金:牛市并未离开

上半年,黄金市场的需求数据与市场预期相悖,国际金价先扬后抑。下半年,市场将在二季度经济数据出炉前后对经济形势以及政策变动进行预期。下半年客观看待市场变化尤为重要,笔者认为年内黄金价格有望站上1800美元。

铝价向成本看齐

铝价今后走势在于铝的基本面,博弈在成本与需求之中。若夏季用电高峰结束后,铝市没有再爆出重量级供给消息,或中国未调整铝产品出口政策,外盘价格将受库存增加压制,有向下方平台震荡可能;而国内价格下跌空间将大体封在成本一线。

铝价将长期承压

2009年的铝市还将以低位震荡为主。内外消费俱疲状态将在宏观经济"触底"、"持续低迷"的氛围里延续;全球减产行为力度加大,中国实际上易对全球减产施加负面影响;库存不断增长,反映出铝过剩严重,且过剩趋势仍在放大。种种因素表明,铝价将长期处于低位,中长期战略性买盘的投资效率不会很高。

资金政策决定铅锌上行空间

相对上半年,主要国家采取货币紧缩的预期基本消失,宽松的资金环境,加大了大宗资源类商品的投资吸引力。市场乐于在偏低位置吸纳金属。铅锌价格在6、7月间形成的筑底形态应当有效。8月下旬开始金属市场敏感动荡,但还未形成融洽的资金政策氛围,市场对中国的通胀形势尚存顾虑,盲目逢低吸纳需承担较大的波动风险。

指掌PTA

了解PTA和对其影响因素的正确判断，是纺织企业合理规避与控制PTA期货风险的重要方式。近来，随着国际宏观经济好转与原油价格的反弹，PTA在经历长达几个月低迷走势之后，终于在今年6月底以后开始走出盘局，向上反弹。当前，PTA价格仍在反弹趋势之中，这种趋势或将延续到10月份，但幅度不会太高，难以再达到2011年的高点。

震荡向上成铜市预期

复杂环境需要“细水长流”的年中震荡 自去年10月开始的金融恐慌氛围带给全球金融市场，包括股市、外汇、大宗商品市场极衰而后转入报复性极上的剧烈波动，市场还会疯狂吗？年中这个时点，正在给予市场更多理性审视的时间。

成本限跌 铝价或宽幅震荡

上半年,全球铝价呈"外强内弱、宽幅震荡"特点,国内氧化铝价格下调常令铝价在下方整数位置承压。下半年,铝价或将以宽幅震荡为主,阶段性走势被动跟随有色金属整体走势,因供给宽松而滞涨,又因成本能源属性而抗跌。

甲醇价格上涨概率大

去年，甲醇价格维持震荡整理，甲醇期货上市也经历了一个完整的年度行情，从盘面看，2012年底期价仅比2011年底上涨了2元，与其他化工品期货相比,涨幅明显偏小；其整体波动幅度在20％左右，没有明显的趋势行情。而在2013年乃至以后的时期内，随着经济的逐步向好，甲醇的价格走势将会明显好转，并有可能强于其他化工品种。

PTA由“卖方”到“买方”

在2012年以前，PTA市场一直是卖方市场；国内需求远大于产能；2012年以后。

增长动力放缓政策环境转暖——2012年期货市场宏观形势展望

2012的世界经济增长延续2011年的回落态势，甚至演化为“二次衰退”，成为2012年世界经济运行的一个隐忧； 2012年中国宏观调控的主基调是稳中有进。由于未将物价总水平作为宏观调控的首要任务，从而为货币政策微调赢得了微调的空间； 2012年为欧洲各国偿债高峰，PIIGs五国到期债务总额达到4643．4亿欧元，加上欧洲领头羊德、法到期本息，2012年全欧元区到期债务近1万亿欧元，偿债压力空前； 持续2年的信贷收缩过程已进尾声，增速进入底部区域，而国际经济前景的不确定性增加了政策有所松动的可能性。因此，2012年央行货币供应量目标即使维持13％的较低水平，资金供给增速以及货币政策的稳定性，与今年以来持续收缩的情况相比，都会有很大不同，市场流动’陛情况会较2011年为好；处于恢复的过程。

