半亩方塘一鉴开——读崔建军教授《金融研究方法论》

与建军教授相识大约是在10多年前。时在翠华南路财经书店偶遇，一时随兴相邀，就近茶室闲叙。两人皆无半点城府，山南海北，侃侃而谈，甚为投契，以致忘时。待店主一再催促方惜别离去。前些年阅读建军教授发表于《经济学家》上探讨货币银行学体系的论文，其对金融学传道授业的殚精竭虑和精深见解，甚为感佩。近日再读其高等教育出版社新著《金融研究方法论》（以下简称《方法论》），与前一脉相承，感受尤深。

金融环境、金融素养与贫困农户土地政策期望评价--基于陕西、甘肃、宁夏、青海四省(自治区)952户农户调查数据

以陕西、甘肃、宁夏及青海四省(自治区)农户调查数据为依据,构建农户土地政策选择效用模型,实证分析了金融环境、金融素养对贫困农户土地政策期望的影响。研究发现:作为土地经营的行为主体,农户受到自身资本积累、外部金融环境与自身金融素养等约束,具有有限的在非确定性环境中追求自身利益最大化的判断和决策能力。金融环境与金融素养均为农户进行差异化土地政策选择的重要机理因素。在良好的金融环境与金融素养刺激下,现有农户多选择转出、转入土地经营权或参与土地入股,表明两者的介入能够促进当下三权分置改革背景下的土地产权交易,有益于土地经营规模适度集中,表明政府与金融部门在优化生产要素组合、创新农地经营方式从而提高土地效率方面可以发挥核心作用。提出以良性发展的金融环境构建、金融知识的普及,以及差别化信贷管理模式的实施等措施切入对此问题的研究,有助于增进土地经营绩效、激活农户土地生产内在活力和发展多种形式规模经营目标的顺利实现。

西部贫困农村经济机会、关系型融资与农贷配给——基于对陕西、青海1138户调查数据

依据在陕西、青海农村调研数据做实证观察,发现农村金融机构过高估计农村金融风险,对农村潜在经济机会估计不足。关系型融资在民间借贷与正规金融借贷中产生完全不同的效果,在前者降低了信贷风险,在后者却成为寻求金融租金的温床,本质差异在于两种金融机构的产权属性与激励兼容不同。与正规金融关系型融资联系,农村金融存在逆向选择问题,即贷款投放对象向有实力的基层干部或者农村富裕户集中,结果产生马太效应和加剧农村贫富两极分化。农贷市场中赖账者未必是真正的贫困农户,乡村干部置身其中搭便车、寻租责不可免。农户作为原生态信用载体是农村金融改革发展的重要社会基础,但是需要重新构造农村金融机构体系和金融市场从而形成农村信贷活动的"信誉触发机制",在西部农村地区亟须果断地放开民间组建金融机构,政府职责是因地制宜制定与执行规则。

绿色金融、经济增长与环境变化——西北地区环境指数实现“巴黎承诺”有无可能?

本文基于投入产出模型、EKC假说理论构建面板联立模型,以股市绿色环保概念公司子样本作为绿色金融代理变量,编制环境质量综合指数系统反映和判断绿色金融与环境变化以及经济增长的关系,参考国家层面CO2减排巴黎承诺预测西北地区环境综合指数达到峰值时间。结果表明,经济增长、环境质量与绿色金融间存在交互作用,绿色金融对环境质量显现正向效应但作用偏低。在绿色金融等因素共同作用下,西北五省区环境综合指数变动趋势除宁夏以外均符合EKC倒"N"型曲线,比照我国"在2030年达到CO2排放峰值"的减排承诺,可在该时间节点以前达到环境综合指数峰值,从而总体上向低环境污染转换。为进一步发挥绿色金融对改善生态环境的规模效应,建议降低西北地区绿色金融门槛,促进政府与社会资本向绿色产业联合投资,将西安作为绿色金融集聚城市,积极构建内陆地区绿色金融市场体系。

基于中国农产品期货市场的风险溢价与预期功能研究

本文锚定农产品期货市场分散风险与价格发现功能,在先前学者研究的基础上,以基差分解为出发点,指出F-F模型估计量存在的问题,并对其进行修正,建立联立方程计量经济学模型,对农产品期货市场的风险溢价因素和预期功能因素进行检验。研究发现,中国农产品期货市场经过二十多年的飞速发展日趋成熟,绝大多数品种能够探寻风险溢价和体现预期功能。

通货膨胀预期行为特征与货币政策趋势——基于对货币流通、期货市场与房地产市场的计量验证

通过分析居民、企业部门的通货膨胀预期对消费和投资的影响,发现通货膨胀预期对总需求具有影响,具有较强不确定性的通胀预期引起产出更为显著波动,从而冲销政策效果。低通货膨胀引起的通胀预期对经济的负面影响较小,通货膨胀不稳定性则诱使通胀预期不稳定,并转而引致经济剧烈波动。为了更好实现预期的货币政策效果,必须将通货膨胀率控制在合理范围内,尤其要努力避免恶性通货膨胀的发生,由此中央银行货币政策操作有必要选择通货膨胀目标,使政策对通货膨胀预期产生"锚定"作用。

