国际开发机构对可持续金融的促进作用及建议

绿色可持续发展已经成为推动我国经济增长的新引擎,有关各方需要撬动更多的公共和私人资本流向可持续发展领域。本文通过对国际开发机构的融资和投资进行研究,更好地把握国际开发机构在债券融资方面的特性、特别是其对实现可持续发展助力“双碳”目标实现等方面的作用,从而为我国构建可持续金融体系、实现可持续发展提供参考。

银行间债券市场国际化与境外投资人

引入境外投资人是银行间市场对外开放的重要组成部分。当前,我国银行间市场的境外发行人参与度仍较低,但随着人民币跨境使用的增多,银行间市场对境外投资人的吸引力有所增强,未来有较大发展潜力。未来需要进一步推动债券市场的法治化建设,明确跨境投资的税收政策,丰富风险对冲工具,扩大银行间市场对外开放水平。

全球机构投资者概貌分析及对市场开放的相关启示

随着我国银行间债券市场投资端开放的深化,境外机构投资者持有规模显著增长,但类型多元化、交易活跃度、投资策略等方面仍有提升空间。基于各类国际机构对全球投资者的调研情况,本文对全球机构投资者的类别、配置需求、风险偏好等要素进行分析,并提出市场发展与开放的相关启示。

中小企业融资体系建设的国际经验

本次金融危机导致发达经济体经济复苏乏力，金融机构放贷谨慎，中小企业更是面临艰难的生存环境。但发达国家通过历时多年建设、相对成熟的中小企业融资体系为中小企业提供了重要支持。这些国家均遵循立法先行、成立专门的政府机构、建设配套信用评估与担保体系的路径，但同时又表现出各自特点。文章以美国、日本、意大利为例考察了其融资体系建设经验，以期为我国中小企业融资体系建设提供借鉴。

美国市政债保险制度的经验及启示

本文总结了美国市政债保险市场的发展历程,分析了美国市政债保险产生的原因及其作用,并以MAC保险机构为例,介绍了美国市政债保险的运行机制,最后,结合我国债券保险行业现状,阐述了美国市政债保险制度对于我国债券市场建设的几点启示。

中美债券违约率统计实践探析

债券违约率是衡量债券市场历史风险水平的最重要指标,对市场风险的预测和管理、信用衍生产品定价等有着重要的意义。我国从监管机构到市场机构都对债券违约率作过相关测算,但测算指标和统计口径不尽相同。本文浅析国际市场对于违约率的统计方法,对比国内相关实践,明晰各类违约率指标的含义及应用环境,为我国债券市场风险计量和管理提供参考。

发行定价机制如何提升信用债投融资效率--基于国际经验的视角

债券发行居于债券业务全环链的核心,既是企业债券融资和金融服务实体的落地环节,也是金融发挥定价功能的关键环节。在国际债券市场,发行定价机制由市场自发演变而来,形成了一套成熟的惯例。主要表现为:一是发行公告机制较为灵活,发行人灵活选择发行窗口、及时调整发行条款,降低了融资成本波动和发行失败风险,通过包销向主承转嫁风险的必要性降低。二是承销激励机制较为有效。主承数量不设限制,承销份额在主承销商之间平均分配,主承之间合作大于竞争,有助于高效透明完成簿记流程、公平服务好投资端客户。

美国高收益债券市场特征

美国高收益债券市场经过近半个世纪的发展,有效拓宽了中小企业的融资渠道,完善了市场化风险化解与分担机制,成为公司债券市场的重要组成部分。美国高收益债券市场之所以能够得到快速的发展与其发行和风险控制整体机制设计密不可分。

国际基准利率体系变革“箭在弦上”

伦敦银行同业拆借利率（Libor）长期作为国际金融市场的重要基准指标，但近年来其公信力已大幅下降。国际主要司法管辖区已就采用无风险利率替代银行间同业拆借利率（旧ORs）达成共识，过渡期的准备工作已然启动。国际基准利率体系大变革“箭在弦上”。

人民币债市发展与商业银行新机遇

随着中国经济实力显著提升,人民币国际化进程逐步深入,中国和人民币深度参与的国际经济金融市场格局已成型,人民币债券市场也不断深化发展,一方面境内债券市场自身发展日益成熟,品种更加丰富、结构日趋多元化、不断纵深发展,债券市场向境外发行人、投资人和中介机构开放程度加深;另一方面离岸人民币债券市场稳步发展。

