比特币的发展现状、风险特征和监管建议

比特币是一种依托于互联网的虚拟货币。自2009年1月诞生以来,其在全球的接受程度和交易范围显著扩大,价格不断攀升,受到众多投资者追捧。但由于法律地位不明确,交易平台存在脆弱性,且易被洗钱等非法交易利用,比特币已经引起国际社会广泛关注,并被纳入反洗钱和消费者保护法律框架。我国已快速发展成为全球最大的比特币交易市场,近期伴随价格的暴涨暴跌,积聚了不容忽视的投机风险。比特币的根本特征是非主权超国家性。我国应在相当长时间内否定其货币属性,同时应正视各种网络虚拟货币的快速发展,适时调整货币统计口径,重新设计网络支付工具和网络金融的监管、司法保护体系等。

存款“冲时点”与“囚徒困境”

存款冲时点是当前我国银行业非常普遍的现象,表现为存款季末大幅冲高、季初快速回落以及季末市场利率上升等。银行通过理财产品转存款、同业"合作"增存款、突击放贷派生存款、抬高收益揽存款等手段实现存款"冲时点",造成了银行时点数据失真、经营成本上升、单家银行及整个金融体系流动性风险增大等问题。存款"冲时点"的原因中既包括银行业经营的外部环境因素,也有银行内部考评因素,还有同业竞争因素。本文引入博弈论中的囚徒困境模型对存款"冲时点"问题进行了分析,并提出了解决方案和政策建议。

市场集中、空间集聚与中国制造业产能利用率——基于微观企业数据的实证研究

本文利用制造业企业数据并运用DEA方法测算了中国微观层面的企业产能利用率,并以市场集中和空间集聚为切入点实证检验了关于产能过剩的两类理论观点:投资潮涌和市场涌入导致市场分散和产能过剩的"发展阶段说";地方政府竞相促进投资导致重复建设和产能过剩的"地方政府说"。测算结果显示,中国制造业企业的平均产能利用率不到70%且在研究期间内逐年下降。从内部看,主要是大企业与小企业之间的产能利用率差异较大,前者往往高出30个百分点,而行业、地区和所有制类型之间虽有差异但均在10个百分点以内。实证检验表明,市场集中度和企业规模、空间基尼系数和政府补贴各自与企业产能利用率均显著正相关,但对双方同时检验时后两者的显著性和系数很不稳定。这意味着市场过于分散、企业规模过小是全球金融危机前中国经济中出现产能过剩现象的主导因素,而地方政府的重复性产业建设则通过影响市场分散和企业规模发挥作用。换句话说,在导致市场分散、企业规模较小的投资潮涌和市场涌入的推动因素之中,由地方政府所主导的重复且分散于各地的同构性产业建设便是其中之一。

SRISK系统性风险测算方法、结果及评述

诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·恩格尔(Robert Engle)教授带领的研究团队提出一种测算金融系统性风险的方法,称为SRISK,用于计算再次发生类似于2008年的全球金融危机时,金融机构需要筹集多少资本才能保持正常运转。本文对该方法和测算结果进行了研究,分析了其优点和不足,并将我国银行业情况与欧美国家进行了横向比较,在此基础上提出了相关政策建议。