高华证券:政策支持依然存在

政策微调将继续提供支撑自2008年末以来,A股市场存在明显的三个上行、下行子周期,它们与国内政策的放松/紧缩周期以及发达经济体的几轮货币政策放松一致。去年底以来,中国的政策微调和发达市场新一轮货币政策放松标志着第三个子周期的开始,这显著降低了市场对增长的担心,增强了我们对市场积极看法的信心,尤其是对短期内市场的表现。

证券:政策利好互联网券商

投资要点：1、证监会融资融券新规短期内影响有限。2、互联网经济业态催动国内券商行业转型。6月12日,证监会宣布就修订后的《证券公司融资融券业务管理办法》向社会公开征求意见。我们认为新规旨在解决以下问题：1）提高零售客户的门槛,同时鼓励更多机构参与;2）集中控制风险,同时加大单笔交易处理的灵活性。因此,券商融资融券业务增速可能有所放缓,或许也会加剧业内对高净值客户的竞争,

租赁住房和二手房对城镇化的影响研究——基于34个大中城市的面板数据

文章利用34个城市2003年到2013年间的面板数据,建立固定效应模型,实证检验住宅租赁和二手房市场的发展程度对城镇化进程的积极作用。结果显示租赁住宅和二手房的可得性促进了城镇化率的提高,而且在发达城市这种促进作用更大。最后,提出政府可以积极鼓励租赁和二手房市场的发展,更好地满足新增城镇人口的居住需求的建议。

上海建设全球资产管理中心研究

上海应把握全球财富增长向亚洲倾斜的格局变化,抓住我国国民财富快速增长的机遇,以提升全球金融资源配置能力为核心,加快建设全球资产管理中心的步伐,使投资框架和治理实践与国际标准接轨,以更大力度、在更大范围推进金融对外开放,吸引全球领先资管机构落户上海,形成全球最优资管行业生态圈,把上海建设成为全球最重要的人民币资产金融枢纽和定价中心,使上海成为与我国财富总量和人民币国际地位相适应的全球资产管理中心。

中国是否投资过度？

如果仅根据已公布的投资占GDP的比重或对GDP增长的贡献率数据来判断，对这一问题的简单回答就是中国的确投资过度。国家统计局于2月2日公布的初步预测表明，资本形成总额（投资）对2009年GDP增长率的贡献率为92．3％。根据我们的预测，投资占名义GDP的比重从2008年的41．1％上升至创纪录的43％。

美国公司债券市场交易及电子交易平台发展现状

文章对美国公司债券市场规模、交易场所、交易执行及其影响因素做了整体介绍,指出传统市场模式及与对手方的双边关系仍在交易中发挥关键作用。文章进而分析了其电子交易发展概况和特点,指出无法持续获得所有流通公司债券的价格全貌,导致市场缺乏普遍接受的单一基准价格。

中国化解流动性过剩的根本之道

股市和债市上的监管应以信息披露和维护市场秩序为主,取消发审委,取消各种形式的审批制。私人股本基金因为是私人对私人,不需要行政部门的管理细则和报批,符合国家法律即可。

A股二季度策略展望:紧缩趋缓 市场向好

政策拐点初现,市场迎来上涨相比一季度,二季度A股市场所面临的最根本变化是货币条件将从密集从紧向节奏变慢变化。从去年对通胀和持续紧缩政策的担忧中逐步走出,历史经验来看,这对A股市场的影响将是积极的。综合来看,尽管中东与北非及日本地震的影响尚未全部明朗.