市政债制度国际经验

国际成熟市场通常建立了一套相对完整的制度安排，以约束地方政府过度投资、过度举债，这对于我国规范地方政府融资举债机制具有重要借鉴作用。

“一带一路”与债券市场开放

中国债券市场近年来高速发展，从市场规模上看，中国已经成为全球第三大债券市场，债券市场托管余额已超过68万亿元。

基础设施助推金融市场开放

与高层次开放型经济相适应，需要有高层次开放型金融市场。“引进来”是．一个不断筑巢进而引凤，并不断提升管理能力的过程。

浅析联合国发展融资机制改革创新及对中国参与国际多边发展援助的影响

联合国可持续发展目标的提出,为包括联合国在内的全球发展系统提出了巨大的资金需求。然而在当前形势下,全球发展融资存在巨大的资金缺口;全球发展融资趋势发生变化,由双边官方援助一家独大向多边援助、南南合作以及私营企业、慈善资金参与并重的趋势发生转变。为应对国际发展融资新趋势、新挑战,联合国发展系统积极开展改革,调整战略、财务职能分配,加强资源协调整合。本文梳理了联合国发展改革的重要目标和措施,分析联合国系统及国际社会通过加强合作机制,建立国际融资机制,设计创新融资工具,推动新型债务减免和鼓励社会责任投资等创新尝试。随着联合国发展系统改革的深化,中国可对相关机遇与问题开展深入研究,顺势提升中国援助的国际影响力,兼顾受援方经济增长与社会、教育和民生发展,积极扩展新的援助合作渠道,利用多边平台在发展中国家减债中发挥积极作用,审慎应对改革过程中的问题,增强发展援助的风险防范能力。

交易后体系如何为跨境债券交易“修路搭桥”

目前跨境债券交易已然成为各国在金融资源、资本和监管主导权竞争中最为核心的要素之一。本文梳理了债券跨境交易后体系的参与主体、业务模式和流程,对跨境交易后体系的发展趋势进行总结,并对比境外成熟市场发展实践,为我国债券市场基础设施建设满足深化市场开放的需求提供借鉴。

从债券投资者保护的角度看主权债务重组

随着全球主权债务规模的增加,关于警惕主权债务违约风险的讨论日益增多。研究如何应对主权债务危机、有效地进行债务重组,从而帮助债权人损失得到补偿,更具现实意义。主权债务中的主权债券,特别是外币主权债券的持有人更多元且异质性强,债务处置的难度和复杂性更大。本文旨在从债券投资者保护的角度分析主权债务重组,研究一般主权债务重组的机制及投资者救济方式,特别是如何实现主权债券投资者的保护,为我国债券市场开放的深化提供参考借鉴。

债券受托管理人制度的英美法实践

海外债券受托管理人制度应用广泛,英美法系国家实践更为久远,本文对其进行了深入探讨。文章认为,我国应强化投资者保护机制全环链建设,为债券受托管理人安排选择适当的基础法律关系,合理划定受托管理人的自由裁量权边界,有效规避利益冲突以及受托费用收取应遵循市场化定价原则并保证受托管理人的优先受偿地位。

ESG固定收益投资的境内外实践

近年来,我国固定收益市场也开始了环境、社会和公司治理(ESG)投资的探索。这一趋势的背后,既有我国进入新发展阶段、更加关注发展质量和效益的要求,也有市场投融资主体对可持续发展理念认识加深的原因。ESG在固定收益领域逐步形成的应用生态ESG投资(也被称为责任投资、可持续投资)是指投资者在投资决策过程中,把环境、社会和公司治理因素与传统财务因素同时纳入考虑的一种以可持续发展为目标的投资理念。

可持续金融:实践与展望

近年来,全球对可持续发展的关注度不断上升,特别是新冠肺炎疫情暴发以来,环境、社会等可持续发展问题成为资本市场焦点。习近平主席在2021年1月世界经济论坛“达沃斯议程”对话会的特别致辞中,强调了可持续发展理念对于应对全球挑战、弥合南北差距及共同推动各国发展繁荣的重要性。全球的市场参与者和政策制定者都加大了促进支持可持续金融(Sustainable Finance)市场的力度,以满足全球可持续发展的需求。

目标驱动视角下的可持续金融内涵及欧盟实践

近年来,全球的市场参与者和政策制定者都加大了促进支持可持续金融市场的力度,以满足全球可持续发展的需求。为更好地发展我国可持续金融体系,助力“双碳”目标的达成,本文对可持续金融内涵及欧盟实践进行了研究,通过厘清概念及分析欧盟的政策路线、主要举措等,为我国可持续金融体系建设和完善提供参考。