经纪类证券公司竞争策略浅谈

根据《证券法》规定，我国证券公司实行分类管理，即根据注册资本大小，将证券公司划分为综合和经纪两类证券公司，《证券法》还对两类证券公司的业务范围进行了区分和限定。由此，我国证券公司开始步入分类管理的轨道，在分类管理模式下，我国证券业主体结构必将出现重大调整。

创业板公司IPO前后业绩变化及风险投资的影响

本文以创业板市场为样本,通过实证分析发现:风险投资在控制盈余管理方面有积极正面的影响;在上市时机选择方面,由于我国上市仍采用审批制,有风险投资和无风险投资在这一点上没有明显差异;同等资本下有风险投资持股的企业募集资金的金额少于无风险投资持股的企业,同时普通VC引入资金少于国有VC引入资金;有VC持股的企业发行后经营业绩的情况好于无VC持股的企业,风险投资的介入对于企业经营业绩有明显的正向作用。此外研究发现由于多数项目集中于政府手中,很多优质资源民间资本投资渠道不畅通,在这一点上具有国资背景的风险投资具备明显优势,容易以较低的风险进入。

试析基于公司治理的上市公司内部控制体系

本篇文章首先对基于公司治理背景下上市公司内部控制体系建设的意义进行阐述,根据公司案例,得出基于公司治理背景下上市公司内部控制体系建设原则,结合A公司内部控制现状,提出基于公司治理的上市公司内部控制体系构建对策。

充分发挥国有企业作用 促进证券市场健康发展

中国证券市场是在改革开放的大潮中发展起来的,成绩令世人瞩目。上市公司由1991年的8家,增加到现在的1000家。其中,国家及国有企业控股的占80%以上。公有制经济占据证券市场的主体地位,公有制经济占据证券市场的主角。事实证明,国有企业改革对证券市场的发展起到了决定性作用。中国证券市场正处在向市场化转变的关键阶段。

上市公司关联交易及其转移定价浅析

关联企业转移定价是企业的战略性行为,但也是企业逃税避税和操纵财务报告、转移资金的常用手段。关联方交易转移定价的规范主要包括税务调整和信息披露。正常交易原则是税务调整的基本原则,但调整的方法有多种,应当根据实际情况灵活选用。为了使会计信息使用者正确认识企业的关联方交易,从而评价企业的机会和风险,应当在财务报告中详细披露关联交方易转移定价的详细情况。

中国信息化与农业现代化协同发展及影响因素

信息化可有效支撑农业现代化,农业现代化为信息化提供需求空间和要素供给。基于熵权法计算的中国信息化与农业现代化发展水平不断提升,但在不同区域间存在明显差异。基于协同度模型得出中国区域信息化与农业现代化协同度存在自东向西的梯度差异。城镇化率提高、产业结构和就业结构优化、城乡收入差距缩小与两者协同度呈显著正相关关系。为加快中国信息化与农业现代化协同发展,应进一步加强区域统筹,加大农业和农村财政投入和转移支付力度,完善农村信息化基础设施,提高农业生产经营的规模化和标准化水平,推进农村电子商务由交易向生产和消费环节的延伸等。

空间权重矩阵的设定方法研究

空间权重矩阵作为实际观测数据到空间计量模型的映射,使得空间溢出效应的量化成为可能,是当前计量经济学的研究热点。空间权重矩阵设定方法的研究逻辑是首先对外生构建的空间权重矩阵基于邻接关系和距离函数进行分类研究,针对不同结构的空间单元进行多种设定方法的适用性分析,进而讨论利用Voronoi图构建离散点空间权重矩阵的应用方法。研究发现,实证分析中应针对具体问题和不同的空间单元,设定多个空间权重矩阵,并进一步检测不同设定方法对模型估计结果的影响以及不同形式矩阵的敏感性。

定价偏差、系统性风险与债券利差

本文使用双边随机前沿模型,度量了我国债券市场上四种债券利率的定价偏差,发现3月期回购利率被轻微高估;3月期国债利率被轻微低估;10年期国债利率和10年期AAA债券利率都明显被高估。基于上述四种债券利率得到期限利差、流动性利差和违约利差,本文研究了系统性风险和债券利率的定价偏差对三种利差的影响。本文的结论不仅补充了关于债券利率定价方面的已有文献,也能够为投资者在系统性金融风险层面制定有效的债权投资组合提供新思路。

我国券商管理制度市场化探讨

本文针对我国券商管理制度的现状及存在的问题 ,通过与境内外券商管理制度的比较分析 ,得出以下结论 :目前我国对券商实行的分类管理与市场化原则发生矛盾 ,不利于公平竞争和深化券商改革 ,因此应借鉴境外券商管理制度的经验 ,走适应市场发展的道路。

基于价值创造的企业财务管理模式探讨

本文阐述基于价值创造的企业财务管理内涵,从基于价值创造企业财务管理存在的问题展开分析,并以此为依据,提出精细化预算管理,开展合理的预算编制;推动业财融合,提高企业价值创造力;加快财务信息化建设,对资金进行合理分配等几个方面的措施。