黄金价格:在危机中独舞

2009年第2个月份，黄金让全球投资者眼前一亮。在全球金融危机继续逞威的背景下，股票、外汇、大宗商品整体表现低迷，而黄金独特的避险功能，以及在当前资本市场中相对稳定的收益，吸引着避险资金不断流入黄金市场。市场高涨的避险情绪给黄金市场打了一针强心剂。

感受需求力量分享金龙盛宴

·我们认为2011年黄金市场进入了一个新的阶段，2011年内黄金价格的波动性以及收益率下降的迹象，让我们对黄金市场的未来需要深入思考；·我们认为受到长期债务问题，所派生出的黄金投资需求将在2012年进一步发展，呈现出多区域化的特点，这是否是2012年黄金市场的增长点，值得密切留意；·2012年全球经济出现增速放缓的态势的概率较大，特别是欧洲经济存在陷入衰退的风险。我们认为2012年黄金有望冲上2000美元，有望挑战2200美元。

逆境中踯躅前行——油脂市场2011回顾及2012年展望

短期内，油晤市场凭借自身供需基本面支撑而企稳走升的可能性近乎渺茫，操作上建议以阶段性筑底思路对待？交易者可参照宏观系统层面多空信号以及南美大豆产区天气炒作题材,尝试波段性操作。

多空因素交织,豆油蛰伏盘整

当前,南美大豆凭借低廉的价格占据市场优势;美国中西部作物生长状况良好,天气炒作告一段落;加之国内处于消费淡季,豆油期价在相关品种的溢出效应以及宏观经济氛围偏空的影响下踯躅前行。

蓄势待发 升势仍可期

受诸多因素的影响,近期国内外豆类市场将掀起一波反弹行情。2012年上半年,内外盘豆类市场行情可以用＂一波三折＂来形容。欧洲债务危机拖累全球经济增长,奠定了宏观面基调,南、北半球大豆市场＂供应趋紧＂的主题轮番上演,其间,天气题材炒作贯穿始终。

需求驱动乏力,棕榈颓势难改

随着美中西部大豆提前收割，占全球产量半数以上的北半球大豆集中上市，油脂阶段性供应充裕大局落定，市场逐渐将注意力转向中国等需求国家。然而，受累内外交困的宏观经济环境，国内油脂终端消费屡屡呈现旺季不旺的特征。加之国家对食用油提价的政策性调控，油厂及贸易商承接动能亦受到限制。眼下告别“双节”小长假，距离春节的消费高峰期存在一段空档期，油脂或延续弱势调整，逐步释放季节胜压力。

回归理性:四季度油脂或先抑后扬

回顾第三季度以来的油脂市场走势，大部分时间里内外盘油脂期价徘徊于自身供需面支撑以及宏观系统性风险打压的夹缝之中，延续了年初以来波澜不惊的行隋。眼下，处于中美签订大豆订单的关键时期，UsDA倾向于调整供需数据以刺激美豆销售。而马来西亚棕榈油正值丰产季节，随着冬季气温下降，价格优势趋于削弱。

菜籽油易涨难跌

菜籽油后期行情一方面有赖于全球油籽供应紧俏的长期支撑,另一方面,当前油脂价格普遍高企、发改委再度约谈食用油企平抑油价、加之油菜籽集中上市压力在即,我们建议维持谨慎乐观的预期。

豆类稳中有升

未来1个月,考虑到周边宽松的流动性,豆类供应紧俏,以及＂双节＂需求高峰在即,对于豆类品种维持谨慎的乐观预期。而豆类品种之中,前期表现相对疲弱的豆油或有望拉开＂补涨＂行情。

棕榈油:弱势中把握介入契机

近期，油脂类期货整体走势转而下行，而作为世界油脂市场一个重要组成部分的棕榈油，有哪些操作机会？