民族地区农户关系网络与融资--基于新疆维吾尔族农户调查数据

依据在新疆喀什、库尔勒、伊犁维吾尔族农村调研数据做实证观察,发现关系网络对农户融资行为有着非常重要的作用。将研究聚焦于特定社会文化与关系网络为什么以及如何影响农户融资结果,并从关系网络的视角解释了农户借贷市场二元金融结构存在的现实性。在调查分析、文献研究及访谈研究的基础上,以维吾尔族农户需求为导向,了解维吾尔族关系网络特征,阐释了关系网络作为农户最重要资源,它带来的信息效应和资本效应有助于弱化农户融资中的信息不对称,降低逆向选择与道德风险。同时,社会关系网络对于培育本土化的农村金融力量,拓展农村金融改革路径,具有积极的理论指导和实践价值。通过社会关系网络对农户抵押替代效果分析并补充了主要观点,对此提出了立足于新疆乡村实际,遵循自下而上的基本思路,政府需要果断放开非正规金融组织,因地制宜地重构农村金融机构体系的相应政策建议。

如何管理通货膨胀预期

通货膨胀是经济学中的一种特有现象,因此,对通货膨胀的预期管理是关键,本文列举国外的案例,对我国通货膨胀管理现状进行了深入的分析,为我国提供了有效管理通货膨胀预期的方法和途径:估计一定时期的菲利普斯曲线;研判货币政策影响通货膨胀的机制;确定货币政策管理通货膨胀预期的手段;建立反馈与再调节机制。

论生存型农户向经营型农户转变的生计资本条件--基于西北四省、区贫困地区田野调查数据

文章提出"生存型农户""经营型农户"以及"农户转型"一组新概念,以表征贫困地区农村以家庭为经济单元的发展路径特征。基于可持续生计理论,以课题组2018年在西北四省区收集农户经济金融数据为研究基础,对农户生计资本进行测算,依据农户家庭经济特征区分生存型农户与经营型农户,分析农户转型的内在机理。研究发现,农业信贷在两类农户转型过程中发挥着明显正向作用,对于无农业收入的农户,增加单位金融资本使生存型农户向经营型农户转变的发生率更为显著增加。相关结论对"后贫困"时期的启示是,综合采取一系列措施増加农户生计资本存量并改善其结构,以实现生存型农户向经营型农户转化,使农户在实现劳动力价值以外获得可观的土地、财产、管理和技能收益,由此巩固、扩大国家扶贫攻坚战略效果和防止返贫,是政策瞄准必须考虑的因素。

家庭借贷、经营规模与农户土地经营意愿——基于小农户、中农户和大农户分化视角

以陕西、甘肃、宁夏及青海4省区农户调查数据为依据,实证分析家庭借贷、经营规模对农户土地经营意愿的影响,并基于分化视角对农户土地经营行为选择问题进行探讨。结果表明:(1)家庭借贷获得是农户进行差异化土地经营决策的重要机理因素,在农业信贷刺激下现有农户多选择转入、转出或参与土地入股,表明农贷扩张有益于土地经营规模适度集中;(2)经营规模显著影响农户的土地经营意愿,但随规模分化产生效应不同。以小农户为参照组,中等规模和大规模农户选择转出土地经营权的意愿最强,选择转入土地经营权意愿最弱;(3)经营收益对农户土地经营意愿的影响最为敏感。可以认为,土地经营收益的稳定增长及其保障制度的不断完善是农户从事土地经营发展的基础性支撑。研究在一定程度上拓展了新古典经济学中有关规模经济与效率的理论解释,并为促进农户土地经营规模适度、比较收益提高的农业发展方式提供了有效的参考与建议。

乡村借贷、非正式治理与信贷效率——基于维吾尔借贷契约的历史启示

以保留存世的维吾尔"民间契约文书"为史料来源,从历史和制度的视角研究借贷契约的形式及运作原理,探讨对当代维吾尔乡村借贷的治理机制的启示。研究显示,契约文书烙有深刻的乡村传统智慧,它影响到新疆维吾尔村民生活诸方面,对于民间借贷的特征具有很强解释力,尤其是对借贷执行的解释上更能与史料吻合。农户面临的信贷约束离不开高违约率的挑战,因此需要构建能够有效地应对防范风险的借贷治理机制至关重要。为此,该文以维吾尔乡村借贷中民间非正式治理机制为切入点,从经济学角度对其进行分析,从而观察维吾尔乡村社会民间借贷治理的微观机理,并指出除了国家正式制度设置外,其农村信贷核心制度设计却在于挖掘和发挥非正式制度,以使不同治理机制与之相匹配,促进农村信贷市场的发展。这对一个地区农村民间金融治理方面将会起到重要的维护作用。