日本的主银行制度及对中国的启示

二战后日本金融制度主要特征是间接金融占主导地位,而在日本的间接金融制度中,主银行制度一直扮演着中心角色。主银行制度在日本经济高速增长期所发挥的作用近来受到人们越来越多的关注。目前我国正处在由计划经济向市场经济转轨时期。

基于智能投研提高券商投研能力的探讨

随着自然语言处理、机器学习、生物识别等AI技术在金融领域的深入运用,金融业衍生出多种创新业态和应用场景。对于资金管理领域而言,面对券商等B端机构的智能投研将是未来发展方向之一。本文总结了智能投研的业务流程,分析智能投研运用的金融科技原理和具体实践案例,并基于智能投研的现存问题,提出了通过智能投研提升券商投研能力的相关建议。

地方政府债流动性问题的因素分析和对策研究

近年来,伴随着社会经济的快速发展,城镇化建设步伐不断加快,越来越多的地方政府开始通过发行债券的方式来达到融资的目的。随着地方政府债发行及存量规模的逐年扩大,其相较于国债一直存在的交易量少、换手率低等问题日益凸显,这已经成为困扰地方政府债长远发展的重要因素。本次研究正是在这样的背景下展开的,首先通过分析地方政府债的发行量、交易量、换手率等多项指标,对我国地方政府债的流动性现状进行了研究;随后,从法律制度、产品结构、交易市场等三个方面,总结了地方政府债流动性问题的因素;最后,从建立健全法律制度、丰富地方政府债种类、完善地方政府债交易市场等三个角度,提出了应对地方政府债流动性问题的具体对策。

组织沟通的群体动力学研究

企业分工在当前经济环境下趋向更加细化,由此也提高了组织沟通的要求。本文基于心理学中的群体动力学对当前的组织沟通进行了深入分析,力图挖掘其中的关键因素,阐述当中机制,并提出相应的优化建议,以提高企业的核心竞争力。

西方国家对国有股股权的管理

现代西方国家虽然是以生产资料私有制为主体的资本主义国家,但国有资产在国民经济中仍占有重要地位,在集中资金进行建设,推动产业结构调整,保证政府经济政策目标的实现等方面发挥着很大作用。

随机贴现下的汇率定价公式及实证

使用基于经济变量的模型来预测汇率长时间占据着国际金融领域研究的重要位置,然而多数都是定性的分析,实证上的成功也不甚明晰。本文通过引入随机贴现因子建立定量的汇率预测公式,并通过比较静态分析具体得出经济基本面的变化对汇率的影响,进而给出外汇市场投资策略。此外,模型从本外币财富增长的角度解释了国际金融中著名的Siegel悖论问题。

论IPO注册制改革背景下中介机构作用之强化

新股发行领域的注册制改革即将在我国展开,随着改革的逐步推进,中介机构将迎接空前的机遇,同时也会面临承担更重大的责任。在注册制改革的背景下,中介机构需明晰其规范执业的专业人、恪守独立的看门人、自担风险的责任者的基本定位。因此,提升执业水准、完善声誉机制、重构自律组织、修正责任机制应成为中介机构作用强化的相应配套举措。

打破刚兑和资产有形性对违约风险-股票收益关系的影响

近年来,我国的债务风险问题引起了社会的广泛关注和担忧,并对资产定价产生重要影响。本文综合运用2004年一季度至2017年四季度的公司会计数据和股票价格数据,参考Moody'sKMV方法构造违约概率指标,研究违约风险与股票收益的关系。实证分析显示,在2014年之前,我国A股市场出现过"高违约风险-低股票收益"的"违约异象"。但在2014年之后,随着上市公司债务违约事件出现,债券的刚性兑付惯例被打破,违约风险-股票收益的关系逐步扭转,上述异象消失。研究还发现,上市公司资产有形性程度的高低,会显著影响股票收益对违约风险的敏感性。在2014年之后,公司的资产有形性程度越低,其股票收益率对违约风险变化的敏感性就越高。

人民币汇率政策抉择的思考

随着世界金融危机和经济危机的爆发，国际市场需求急剧萎缩，我国持续多年的出口导向型经济面临困境，而人民币持续升值将使外贸出口形势更加严峻。随着出口贸易增幅回落的风险进一步加大，国内要求人民币停止升值甚至适度贬值的呼声越来越强烈。在美元本位制支配的国际金融货币体系和当前国际国内经济形势下，选择灵活自主的人民币汇率政策、保持合理而又相对稳定的人民币汇率水平符合我国现阶段经济利益。

2012年石油和化工行业投资策略

1990年诞生的中国股市,在2011年被贴上"90后"的标签"宅"与"颓",上半年在纠结中缓慢上行,下半年则溃不成军,更是在12月14日失守2200点,创下10年负涨幅的纪录。石油和化工类上市公司也表现出先涨后跌的态势,三季度,大部分行业业绩环比下降,涂料下降60%,氟化工下降59%,氯碱下降44%。从2012年的投资方向来看,笔者建议应关注与新兴产业相关的化工行业、精细化工、化工新材料以及对价格敏感的企业等。