创新高的货币基金销售利好券商

充足的流动性推动货币型基金销售强劲增长中国基金公司最近公布了详细的08年四季度资产管理规模数据。我们发现货币/债券型基金的净申购规模明显上升(08年四季度净申购规模超过人民币2500亿元,而三季度不到人民币500亿元)。

克强经济学:不仅关乎改革

许多观察人士都在谈论克强经济学,这个名词旨在描述李克强总理调控经济的方式。通常认为克强经济学有三大支柱:不推出经济刺激政策、结构性改革(短期阵痛、长期获益)和去杠杆。我们认为以上概括有误导性:(1)改革"与"增长并重;(2)局部刺激政策已经展开,但规模可能较小;(3)对增长的担忧意味着目标并非"去杠杆",而是调控当前杠杆上升速度。

紧缩初期的回调蕴含买入机会

自2008年6月以来首次上调存款准备金率,中国人民银行1月12日宣布上调存款准备金率50个基点,早于市场预期,导致1月13日H股和A股市场回调超过3%。市场认为,此次自2008年6月以来准备金率的首次上调意味着政府可能正在考虑出台更多以货币政策或行政手段为形式的紧缩措施,并预示着中国可能将进入紧缩周期。

房地产:销量将持续复苏

投资要点:1、销量将持续复苏推动板块估值上行。2、中期行业风险回报趋于上行逢机增持。销量持续复苏的可预见性改善,上调房价假设由于开发商现金流/库存压力仍处于高位,我们认为市场对房价在今后几个月进一步下跌已有预期。

保险 偿付能力新规定有利

影响分析鉴于偿付能力充足率较高(高于180%),保监会发布的这一新规定应不会对上市保险公司造成直接影响。此外,从长期来看,我们还认为新规定应有助于改善保险公司的定价/投资自律,特别是财险方面(人保财险/平安应是主要受益者)。

农业:最看好尿素行业

我们对中国化肥行业转持更为积极的看法,原因如下:(1)年初至今行业股价表现落后:年初至今股价表现较大市相对落后14%(12个月表现:落后17%)。我们预计随着春耕的开始,2010年一季度中期销量将强劲复苏;(2)由于需求回升。

经济增长将减速

近期数据表现弱于我们预期。增长放缓程度比我们预测的更为严重,4月份的工业增加值数据反映得尤其突出。此外,通胀并未如我们所愿地快速缓解。我们现将中国2011年GDP增幅预测从10.0%下调至9.4%……

探寻通胀周期中的赢家和输家

探寻通胀周期中的赢家;总体更看好上游行业由于亚洲各主要市场上对通胀担忧加剧,我们将通过对整个行业的分析探寻哪些领域更易受到通胀的影响。尽管我们对亚洲(尤其是中国和印度)

医疗保健:前景稳健 结构性机会较多

投资要点:1、行业难以出现系统性机会,但医疗保健子板块会出现结构性机会;2、医疗保健板块的估值已步入合理区间,部分品种具备良好的增长潜力。行业蕴藏结构性机会。今年1月份出台的《医药工业"十二五"发展规划》对医药产业的发展作出了较为具体的部署,但远未对行业基本面预期造成较大的改变;而今年各地招标带来的药品降价隐患、招标模式的种种弊端带来劣币驱逐良币的担忧。

期待暖冬

市场短期内利好因素有限,但风险回报吸引力显现。2600点可能是沪深300指数的短期支撑位,因为高权重大盘股板块当前估值处于极低水平,应会对大市提供一定支撑。随着我们渐近四季度,通胀率回落和市场流动性小幅改善趋势进一步得到确认,市场情绪可能会有所好转。

通胀环境下的投资建议

我们的经济学家认为,外部需求的潜在强劲反弹以及2010年一季度商业银行信贷的再度扩张可能导致中国的增长、通胀格局在近期恶化。因此,他们将中国2010年CPI同比增幅预测从此前的2.4%上调至3.5%,预计于2010年三季度升至4%左右的峰值,然后在年底前逐步回落。

货币收紧、财政趋稳

2014年,货币政策可能会更审慎,以控制杠杆上升趋势。随着中国经济步入小幅复苏轨道,货币政策应会保持稳定或小幅收紧。我们预计2014年7天回购平均利率将上升25个基点至4.25%,M2增速在13%左右(2013年预期为14%)。