全球投资者寻找的下一块“奶与蜜之地”。

香港人民币市场的发展：对离在岸市场一体化的评估

编者按:在人民币国际化进程中,香港人民币市场起到了重要作用。国际货币基金组织的此份研究报告针对人民币国际化的进展情况、中国资本账户自由化的作用等问题进行了深入探讨。报告认为近几年人民币国际化进程在加快,但人民币离在岸市场一体化程度有限,两个市场存在大量未被利用的套利机会,而资本管制和全球市场情绪变化是离在岸人民币汇率出现背离的主要原因。报告还分析了金融危机后资本账户自由化是如何推动了离岸人民币的运用,认为这种自由化是非对称的,对资本流入的管制相对于资本流出的管制要宽松些,并认为更均衡的自由化进程将有利于推动人民币国际化。本刊征得国际货币基金组织同意翻译并发表本文,以供国内读者参考,作者及国际货币基金组织对译文免责。

中资美元债市场成关注焦点

文章梳理了中资离岸美元债券市场的融资与偿债压力情况,预计房地产市场和宏观经济受到的冲击可能仍未结束,而明年上半年房企将面临更大的偿债压力。未来几个月监管部门或加大政策支持力度,以避免债券违约情况加剧。文章同时就政策和境内外汇管理方面提出相关建议。

资产泡沫与通货膨胀风险:前景与对策

资产泡沫与通货膨胀正在酝酿?主持人:当前的资产价格暴涨,是否可能传递到实体经济领域而导致CPI在三季度出现拐点?有无可能出现泡沫'三部曲':股价涨-楼价涨-物价涨?

中国将面临长期结构性通胀

由于过剩劳动力的消失等7个结构性因素的存在,未来几年中国的通涨将一直维持高位运行。我们相信未来几年中国的通胀将一直高位运行。预期2011～2015年期间的平均消费者物价指数（CPI）通胀率在5%上下,远高于2001～2010年的2%。

衍生产品的风险控制

衍生产品的风险要素随时会改变,风险当然随之改变。因此,风险管理政策并非一成不变,定期检讨及改善整个风险管理系统,尤其是高层管理员的重视与支持更为重要。

日本企业到中国投资的条件

一、序言野村证券当前的中国证券业务,主要是承购中国银行、中国国际信托投资公司等企业发行的外币债券。接受海外的政府、政府机构、企业的委托,在日本或海外市场发行有价证券等项业务,是由野村证券的国际金融部负责进行的。我所在的亚洲室是把原中国室(1984年7月建立)的业务扩大到亚洲新兴工业国(地区)

搞活中国国营企业和股份制

1．搞活中国国营企业和股份制 （1）搞活国营企业的重要性 自从1979年实行了改革开放政策，中国经济正在逐渐从计划经济转为市场经济，例如：

搞活中国国营企业和股份制

1、搞活国营企业和股份制 （1）搞活国营企业的重要性 自从1979年实行了改革、开放政策，中国经济正在逐渐从计划经济转为市场经济，例如：

被拉长复苏中的中国选择

从美国债券信用评级被降开始．市场关于发达国家经济体可能出现再次衰退的担忧就不绝于耳。同时投资者对于中国再一次出台刺激经济政策．树立全球增长信心的希望也一再被提及。但是中国近期的宏观政策虽然表达了对国际形势的关注，却没有像2008年底那样对外部危机作出迅速的反应。

来自消费者的惊喜

从长期来看，中国消费增长的巨大潜力仍维持不变，消费可能会好于投资者的预期。

经济尚未企稳,改革仍需接力

今年一季度,虽然我国经济复苏迹象初显,但跟过去几轮宽松相似,本轮宽松仍主要是通过加速信贷投放,从而加高杠杆率的方式来撬动以房地产和基建投资为主的增长。从当前我国宏观经济形势看,以货币信贷扩张为基础的需求刺激政策的空间明显收窄,若要经济真正走上复苏和可持续稳定的轨道,告别过去几年的大幅波动,本轮宽松政策需要真正将结构性改革提到历史性的高度。

中国货币政策转向何方

中国的货币政策框架仍处于从数量指标向价格指标的转型之中。转型的核心在于重新定义货币政策的中介和操作目标,并设计新的政策工具;关键在于央行调控的政策利率能否有效传导至实体经济的融资成本。

寻找本轮房地产调控的退出路径

在经历了数轮房地产调控之后,在当下这个特殊时刻,我们应该从长考虑如何以市场和公共保障并举的思路来推进中国城市化和住房制度改革。当前经济面临下行的风险,与其最后被动放松甚至再度刺激房地产行业,还不如在坚持“房住不炒”的基本原则下,以供给侧改革的思路,市场和公共保障并举,让房地产行业软着陆并实现住有所居的目标。

2011年中国GDP预期增长9.8%

2011年的主题是坎坷的复苏。在经历了2008年的金融危机和2008年末/2009年初几乎自由落体式的经济衰退之后,我们预期全球经济将继续复苏,2011年全球经济增长4.4%（按购买力平价加权计算）,其中＂发达经济体＂增长2.4%,新兴市场增长6.6%。由于全球对危机采取的正确政策应对以及经济衰退的自我调整性,全球经济和其主要的组成部分都不会重陷衰退。

为农民工直接大规模兴建安居房是否可行?

有人呼吁“二次房改”,每年兴建1000万套安居房,我们担心初衷虽好,但可能低估我国经济社会发展的复杂程度,最后是新瓶装旧酒,脱离设计者的初衷,虽然短期能够拉动投资需求,但可能会造成较为严重的资源低效配置。第一,安居房是有区域属性的,必须考虑在哪里建安居房。

陆挺:全球大流行病下的中国房地产调控

新冠疫情在全球快速蔓延,截至3月23曰,全球确诊病例已达337,512,死亡病例高达14,657。全球经济遭受1930年代大萧条以来的最大破坏,我国经济一度停摆,一季度G DP同比下降可达9%左右。欧美曰等经济体大幅衰退。疫情的高度不确定性势必导致企业和居民大幅下调其投资和消费支出,全球贸易迅猛下滑,造成全球性的负反馈效应。遭受重创的全球经济进而剧烈冲击本来就已经杠杆高企的全球金融体系,酝酿着2008年全球金融危机以来最大的金融风暴。

从财政挫折中吸取教训

过去新兴市场从财政紧缩中学到的教训仍具意义，特别是对发达国家而言。过去的10年中，我们看到许多新兴市场执行了充满挑战的财政紧缩政策，即使面对巨大的政治压力，仍对应享权益支出采取严厉的结构性改革措施.